Hemos visto una fuerte caída en la cotización del sector financiero alrededor del mundo: Estados Unidos (XLF) -10.7%, Europa (SX7PEX) -11.3% y en México los bancos han caído un promedio de -7.0%. Sin embargo en las primeras horas del día de hoy hemos visto rebotes importantes. A diferencia de lo que pasa con el sistema financiero en Estados Unidos, consideramos que la situación de la banca en México es sólida, con mejores métricas que las vistas en SVB, Signature o Silvergate. Además, con la información disponible hasta el momento, pareciera que no habría un contagio directo hacía el sistema financiero mexicano después de los sucesos ocurridos en EE.UU. La banca en México tiene buenos niveles de capital Al 4T22, los bancos mexicanos (que cotizan en el mercado) registraban un ICAP promedio de 22.2%, el doble del requerido por Basilea III (10.5%). En total, el sistema del país tiene un ICAP de 19.04%, con los principales bancos registrando niveles muy cómodos. Esto nos indica que los bancos mexicanos están bien posicionados para enfrentar cualquier evento inesperado de naturaleza sistémica, casi asegurando la solvencia de las instituciones. Asimismo, el sistema de Alertas Tempranas de la CNBV nos parece adecuado por la estricta categorización de los bancos que registran un nivel de capital menor al recomendado. Además, los reguladores mexicanos tienen bien reconocido el performance y situación financiera de cada institución, con información continua que abarca las operaciones y métricas más importantes del sector. Los créditos y los depósitos están mejor equilibrados Uno de los puntos poco hablados, pero que nos parecen relevantes, es la gran disparidad entre los depósitos y la cartera de crédito de los bancos en EE.UU. En general, vemos que el dinero de los clientes norteamericanos es subutilizado en otras alternativas que generan menores ingresos. Este desequilibrio es observado en el mercado estadounidense, donde son pocos los bancos que tienen niveles de préstamos/depósitos (L-to-D) mayores al 80%. En el mercado mexicano, la historia es distinta: más favorable, a pesar de la baja penetración. A nivel sistema, la banca coloca en créditos el 82% de los depósitos que recibe. En otras palabras, por cada peso ($1) depositado, los bancos prestan 82 centavos. Esto indica un mejor uso del dinero de los clientes y conlleva a menores costos financieros (porque es más barato pagar depósitos que préstamos o bursatilizaciones), lo que nos lleva a bancos más rentables y fuertes. En resumen, la banca aprovecha mejor sus, escasos, recursos. Los spreads también juegan a favor de México Derivado de la alta concentración en los bancos más grandes y la baja penetración del sistema financiero, la banca en México puede cobrar diferenciales (spreads) más altos que sus contrapartes en EE.UU. Si bien esto no es positivo para el cliente, es muy efectivo para las instituciones ya que les permite, en épocas de alzas de tasas, ajustar rápidamente las tasas activas (cobradas de los créditos), mientras las tasas pasivas (pagadas a los depositantes) se ajustan más lento. Carlos Gómez cgomezhe@intercam.com.mx OPINIÓN ANÁLISIS Capitalización MX Bancos ICAP* BBVA 19.7% Santander 19.4% Banorte 22.9% Banamex 18.5% HSBC 13.4% Inbursa 21.9% BanBajío 14.7% Banregio 15.2% Gentera 39.1% Sistema MX 19.0% Basel III 10.5% Intercam con datos de reguladores. Desequilibrio de cartera Bancos L-to-D BBVA 0.87x Santander 0.89x Banorte 1.01x Banamex 0.60x HSBC 0.77x Inbursa 0.99x BanBajío 1.08x Banregio 1.08x Gentera 1.28x Sistema MX 0.82x JP Morgan 0.49x Wells Fargro 0.70x Bank of America 0.55x SVB 0.43x Signature 0.85x Intercam con datos de Bloomberg. INTERCAM BANCO La fortaleza de los bancos mexicanos 14 de marzo de 2023 Ver información importante al final de este documento. 2 Esto produce márgenes financieros más grandes y rentables para los bancos, quienes han visto una expansión considerable de su Margen de Interés Neto (MIN). Además, los préstamos más sensibles a estos spreads son los créditos empresariales, que corresponden al 53.5% de los créditos vigentes otorgados por la banca comercial en México y han incrementado +11.4% desde el año pasado, detonando el beneficio de estos incrementos. No obstante, consideramos que la elasticidad de los spreads está llegando a su fin, por lo que podríamos ver márgenes más reducidos derivado de mayores costos. Activos y Pasivos equilibrados = liquidez y solvencia La principal razón detrás de la caída de SVB fue el desequilibrio entre la madurez de sus activos y sus pasivos. Al invertir parte de sus fondos en activos de largo plazo (hipotecas), SVB generó una grave disparidad entre la duración de sus activos y la duración de sus pasivos (en este caso, depósitos). En otras palabras, los flujos de los activos no lograban cubrir los flujos esperados de los pasivos, incluyendo retiros de dinero. Esto produjo una situación de iliquidez e insolvencia, por lo que los reguladores intervinieron para asegurar los depósitos. Con base en el reporte de Estabilidad Financiera de Banxico, el sector financiero mexicano se encuentra bien posicionado ya que cuenta con niveles de liquidez que exceden fácilmente los mínimos regulatorios. Asimismo, la Evaluación del Sector Financiero (FSAP) a México 2022 del FMI y Banco Mundial concluyó que la banca mexicana muestra altos niveles de liquidez y, en escenarios de estrés, el sector bancario sería capaz de respaldar las necesidades de liquidez de otras entidades financieras no bancarias. Además, la evaluación destacó la resiliencia del sistema, el cual es capaz de mantener niveles adecuados de solvencia ante choques hipotéticos que ocurran en los próximos 3 años.
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