Monitor de Manufactura
Saidé Salazar
18 de mayo 2023
El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA (IMM BBVA)[1], creció 0.8% en abril (AaA), misma variación que registró en el mes de marzo, y 1.6 pp por debajo del promedio registrado en 1T23. Con esta cifra, la variación interanual promedio de los primeros cuatro meses del año es 2.0%, 2.4 pp por debajo de la observada en el mismo periodo de 2022. El dato de abril sugiere ralentización de este sector hacia adelante, aunque de forma gradual, ante el menor dinamismo que los pedidos de importación han mostrado en el sector manufacturero de EE.UU. en los últimos meses.
De acuerdo con los datos del INEGI, la producción del sector automotriz se redujo (-)2.5% MaM en marzo, mientras que las ventas al menudeo de vehículos y autopartes en EE.UU. registró un nulo crecimiento en abril (en términos reales), tras dos meses de contracciones. Otros sectores, como la industria metálica básica y la industria alimentaria también mostraron caídas en el tercer mes del año (-1.9% y -0.8%, respectivamente). Anticipamos que la producción manufacturera en México mostrará menor crecimiento de forma paulatina en los siguientes meses, ante la eventual pérdida de dinamismo de la demanda externa, tal como lo señala el indicador ISM de nuevos pedidos en EE.UU. que se encuentra en territorio de contracción desde septiembre de 2022 (junto con la reducción de pedidos en espera, que se ubica en un nivel por debajo de 50 desde octubre del año pasado).
En términos de capacidad utilizada, el total de la producción manufacturera se ubica 5.4 puntos porcentuales (pp) por arriba de su nivel pre-pandemia (enero 2020). Entre los sectores que han superado su nivel pre-COVID con mayor impulso se encuentran la fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (+25pp), la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones (+16pp), la industria de la bebida y el tabaco (+11pp), la fabricación de productos textiles (+11pp), y la fabricación de aparatos eléctricos (+10pp). En lo que respecta al sector automotriz, al mes de marzo registró un nivel de 91%, 5.3 pp por arriba de su nivel de enero de 2020. Entre los segmentos más asociados a la demanda externa, resalta el nivel de capacidad utilizada que registra el segmento de equipo cómputo y comunicaciones, con una cifra de 96.7%, la mayor desde que se publica la serie, y que señala potencialmente mayor inversión en este segmento.
Anticipamos que la gradual desaceleración de la demanda externa por bienes duraderos reducirá la tasa de crecimiento de la manufactura hacia adelante. En este contexto, consideramos que promover un entorno de certidumbre para la inversión potenciaría el nearshoring, permitiendo a México tomar ventaja de la cercanía geográfica con uno de los mercados más grandes a nivel mundial. Estimamos que la resiliencia de la demanda interna impulsará el crecimiento en 2023, con menor dinamismo del sector exportador.
[1] El IMM BBVA se construye a partir de la metodología de componentes principales, considerando como insumos las variables de coyuntura de la manufactura en EE.UU. Dicho conjunto de variables incluye los índices de producción manufacturera publicados por el BEA (por subsector económico), y los componentes del índice ISM de manufactura de dicho país. Para mayor detalle visitar: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/mexico-indicador-multidimensional-de-la-manufactura/.
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