BANXICO. Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Septiembre de 2022 Resumen

En esta nota se reportan los resultados de la encuesta
de septiembre de 2022 sobre las expectativas de los
especialistas en economía del sector privado. Dicha
encuesta fue recabada por el Banco de México entre
37 grupos de análisis y consultoría económica del
sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se
recibieron entre los días 22 y 28 de septiembre.

De la encuesta de septiembre de 2022 destaca lo
siguiente:
 Las expectativas de inflación general y subyacente
para los cierres de 2022 y 2023 aumentaron en
relación a la encuesta de agosto.
 Las expectativas de crecimiento del PIB real para 2022
aumentaron con respecto al mes anterior, en tanto
que para 2023 disminuyeron.
 Las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del
peso frente al dólar estadounidense para el cierre de
2022 se revisaron a la baja en relación a la encuesta
precedente. Para el cierre de 2023, los pronósticos
sobre dicho indicador se mantuvieron en niveles
similares a los del mes previo.
A
continuación
se
detallan
los
resultados
correspondientes a las expectativas de los analistas
respecto a la inflación, al crecimiento real del PIB, a las
tasas de interés y al tipo de cambio. Asimismo, se reportan
sus pronósticos en relación a indicadores del mercado
laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la
percepción sobre el entorno económico y las condiciones
de competencia en México y, finalmente, sobre el
crecimiento de la economía estadounidense.
Tasa de fondeo interbancario (cierre del IV trimestre)
El Banco de México agradece a los siguientes analistas su apoyo y participación en
la Encuesta del mes de septiembre: Banco Actinver; Bank of America Merrill Lynch;
Banorte Grupo Financiero; Barclays; BBVA; BNP Paribas; Bursametrica
Management S.A. de C.V.; BX+; Capital Economics; Centro de Estudios Económicos
del Sector Privado, A. C.; CIBanco; Citibanamex; Consejería Bursátil; Consultores
Internacionales; Credicorp Capital; Credit Suisse; Finamex, Casa de Bolsa; HARBOR
economics; HSBC; Invex Grupo Financiero; Itaú Asset Management; Itaú Unibanco;
JP Morgan; Luis Foncerrada Pascal; Monex, Grupo Financiero; Morgan Stanley;
Multiva, Casa de Bolsa; Natixis; Prognosis, Economía, Finanzas e Inversiones, S.C.;
Raúl A. Feliz & Asociados; Santander, Grupo Financiero; Scotiabank, Grupo
Financiero; Signum Research; Tactiv Casa de Bolsa; UBS; Valmex; y Vector, Casa de
Bolsa.
1Inflación
Los resultados relativos a las expectativas de inflación
general y subyacente anual para el cierre de 2022, para los
próximos 12 meses (considerando el mes posterior al
levantamiento de la encuesta), así como para los cierres
de 2023 y 2024 se presentan en el Cuadro 2 y en la Gráfica
1. 1,2 La inflación general y subyacente mensual esperada
para cada uno de los próximos doce meses se reporta en
el Cuadro 3.
1/ Para esta variable se considera el mes posterior al levantamiento de la encuesta.

Como puede apreciarse en el Cuadro 2, las expectativas
de inflación general y subyacente para los cierres de
2022 y 2023, así como para los próximos 12 meses,
aumentaron con respecto a la encuesta de agosto.
La Gráfica 2 y el Cuadro 4 presentan la media de las
probabilidades que los analistas asignan a que la
inflación general y subyacente para el cierre de 2022,
para los próximos 12 meses, y para los cierres de 2023
y 2024 se ubique dentro de distintos intervalos. 3 De
dicha Gráfica y Cuadro sobresale que para la inflación
general correspondiente al cierre de 2022 los
especialistas continuaron otorgando toda la
probabilidad al intervalo mayor a 6.0%. Para el cierre
de 2023, los analistas encuestados aumentaron en
relación al mes anterior la probabilidad asignada a los
intervalos de 5.1 a 5.5%, de 5.6 a 6.0% y mayor a 6.0%,
al tiempo que disminuyeron la probabilidad otorgada a
los intervalos de 3.6 a 4.0%, de 4.1 a 4.5% y de 4.6 a
5.0%, siendo este último intervalo al que mayor
probabilidad continuaron asignando. En cuanto a la
inflación subyacente, para el cierre de 2022 los
especialistas otorgaron toda la probabilidad al intervalo
mayor a 6.0%, de igual forma que el mes previo. Para el
cierre de 2023, los analistas disminuyeron con respecto
a la encuesta precedente la probabilidad asignada a los
intervalos de 3.1 a 3.5%, de 3.6 a 4.0% y de 4.1 a 4.5%,
aumentaron la probabilidad otorgada a los intervalos
de 5.1 a 5.5%, de 5.6 a 6.0% y mayor a 6.0% y, asignaron
en esta ocasión la mayor probabilidad al intervalo de
4.6 a 5.0%.
En específico, se muestra en las gráficas la media, la mediana y el intervalo
intercuartil. La media representa el promedio de las respuestas de los analistas
en cada encuesta mensual. La mediana es el valor que divide a la mitad a la
distribución de las respuestas obtenidas cada mes, una vez que estas han sido
ordenadas de menor a mayor; es decir, es el valor en el cual se acumula el 50%
de la distribución de los datos. El intervalo intercuartil corresponde al rango de
valores entre el primer y el tercer cuartil de la distribución de respuestas
obtenidas de los analistas cada mes.
2
Se reporta la inflación para los próximos 12 meses con referencia al mes posterior
al levantamiento de la encuesta. Las expectativas para la inflación general y
3
subyacente para los próximos 12 meses con referencia al mes del levantamiento
de la encuesta continúan publicándose en el sitio web del Banco de México.
A cada especialista encuestado se le pregunta la probabilidad de que la variable
de interés se encuentre en un rango específico de valores para el periodo de
tiempo indicado. Así, cada especialista le asigna a cada rango un número entre
cero y cien, bajo la restricción de que la suma de las respuestas de todos los
rangos de valores sea igual a cien. En las gráficas correspondientes de este
reporte se muestra para cada rango el promedio de las respuestas de los analistas
encuestados, de modo que se presenta una distribución de probabilidad
“promedio”.
1/La intensidad del color es proporcional a la media de la probabilidad que los analistas asignan a que la inflación se ubique en distintos intervalos.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
5Las Gráficas 3a y 3b muestran para los cierres de 2022,
2023 y 2024 la distribución de las expectativas de
inflación, tanto general como subyacente, con base en
la probabilidad media de que dicho indicador se
encuentre en diversos intervalos. 4 Destaca que para la
inflación general la mediana de la distribución (línea
azul punteada en Gráfica 3a) se ubica en 4.9% para el
cierre de 2023 y en 3.9% para el cierre de 2024. En
cuanto a la inflación subyacente, las medianas
correspondientes (línea azul punteada en Gráfica 3b) se
sitúan en 4.8% y 3.8% para los cierres de 2023 y 2024,
respectivamente. Asimismo, en la Gráfica 3a se observa
que el intervalo de 4.3 a 5.5% concentra al 60% de la
probabilidad de ocurrencia de la inflación general para
el cierre de 2023 alrededor de la proyección central, en
tanto que para el cierre de 2024 el intervalo
correspondiente es el de 3.6 a 4.4%. Por su parte, la
Gráfica 3b muestra que los intervalos equivalentes para
la inflación subyacente son el de 4.3 a 5.4% para el
cierre de 2023 y el de 3.5 a 4.3% para el cierre de 2024. 5
Finalmente, las expectativas de inflación general para el
horizonte de uno a cuatro años aumentaron en relación
a la encuesta de agosto, en tanto que para el horizonte
de cinco a ocho años permanecieron en niveles
cercanos. Por su parte, las expectativas de inflación
subyacente para los horizontes de uno a cuatro años y
de cinco a ocho años se revisaron al alza con respecto
al mes anterior (Cuadro 5 y Gráficas 4 y 5).

1/Esta gráfica describe los posibles valores que la inflación puede tomar a lo largo del horizonte de pronóstico y la probabilidad con la que puede alcanzar dichos valores con base en la
media de las probabilidades que los analistas asignan a que la inflación general y subyacente para los cierres de año consultados se ubique dentro de distintos intervalos. La línea negra
sólida representa el nivel observado de la inflación general o subyacente, según sea el caso. Los pronósticos para los diferentes horizontes consultados se representan en rojo y sus
diferentes tonalidades para la inflación general y en azul y sus diferentes tonalidades para la inflación subyacente. Para explicar el significado de las diferentes tonalidades de rojo o azul
se puede pensar en una distribución de probabilidad del pronóstico de la inflación general o subyacente para cada uno de los cierres consultados. El punto más alto de dicha distribución
se ubica en la banda con el color más intenso, que contiene un 20% de probabilidad de ocurrencia. En esta banda se ubica la proyección central que es igual a la moda de la distribución.
A cada lado de la banda central, se agrega una banda del mismo color pero de tonalidad menos intensa. Estas dos bandas que se agregan acumulan en conjunto otro 20% de probabilidad
y, por ende, junto con la banda central, acumulan el 40% de probabilidad de ocurrencia. Así, cada par de bandas en tonalidades menos intensas que se agregan va acumulando un 20%
adicional, hasta que en total suman un 80% de probabilidad de ocurrencia. Esto se realiza con el objeto de concentrar el análisis en realizaciones que tienen una mayor probabilidad de
ocurrencia.
2/La línea amarilla en la Gráfica 3a se refiere al objetivo de inflación general de 3.0%.
4
Estas gráficas se construyen a partir de la probabilidad media de que la
inflación para diferentes cierres de año se ubique en distintos intervalos con
base en una distribución Kernel de función biweight con un ancho de banda
de 0.5 y suponiendo que la probabilidad media que los analistas otorgan se
concentra en el valor medio de cada intervalo. La función biweight tiene las
siguientes propiedades: es flexible y se ajusta adecuadamente a los datos;
captura la asimetría de la probabilidad media; y es replicable utilizando
software comúnmente disponible.
5
En particular, dicha probabilidad de ocurrencia se refiere a la masa de probabilidad
entre el percentil 20 y el percentil 80.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
6Gráfica 4. Expectativas de largo plazo para la inflación
general Gráfica 5. Expectativas de largo plazo para la inflación
subyacente
a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años*
*De enero a diciembre de 2020 corresponden al periodo 2021-2024, de enero a
diciembre de 2021 comprenden el periodo 2022-2025, y a partir de enero de 2022
corresponden al periodo 2023-2026. *De enero a diciembre de 2020 corresponden al periodo 2021-2024, de enero a
diciembre de 2021 comprenden el periodo 2022-2025, y a partir de enero de 2022
corresponden al periodo 2023-2026.
b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años*
*De enero a diciembre de 2020 corresponden al periodo 2025-2028, de enero a
diciembre de 2021 comprenden el periodo 2026-2029, y a partir de enero de 2022
corresponden al periodo 2027-2030.
*De enero a diciembre de 2020 corresponden al periodo 2025-2028, de enero a
diciembre de 2021 comprenden el periodo 2026-2029, y a partir de enero de 2022
corresponden al periodo 2027-2030.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
7Crecimiento real del PIB
A continuación se presentan los resultados de los
pronósticos de los analistas para el crecimiento real del PIB
de México en 2022, 2023 y 2024, así como para el
promedio de los próximos diez años (Cuadro 6 y Gráficas 6
a 9). También se reportan las expectativas sobre la tasa de
variación anual del PIB para cada uno de los trimestres de
2022 y 2023, así como sobre la variación
desestacionalizada de dicho indicador respecto al
trimestre anterior (Gráficas 10 y 11). Destaca que las
expectativas de crecimiento económico para 2022
aumentaron en relación a la encuesta precedente, al
tiempo que para 2023 disminuyeron.
*De enero a diciembre de 2019 corresponden al periodo 2020-2029, de enero a
diciembre de 2020 comprenden el periodo 2021-2030, de enero a diciembre de
2021 corresponden al periodo 2022-2031, y a partir de enero de 2022 comprenden
el periodo 2023-2032.

1/ Para cada trimestre, la barra y la cifra se refieren a la media, en tanto que el
círculo rojo se refiere a la mediana. Las cifras correspondientes a la mediana se
pueden consultar en el anexo de este reporte.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
8Gráfica 11. Pronósticos de la variación del PIB trimestral
con ajuste estacional
1/ Para cada trimestre, la barra y la cifra se refieren a la media, en tanto que el
círculo rojo se refiere a la mediana. Las cifras correspondientes a la mediana se
pueden consultar en el anexo de este reporte.
Cuadro 7. Probabilidad media de que se observe una
reducción en el nivel del PIB real ajustado por
estacionalidad respecto al trimestre previo

Se consultó a los analistas sobre la probabilidad de que en
alguno de los próximos trimestres se observe una
reducción respecto al trimestre previo en el nivel del PIB
real ajustado por estacionalidad; es decir, la expectativa
de que se registre una tasa negativa de variación trimestral
desestacionalizada del PIB real. Como puede apreciarse en
el Cuadro 7, la probabilidad media de que se observe una
caída del PIB disminuyó con respecto al mes previo para el
tercer trimestre de 2022 y para el primero de 2023, en
tanto que aumentó para el cuarto de 2022 y el segundo y
tercer trimestres de 2023.
Finalmente, en la Gráfica 12 se muestra la probabilidad
que los analistas asignaron a que la tasa de crecimiento
anual del PIB para 2022 y 2023 se ubique dentro de
distintos intervalos. Para 2022, los analistas disminuyeron
en relación a la encuesta de agosto la probabilidad
otorgada a los intervalos de 1.0 a 1.4% y de 1.5 a 1.9%, al
tiempo que aumentaron la probabilidad asignada a los
intervalos de 2.0 a 2.4% y de 2.5 a 2.9%, siendo el intervalo
de 2.0 a 2.4% al que mayor probabilidad se otorgó en esta
ocasión. Para 2023, los especialistas aumentaron con
respecto al mes anterior la probabilidad asignada al
intervalo de 0.5 a 0.9%, disminuyeron la probabilidad
otorgada a los intervalos de 1.5 a 1.9% y de 2.5 a 2.9% y,
continuaron asignando la mayor probabilidad al intervalo
de 1.0 a 1.4%.
Gráfica 12. Tasa de crecimiento anual del PIB
Probabilidad media de que la tasa se encuentre en el rango indicado
b) Para 2023
A. Tasa de Fondeo Interbancario
La Gráfica 13 muestra para cada uno de los trimestres
sobre los que se consultó el porcentaje de especialistas
que considera que la tasa de fondeo interbancario se
encontrará estrictamente por encima, en el mismo nivel
o por debajo de la tasa objetivo vigente al momento del
levantamiento de la encuesta. Se aprecia que del cuarto
trimestre de 2022 al segundo de 2023 la totalidad de los
analistas espera una tasa de fondeo interbancario por
encima del objetivo vigente. Para el tercero y cuarto
trimestres de 2023, si bien la mayoría de los especialistas
continúa previendo una tasa de fondeo por encima del
objetivo actual, algunos anticipan que esta se ubique en el
mismo nivel o por debajo de dicho objetivo. A partir del
primer trimestre de 2024, la fracción preponderante
corresponde a los que esperan una tasa de fondeo
interbancario por debajo de dicho objetivo. De manera
relacionada, la Gráfica 14 muestra que para todo el
horizonte de pronósticos los analistas esperan en
promedio una trayectoria por encima de la prevista en la
encuesta de agosto.
Es importante recordar que estos resultados
corresponden a las expectativas de los consultores
entrevistados y no condicionan de modo alguno las
decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de México.
Gráfica 13. Porcentaje de analistas que consideran que la
Tasa de Fondeo Interbancario se encontrará por encima,
en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual 1/
en cada trimestre

1/ Vigente al cierre del tercer trimestre de 2022.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
10B. Tasa de interés del Cete a 28 días
En cuanto al nivel de la tasa de interés del Cete a 28 días,
las expectativas para los cierres de 2022 y 2023
aumentaron en relación al mes precedente (Cuadro 8 y
Gráficas 15 a 17).

11C. Tasa de Interés del Bono M a 10 años
En cuanto al nivel de la tasa del Bono M a 10 años, las
expectativas para los cierres de 2022 y 2023 se revisaron
al alza con respecto a la encuesta previa (Cuadro 9 y
Gráficas 18 a 20).
12Tipo de Cambio
En esta sección se presentan las expectativas sobre el
nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar
estadounidense para los cierres de 2022, 2023 y 2024
(Cuadro 10 y Gráficas 21 a 23), así como los pronósticos
acerca de esta variable para cada uno de los próximos
doce meses (Cuadro 11). Como puede apreciarse, las
expectativas sobre los niveles esperados del tipo de
cambio del peso frente al dólar estadounidense para el
cierre de 2022 disminuyeron en relación a agosto, al
tiempo que para el cierre de 2023 se mantuvieron en
niveles similares.
Gráfica 22. Expectativas del tipo de cambio para el cierre
de 2023
1/ Para diciembre se refiere a la expectativa del cierre del año.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
13Mercado Laboral
Las variaciones previstas por los analistas en cuanto al
número de trabajadores asegurados en el IMSS
(permanentes y eventuales urbanos) para el cierre de
2022 aumentaron con respecto al mes anterior. Para el
cierre de 2023, los pronósticos sobre dicho indicador
disminuyeron en relación a la encuesta precedente, si bien
la mediana correspondiente permaneció en niveles
cercanos (Cuadro 12 y Gráficas 24 y 25). Las expectativas
sobre la tasa de desocupación nacional para el cierre de
2022 se revisaron a la baja con respecto al mes previo.
Para el cierre de 2023, las perspectivas sobre dicho
indicador se mantuvieron en niveles similares a los de
agosto, aunque la mediana correspondiente aumentó
(Cuadro 13 y Gráficas 26 y 27).
Cuadro 12. Expectativa de variación anual en el número
de trabajadores asegurados en el IMSS
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
14Finanzas Públicas
Las expectativas referentes al déficit económico y a los
requerimientos financieros del sector público para los
cierres de 2022 y 2023 se presentan en los Cuadros 14 y
15 y en las Gráficas de la 28 a la 31. Las expectativas del
déficit económico para el cierre de 2022 disminuyeron en
relación a la encuesta anterior, en tanto que para el cierre
de 2023 aumentaron. En cuanto a los requerimientos financieros del sector
público, las expectativas para el cierre de 2022
permanecieron en niveles cercanos a los del mes
precedente, al tiempo que para el cierre de 2023 se
revisaron al alza.
15Sector Externo
En el Cuadro 16 se reportan las expectativas para 2022 y
2023 del saldo de la balanza comercial, de la cuenta
corriente y de los flujos de entrada de recursos por
concepto de inversión extranjera directa (IED).
Como se aprecia, para 2022 y 2023 las expectativas sobre
los saldos de la balanza comercial y de la cuenta corriente
disminuyeron con respecto a la encuesta previa. Por su
parte, las expectativas sobre los flujos de entrada de
recursos por concepto de IED para 2022 y 2023
aumentaron en relación a agosto, si bien la mediana de
los pronósticos para 2023 se mantuvo constante. Las
Gráficas 32 a 37 ilustran la tendencia reciente de las
expectativas sobre las variables anteriores para 2022 y
2023.
1/ Signo negativo significa déficit y signo positivo, superávit.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
16B. Cuenta Corriente C. Inversión Extranjera Directa
Gráfica 34. Expectativas del Saldo de la Cuenta Corriente
para 2022 Gráfica 36. Expectativas de Inversión Extranjera Directa
para 2022
17Entorno económico y factores que podrían
obstaculizar el crecimiento económico de
México
que, a nivel general, los principales factores se asocian
con la gobernanza (32%), las condiciones externas
(20%) y la inflación (18%). A nivel particular, los
principales factores son: los problemas de inseguridad
pública (16% de las respuestas); las presiones
inflacionarias en el país (14% de las respuestas); y la
política monetaria que se está aplicando (6% de las
respuestas).
El Cuadro 17 presenta la distribución de las respuestas
de los analistas consultados por el Banco de México en
relación a los factores que podrían obstaculizar el
crecimiento económico de México en los próximos seis
meses. Como se aprecia, los especialistas consideran
Cuadro 17. Porcentaje de respuestas de los analistas en relación a los tres principales factores
que podrían obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en México
Distribución porcentual de respuestas
Condiciones Externas
Factores coyunturales: política monetaria en Estados Unidos 1
Debilidad del mercado externo y la economía mundial
Inestabilidad política internacional
Los niveles de las tasas de interés externas
Factores coyunturales: política sobre comercio exterior 1
Contracción de la oferta de recursos del exterior
Inestabilidad financiera internacional
El precio de exportación del petróleo
Factores coyunturales: política fiscal en Estados Unidos 1
Incertidumbre cambiaria
El nivel del tipo de cambio real
Condiciones Económicas Internas
Incertidumbre sobre la situación económica interna
Ausencia de cambio estructural en México
Debilidad en el mercado interno
Plataforma de producción petrolera
Falta de competencia de mercado
Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país
El nivel de endeudamiento de las empresas
El nivel de endeudamiento de las familias
Gobernanza
Problemas de inseguridad pública
Incertidumbre política interna
Otros problemas de falta de estado de derecho 2
Corrupción 2
Impunidad 2
Inflación
Presiones inflacionarias en el país
Aumento en precios de insumos y materias primas
Aumento en los costos salariales
Política Monetaria
La política monetaria que se está aplicando
Elevado costo de financiamiento interno
Finanzas Públicas
Política de gasto público
Política tributaria
El nivel de endeudamiento del sector público
Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México. Pregunta de la Encuesta: en su opinión, ¿durante los
próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica? Los números en negritas en cada barra verde indican la suma correspondiente a cada agrupación y están sujetos a
discrepancias por redondeo. Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.
1/ Estos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de febrero de 2018. El factor coyuntural de política sobre comercio exterior comprende TLCAN/TMEC, CPTPP, entre otros.
2/ Estos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de mayo de 2018.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
18Además de consultar a los especialistas sobre qué
factores consideran que son los que más podrían
obstaculizar el crecimiento económico de México como
se mostró en el Cuadro 17, también se les solicita
evaluar para cada uno de ellos, en una escala del 1 al
7, qué tanto consideran que podrían limitar el
crecimiento, donde 1 significa que sería poco limitante
y 7 que sería muy limitante. Los factores a los que, en
promedio, se les asignó un mayor nivel de
preocupación son los de gobernanza e inflación. A nivel
particular, los factores a los que se les otorgó un nivel
de preocupación mayor o igual a 5 en la encuesta
actual son los siguientes (Cuadro 18): los problemas de
inseguridad pública; las presiones inflacionarias en el
país; otros problemas de falta de estado de derecho;
corrupción; la incertidumbre política interna;
impunidad; la incertidumbre sobre la situación
económica interna; la ausencia de cambio estructural
en México; el aumento en los precios de insumos y
materias primas; la debilidad en el mercado externo y
la economía mundial; la debilidad en el mercado
interno; la política de gasto público; la contracción de
la oferta de recursos del exterior; la inestabilidad
política internacional; la falta de competencia de
mercado; y la política monetaria que se está aplicando.
Cuadro 18. Nivel de preocupación de los analistas en relación a los factores que podrían
obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en México
Nivel promedio de respuestas
Condiciones Externas
Debilidad del mercado externo y la economía mundial
Contracción de la oferta de recursos del exterior
Inestabilidad política internacional
Factores coyunturales: política monetaria en Estados Unidos 1
Los niveles de las tasas de interés externas
Inestabilidad financiera internacional
Factores coyunturales: política sobre comercio exterior 1
El precio de exportación del petróleo
Incertidumbre cambiaria
El nivel del tipo de cambio real
Factores coyunturales: política fiscal en Estados Unidos 1
Condiciones Económicas Internas
Incertidumbre sobre la situación económica interna
Ausencia de cambio estructural en México
Debilidad en el mercado interno
Falta de competencia de mercado
Plataforma de producción petrolera
Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país
El nivel de endeudamiento de las empresas
El nivel de endeudamiento de las familias
Gobernanza
Problemas de inseguridad pública
Otros problemas de falta de estado de derecho 2
Corrupción 2
Incertidumbre política interna
Impunidad 2
Inflación
Presiones inflacionarias en el país
Aumento en precios de insumos y materias primas
Aumento en los costos salariales
Política Monetaria
La política monetaria que se está aplicando
Elevado costo de financiamiento interno
Finanzas Públicas
Política de gasto público
Política tributaria
El nivel de endeudamiento del sector público
Nota: El nivel de preocupación de los analistas respecto a un factor que podría limitar el crecimiento de la actividad económica en México se mide en una escala del 1 al 7, donde 1 significa que el factor es poco limitante para el crecimiento
económico y 7 significa que es muy limitante. Se reporta el promedio de los valores asignados por los analistas. Los números en negrita en cada barra verde indican el promedio correspondiente a cada agrupación y están sujetos a discrepancias
por redondeo.
1/ Estos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de febrero de 2018. El factor coyuntural de política sobre comercio exterior comprende TLCAN/TMEC, CPTPP, entre otros.
2/ Estos factores se incorporaron por primera vez en la encuesta de mayo de 2018.
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
19A continuación se reportan los resultados sobre la
percepción que tienen los analistas respecto al entorno
económico actual (Cuadro 19 y Gráficas 38 a 40). Se
aprecia que:
Gráfica 38. Percepción del entorno económico: clima de
los negocios en los próximos 6 meses 1
Porcentaje de Respuestas
Mejorará
Permanecerá igual
Empeorará
La distribución de respuestas sobre el clima de
negocios en los próximos 12 meses es similar a la
de agosto, de modo que la fracción de analistas
que piensa que este empeorará continúa siendo la
preponderante.
El porcentaje de especialistas que opinan que la
situación actual de la economía es mejor que la de
hace un año disminuyó con respecto a la encuesta
anterior,
aunque
continúa
siendo
el
predominante.
La distribución de respuestas sobre la coyuntura
actual para realizar inversiones es similar a la del
mes precedente, de modo que la proporción de
analistas que piensan que es un mal momento para
invertir es la preponderante.
Nota: Los totales respectivos pueden no sumar 100 debido al redondeo de cifras.
1\ Pregunta en la Encuesta: ¿Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las
actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con
los pasados seis meses?
2\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: ¿Considera usted que
actualmente la economía del país está mejor que hace un año?
3\ ¿Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar
inversiones?
1\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: ¿Considera usted que
actualmente la economía del país está mejor que hace un año?
1\ ¿Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar
inversiones?
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
20Condiciones de competencia en México
Los Cuadros 20 y 21 muestran los resultados sobre la
percepción de los analistas en torno a las condiciones de
competencia prevalecientes en los mercados en México.
En el Cuadro 20, los especialistas consultados evalúan, en
una escala del 1 al 7, si las condiciones de competencia
prevalecientes en los mercados en México son un factor
que obstaculiza el crecimiento económico, donde 1
significa que lo obstaculizan severamente y 7 que no lo
obstaculizan. En el Cuadro 21, los analistas evalúan, en una
escala del 1 al 7, si la intensidad de la competencia en los
mercados en México es baja o alta, donde 1 significa que
es baja y 7 que es alta. Como se aprecia en los Cuadros 20
y 21, para ambas preguntas el nivel que presenta un mayor
porcentaje de respuestas en la encuesta de septiembre es
el 3.
Por su parte, el Cuadro 22 reporta la distribución de
respuestas de los especialistas en relación a los sectores
de la economía en los que ellos consideran que hay una
ausencia o un bajo nivel de competencia. Finalmente, el
Cuadro 23 muestra la distribución porcentual de
respuestas de los analistas en relación a los factores que
ellos piensan son un obstáculo para los empresarios al
hacer negocios en México. Para la encuesta de septiembre
destaca que los principales factores se asocian con: crimen
(30% de las respuestas); falta de estado de derecho (25%
de las respuestas); y corrupción (20% de las respuestas).
Cuadro 22. Porcentaje de respuestas respecto a los
sectores con problemas de competencia en México
Distribución porcentual de respuestas
Encuesta
Cuadro 20. Percepción de las condiciones de
competencia en México como factor que obstaculiza el
crecimiento económico 1
Valor promedio y distribución porcentual de respuestas
julio
Escala (% de respuestas)
1\ Pregunta en la encuesta: ¿Considera que las condiciones de competencia
prevalecientes en los en los mercados en México son un factor que obstaculiza el
crecimiento económico?
(1 = obstaculizan severamente el crecimiento; 7 = no obstaculizan en absoluto el
crecimiento)
Cuadro 21. Percepción de la intensidad de la competencia
en el mercado interno 1
Valor promedio y distribución porcentual de respuestas
julio
Escala (% de respuestas)
Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres sectores en los que consideren existen
problemas de competencia.
Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.
Pregunta en la Encuesta: ¿En qué sectores considera que hay ausencia o un bajo nivel de competencia?
Cuadro 23. Porcentaje de respuestas respecto a los
principales obstáculos al hacer negocios en México
Distribución porcentual de respuestas
Crimen
Falta de estado de derecho
Corrupción
Oferta de infraestructura inadecuada
Burocracia
Dominancia de las empresas existentes / Falta de competencia
Incumplimiento de contratos
Acceso a financiamiento
Bajo nivel educativo de los trabajadores
Impuestos
Regulaciones laborales
Facilidades limitadas para innovar
Otro
Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que
obstaculizan los negocios.
Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.
Pregunta en la Encuesta: ¿Cuáles considera usted que son los principales obstáculos a los que se enfrentan los
empresarios al hacer negocios en México?
1\ Pregunta en la Encuesta: ¿Cómo calificaría la intensidad de la competencia en los
mercados mexicanos?
Encuesta sobre las Expectativas Septiembre 2022
21Evolución de la actividad económica de Estados
Unidos
Finalmente, las expectativas de crecimiento del PIB de
Estados Unidos para 2022 y 2023 disminuyeron en
relación a la encuesta previa (Cuadro 24 y Gráficas 41
y 42).