Encuesta Citibanamex de Expectativas

Un pronóstico casi unánime de recorte en tasas por parte de Banxico, aunque no tan pronto. En la versión más reciente de nuestra Encuesta de Expectativas, 18 de los 19 participantes que contestaron a la pregunta sobre el próximo movimiento en la tasa de interés de Banxico consideraron que este será un recorte. Entre las “palomas”, los participantes se encuentran divididos sobre el momento en que dicho recorte tendrá lugar, con 9 participantes anticipándolo este año frente a otros 9 esperándolo en el 1T20. La mediana se mantuvo en noviembre de 2019. La estimación del consenso para la tasa de política monetaria al cierre de 2019 continuó en 8.25% por séptima encuesta consecutiva, mientras que para el cierre de 2020 disminuyó a 7.50% desde el 7.75% de las últimas cuatro encuestas.

El consenso anticipa un peso más depreciado al cierre de 2019 y un tipo de cambio más estable en 2020. En esta ocasión, la paridad peso-dólar para el cierre de 2019 sufrió una revisión al alza, moviéndose a 20.25 desde el 20.00 anterior, concluyendo la racha de cuatro encuestas consecutivas con ajustes a la baja. Mientras tanto, las estimaciones del tipo de cambio para el cierre de 2020 se mantuvieron sin modificaciones en 20.25.

El consenso prevé que la inflación general anual se encuentre alrededor del 4.0% en febrero. Se anticipa que el INPC de febrero crezca en -0.02% mensual, lo que implica una tasa anual de 3.95%, por debajo del 4.37% observado en enero, pero por arriba del 3.89% anual registrado en la primera mitad de febrero. La inflación subyacente se anticipa se sitúe en 0.41% mensual, lo que implica una tasa anual de 3.51%, también por debajo del 3.60% registrado en enero, e igual a la tasa de 3.51% registrada una quincena atrás. Estos pronósticos implicarían que la inflación no subyacente en febrero registre una tasa anual de 5.37%, por debajo del 6.81% registrado en el mes previo. Para marzo, el consenso estima una inflación general de 0.38% mensual y 4.01% anual, y una inflación subyacente de 0.35% mensual y 3.53% anual.

Se mantienen las expectativas de la inflación general y subyacente para 2019 en 3.80% y 3.50%, respectivamente. Asimismo, la mediana de las expectativas para la inflación general en 2020 se mantiene en 3.70%, mientras que la inflación subyacente ahora se anticipa que cierre ese año en 3.43%, menor al 3.50% registrado en la encuesta previa.

Descienden las expectativas de crecimiento económico para 2019 y 2020. Después de la publicación del Informe Trimestral de Banxico, en el cual se revisaron las trayectorias de crecimiento del PIB a la baja, los participantes de la Encuesta Citibanamex de Expectativas también modificaron sus pronósticos de crecimiento económico. Para 2019, el consenso ahora espera que el PIB crezca en 1.5% desde 1.7% en la encuesta anterior, mientras que las proyecciones de los analistas para el crecimiento en 2020 ahora son de 1.8% en lugar de 1.9% previamente. Si tomamos en cuenta el mismo número de participantes que respondieron a esta encuesta y la anterior, el pronóstico mediano de crecimiento del PIB en 2019 sigue siendo de 1.5% desde 1.6% en la encuesta previa, mientras que para 2020 se mantiene sin cambio en 1.8%.