El inicio del ciclo de recortes casi llegó. Sigue habiendo una visión unánime entre los analistas de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de que el siguiente movimiento en la tasa de política monetaria, cuando ocurra, será un recorte de 25pb. Como en nuestra encuesta previa, el consenso continúa viendo que dicho recorte tendrá lugar en septiembre de este año, aunque 4 de un total de 21 analistas que respondieron a la pregunta sobre el siguiente movimiento en la tasa de política ahora consideran que Banxico recortará tasas la próxima semana (vs. ningún participante en la versión previa de la encuesta). Además, los participantes ahora estiman que la tasa de fondeo al cierre de 2019 se ubicará en 7.75% desde 8.00% hace dos semanas; hacemos notar que la última vez que la expectativa para la tasa de política al cierre de 2019 se ubicó en 7.75% fue en octubre de 2018. Para el cierre de 2020, el pronóstico mediano para la tasa de fondeo es ahora 7.38% desde 7.50% en la encuesta previa.
Las expectativas de tipo de cambio sin cambios significativos. La estimación mediana para el valor del peso al cierre de 2019 se ubica ahora en 19.80 pesos por dólar, no muy distinta del 19.78 que anticipaba el consenso hace dos semanas. Para el cierre de 2020, la expectativa para la paridad peso-dólar permanece sin cambios en un nivel de 20.00.
El consenso pronostica 3.8% para la inflación general anual en julio. Los participantes de la encuesta anticipan que el INPC se expandió en 0.38% mensual en julio, lo que implica una tasa anual de 3.79%, por debajo del 3.95% de junio. Además, espera que la inflación subyacente sea de 0.25% mensual, lo que implica 3.81% anual, por debajo del 3.85% del mes de junio. Estos pronósticos implicarían que la inflación no subyacente se espera alcance 3.70% anual en julio, menor a la tasa observada un mes atrás de 4.19%. Para agosto, el consenso estima una tasa de 0.38% mensual para la inflación general, o 3.58% anual, mientras que la inflación subyacente se espera llegue a 0.22% mensual, o 3.78% anual.
Las expectativas para la inflación general al cierre de 2019 y 2020 disminuyen ligeramente a 3.70% y 3.60%, respectivamente, desde 3.73% y 3.63% anteriormente. Sin embargo, el pronóstico mediano para la inflación subyacente al cierre de 2019 se incrementó a 3.65% desde 3.60% hace dos semanas. Este es el valor estimado más elevado hasta ahora para la inflación subyacente en 2019 desde que este rubro se incluyó en el cuestionario en enero de 2018. La proyección para la inflación subyacente en 2020 bajó a 3.45% desde el 3.50% previo.
Las expectativas de crecimiento continúan en declive; el consenso revisó a la baja su pronóstico de crecimiento del PIB a 0.6% desde el 0.9% anterior. Para 2020, se anticipa que el crecimiento económico sea de 1.4% desde 1.5% en nuestra encuesta previa. Adicionalmente, recalcamos que el rango para las proyecciones de crecimiento económico en 2019 ahora va de 0.1% a 0.9%, mientras que las estimaciones correspondientes para 2020 ahora se ubican entre 0.8% y 1.9%.
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