El INPC general aumentó 0.27% quincenal en la primera mitad de julio.
Esta
tasa de inflación estuvo virtualmente en línea con nuestro pronóstico y
el del consenso de analistas en nuestra última Encuesta Citibanamex de
Expectativas, ambos
de 0.26%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.84% desde
3.89% en la quincena anterior, la más baja desde la última quincena de
2016.
La
inflación subyacente quincenal de 0.17% estuvo ligeramente por encima
de nuestra previsión de 0.14% y la del consenso de 0.16%.
Por
componentes, los precios de las mercancías subieron 0.07%, debido a
aumentos en alimentos, bebidas y tabaco (0.14%). Los precios de los
servicios aumentaron en 0.27%,
principalmente debido a incrementos en servicios distintos a educación y
vivienda, los cuales aumentaron en 0.47%, en parte como reflejo de
aumentos estacionales en los precios de servicios turísticos por el
período de vacaciones de verano. En términos anuales,
la inflación subyacente se ubicó en 3.81%, por debajo de la tasa de
3.83% observada en la quincena anterior.
Los
precios no subyacentes registraron un incremento quincenal de 0.60%, lo
que en términos anuales implicó un aumento de 3.92% desde el 4.04% de
la quincena anterior. La
inflación anual no subyacente observada fue ligeramente inferior a
nuestra proyección de 3.93% y levemente superior a la estimación mediana
en
la Encuesta Citibanamex de Expectativas de 3.89%. Los precios de los
energéticos se expandieron en 0.20% quincenal, principalmente debido a
aumentos en los precios de la gasolina. Mientras tanto, los precios de
productos agropecuarios aumentaron 1.15%, impulsados
por incrementos en los precios del pollo, la cebolla, la papa y el
aguacate.
Recientemente
revisamos a la baja nuestras previsiones de inflación para 2019 y 2020 a
3.6% y 3.4%, respectivamente, de 3.8% y 3.7% anteriormente.
Una
Fed con una postura más acomodaticia ha proporcionado espacio para que
el peso se aprecie recientemente, lo que cambió la trayectoria esperada
para el tipo de cambio:
ahora proyectamos el peso en 19.6 y 20.0 pesos por dólar para fines de
2019 y 2020, respectivamente, desde los 19.8 y 20.3 pesos por dólar
estimados anteriormente. Esto, junto a las sorpresas a la baja que hemos
visto en la inflación no subyacente y ante una
brecha de producto más negativa en el futuro, nos ha llevado a
modificar a la baja nuestra trayectoria de inflación.
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