Revista Contacto / Análisis de Inversiones / Citibanamex

 Panorama Bursátil.
Nombre del Analista
Williams González
Mercados financieros optimistas en una semana corta
01      Nuestra Lectura del Mercado.
Los mercados financieros moderaron el optimismo reflejado en semanas previas ante un contexto de mayores tensiones
geopolíticas, no sólo por lo sucedido en Polonia sino también por la reunión entre el presidente estadounidense Joe Biden    
y el líder chino Xi Jinping. A lo anterior se suma el aumento reciente en el número de casos positivos de COVID-19 en
China y guías no muy halagüeñas para algunas cadenas de comercio minorista en EUA. La OPEP recortó su expectativa de
demanda para el petróleo tanto para este año como para el 2023. El dólar (DXY) se mostró relativamente estable; mientras
que, en el mercado de bonos del Tesoro, el diferencial negativo entre el UST2 y el UST10 años en EUA alcanzó esta semana
un máximo (inversión en la curva) de 70 pb no visto en el año y desde 1982. En México, la bolsa y el tipo de cambio USD/
MXN continúan siendo activos sumamente resilientes al contexto actual.
02      China se mantiene entre los mercados emergentes mejor posicionados.
A pesar del aumento actual de contagios por COVID-19 que está atravesando la economía china, variables como su política
monetaria acomodaticia, lo defensivo que pueda representar el activo ante la desaceleración global prevista para el 2023
y, en consecuencia, la contracción de sus utilidades (acumulan 12 meses a la baja), además de otros aspectos como su
valuación y el descuento que exhibe frente a su historia, son algunos elementos que asignan nuestros estrategas regionales
de Asia en Citi Research como factores a considerar hacia delante.
03      En qué invierten los fondos de inversión en México
Después de una recuperación de los niveles de la renta variable en México en el mes de octubre (+11%), los fondos de
inversión también tuvieron una valorización en sus posiciones, pero en menor magnitud (~5%). Al cierre de octubre,
representaron sólo el 1.6% de la capitalización de mercado en México, similar a lo observado en septiembre y superior al
1.54% promedio desde 2018. A nivel estratégico, se continúa favoreciendo al sector de consumo discrecional, ya que es el
de mayor ponderación sobre el peso del índice S&P/BMV IPC. Por otra parte, el sector de consumo básico es el que tiene
una mayor subponderación, seguido del financiero.
04      Desempeño del peso mexicano con respecto al diferencial de tasas entre México y EUA.
El peso mexicano ha tenido un desempeño positivo en el año, ya que registra una apreciación del 5.9% y es una de las
divisas con mejor desempeño. Los factores que han impulsado al peso mexicano van desde los macroeconómicos, como
el manejo óptimo de las finanzas públicas, la importante entrada de remesas y el nivel de las reservas internacionales,
además de que se ha mantenido la calificación del soberano en grado de inversión. Si bien, estos factores han pesado en la
expectativa del inversionista, el diferencial de tasas entre México y EUA (600 pb) ha sido el principal factor que ha ayudado
al peso mexicano. Para el cierre del 2023, el diferencial de tasas podría disminuir debido a un recorte de tasas de Banxico y
ubicarse en 425 pb. En la historia, cada vez que la diferencia se ha ubicado entre 400-500 pb, el peso mexicano ha tenido
un mayor número de apreciaciones/depreciaciones mensuales del 0-2.5%.