INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes marginales a la baja en las tasas de CETES, en comparación con la
subasta anterior.
El total de CETES subastados fue de 47,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
40,338.89 millones de pesos, de los cuales se colocaron 13,000 millones a una
tasa ponderada de 11.27%, disminuyendo en 3 puntos base con respecto a la
semana anterior (11.30% prev.), implicando una demanda de 3.10 veces el monto
colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.57%, 1 punto base menor
a lo visto la semana anterior (11.58% prev.). Este instrumento registró una
demanda de 4.04 veces el monto colocado de 12,500 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa
de 11.65%, 4 puntos base inferior con respecto a la última subasta (11.73% prev.).
Existió una demanda de 3.35 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (693 días) la demanda fue de 2.79x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.31 %, por un monto de 8,500 millones
de pesos. La tasa de colocación fue 7 puntos base superior a lo visto la subasta
anterior (11.24 % prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana presentó ajustes
marginales a la baja para todas las tasas de Cetes con excepción del instrumento
a dos años. La mayor demanda en la subasta la tuvo nuevamente el nodo de 3
meses. Cabe destacar que con el rendimiento actual que ofrecen las tasas de los
Cetes y con el mejoramiento del panorama de la inflación, la demanda por los
instrumentos se ha mantenido fuerte. En lo que resta del año, se espera que Banco
de México mantenga su estancia restrictiva, con un posible incremento adicional a
la tasa de referencia en la siguiente reunión del 18 de mayo, en función del dato
de inflación de abril que se publicará el 9 de mayo, así como la evolución de las
expectativas sobre la inflación. Adicionalmente, la próxima semana hay decisión
de política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU., por lo que el mercado se
mantiene a la expectativa de información relevante para las próximas semanas.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 1 y 3 años. Para el instrumento a un año se colocaron 5,500 millones a una
sobre tasa de 0.13%, aumentando en 1pb con respecto a la subasta pasada. A
tres años se colocaron 1,500 millones a 0.22%, manteniéndose sin cambios con
respecto a lo visto en la subasta anterior. Además, el instrumento a 3 años fue el
más demandado (1.79 veces el monto colocado), pero la mayor demanda en
números absolutos fue para el instrumento a un año (9,600 millones de pesos).
Finalmente, se subastaron Bonos a 3 años y Udibonos a 3 años (dic. ’26). Los
bonos se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa de 10.50%,
disminuyendo en 7 puntos base comparado con la última subasta (10.57% prev.)
con una demanda de 2.48x. Por su parte, los Udibonos a 3 años, se colocaron 900
millones de udis a una tasa de 5.58%, 32 puntos base mayor a la última subasta
(5.26 % prev.) y con una demanda de 1.53x.