Citibanamex. Panorama Bursátil. Los mercados iniciaron mixtos el mes ante datos económicos sólidos

01      Nuestra Lectura del Mercado.
El comienzo del mes de agosto para los activos financieros mostró un tono mixto. Pensamos que el ánimo relativamente
renovado de las últimas semanas no tiene mucho fundamento y responde más a temas relacionados con los reportes corporativos    
y a una narrativa (temporal) menos restrictiva de la Fed en términos relativos. Con los resultados reportados del empleo
correspondientes a julio (+528 mil vs. 250 mil estimadas), ahora hay más convicción de que la Fed continuará siendo restrictiva    
hacia delante. El Banco de Inglaterra aumentó tasas como era esperado y proyecta una recesión de cinco trimestres consecutivos    
iniciando en el 4T22. Atención la próxima semana a la decisión de política monetaria de Banxico (esperamos que incremente    
su tasa de referencia en 75pb a 8.5%e) y a la inflación de julio (nuestro economista de Citi estima 8.17% anual).
02      Asignación global de activos (julio) – Multiactivos.
Citi Research mantiene su preferencia en la renta variable de Reino Unido y China. La falta de impulso en la renta variable     
de EUA y de Europa, además de que no ha cambiado la retórica de la Fed, son razones para que los estrategas se mantengan
conservadores en esas regiones. Continúa la preferencia por el oro más que por el cobre, mientras que el sector energía
permanece en neutral. Con respecto a la deuda, se mantienen neutrales. Los estrategas esperan un cambio en la perspectiva
de política monetaria para incrementar su exposición a activos de riesgo. Por otra parte, en la historia, los activos de riesgo
suelen llegar a puntos mínimos durante la recesión, no antes de que ésta empiece. Lo anterior podría significar que hay
riesgos de ajustes en la renta variable.
03      Petróleo.
EUA consume alrededor del 35% de la producción global de gasolinas. Se habla de que la demanda observada en este verano
estará en niveles no vistos en 20 años. Esto se ha venido observando en la caída del precio del galón (-13% desde sus últimos
máximos cerca de US$5) y se espera que continúe cayendo hasta mediados de noviembre (en torno a US$3.5 por galón).
Aunque nuestro especialista de materias primas en Citi Research mantiene por el momento su pronóstico para el WTI a US$81
por barril para fin de año (US$95 promedio en 2022), las condiciones apuntan con mayor convicción a ver precios más bajos
hacia delante. En el escenario más negativo (recesivo: 25% de probabilidad) prevé niveles para el Brent de US$65.
04      Flujos a través de fondos globales hacia las acciones y los bonos.
En la semana con corte al 3 de agosto, se observaron salidas de flujos en fondos ligados a las acciones por un total de
US$2.6 mil millones, al tiempo que los fondos ligados a los bonos mostraron entradas por US$11.7 mil millones. En el lado     
de los países emergentes, hubo entradas por US$0.8 mil millones (aún endebles y con las lecturas más bajas desde 2020).
China destaca con entradas por US$1.6 mil millones (~US$100 mil millones acumulados en los últimos doce meses).  
05      Evolución de las recomendaciones del consenso en México
Con una temporada de reportes del 2T22 positiva en México, en donde el índice local avanzó 1.3% en el mes de julio, los
analistas del consenso actualizaron sus estimados para los siguientes trimestres. Si bien, la estimación a 12 meses de las
utilidades de las empresas del mercado local se encuentra en línea con respecto al promedio desde 2015, éstas disminuyeron
en el mes de julio, con riesgo de que los analistas se vean más conservadores con respecto a sus estimaciones. Con respecto
a las recomendaciones de compra/neutral/venta, se han mantenido en un porcentaje similar al de los últimos tres meses. En
julio, las recomendaciones de compra para las empresas que cotizan en el mercado local (de una muestra de 54 empresas)
fueron de 51.8%, una cifra similar a la del mes de junio.