martes, 2 de julio de 2019

Vista Oil & Gas (VISTA.A). Alerta: Mejora de la estructura de capital, mayores retornos esperados de las operaciones upstream; reiteramos Compra. Citibanamex...


Vista anuncia un paso importante en sus planes de desarrollo del proyecto Vaca Muerta. La compañía anunció un acuerdo con Riverstone y con Southern Cross Group para formar Aleph Midstream, una compañía de midstream que opera en Neuquen, Argentina. La compañía planea construir y arrendar instalaciones de producción y otra infraestructura midstream para desarrollar los recursos en la cuenca de shale de Vista y de otros operadores del upstream. El acuerdo está sujeto al cumplimiento de ciertas aprobaciones regulatorias. Riverstone y Southern Cross contribuirán un monto de hasta US$160 millones a Aleph Midstream a cambio del control de una participación de 78.4%. Por su parte, Vista espera contribuir con contratos valorados en aproximadamente US$45 millones a cambio de una participación del 21.6% de Aleph Midstream.

Aleph espera usar los fondos para financiar la construcción de infraestructura de producción y de rutas de transporte para recolección, procesamiento y evacuación para Vista y otras compañías que operan en la cuenta. Asimismo, los socios en Aleph Midstream tendrán el derecho de ejercer una opción de venta para venderle a Vista su participación en Aleph Midstream si no se obtienen licencias a tiempo, y es válido durante 11 meses tras el cierre de la transacción.

¿Arrendamiento de inversiones por US$300 millones? Aleph Midstream debería aumentar el retorno sobre el capital de Vista y permitir un mayor enfoque en actividades de upstream. Nuestro modelo considera que Vista necesitará realizar inversiones en infraestructura y de operaciones de midstream por US$300 millones en los próximos tres años para desarrollar Bajada del Palo.

Reiteramos recomendación de Compra. Recientemente aumentamos nuestro Precio Objetivo de Vista a P$294.50 (US$15.00 por acción) de P$270.60 por acción (US$13.3 por acción). Si desea información adicional, consulte nuestro reporte Vista Oil & Gas - Elija la noticia positiva; reiteramos Compra, publicado el 24 de junio).

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