La producción
industrial (PI) comienza el año con un ligero repunte. Durante enero
la PI registró un incremento de 0.6% respecto diciembre pasado. El
avance estuvo en línea con nuestro estimado de 0.4% (cifras
desestacionalizadas). Este incremento es el primero después de tres
meses de caídas mensuales consecutivas. Destaca el hecho de que, los
cuatro grandes agregados de la producción industrial (minería,
electricidad, gas y agua, construcción y manufacturas) mostraron
incrementos mensuales. Destacó el repunte productivo de la
construcción, cuyo impulso pudo haber sido apoyado por la
reactivación del gasto en inversión pública que se habría
reflejado en el cecimiento de las obras de ingeniría civil.
La PI sigue
disminuyendo a tasa anual. Con cifras originales, se reduce -0.9%
(-0.8% de nuestro pronóstico) respecto a enero del año anterior. La
reducción en la tasa anual estuvo promovida por la persistente y
acentuada reducción de la producción de petróleo, además de la
reducción adicional de la producción de electricidad. Las
manufacturas y la construcción, además del repunte mensual, mejoran
también su desempeño respecto a enero del año anterior.
Es positiva la
lectura de los datos de la PI, no obstante, prevemos debilidad
productiva del sector en los próximos meses. La producción de
petróleo continuará reduciéndose, la producción de automóviles,
que fue un impulso importante en enero, de nueva cuenta se redujo en
febrero, en tanto que por el lado de la demanda, indicadores de
consumo apuntan a una menor fortaleza, en tanto que por el lado de
inversión, la proveniente del sector público podría seguir
apoyando a la construcción.
Nuestra evaluación
de la actividad industrial a un nivel más desagregado corrobora el
moderado repunte productivo de enero; no obstante, no anula la
tendencia de desaceleración en la industria y en sus subsectores.
Apoyados con nuestro
Indicador de Evaluación del Desempeño Productivo (IEP), estimamos
que en enero, la desaceleración de la actividad industrial presentó
una pausa, ya que pasó de una etapa recesiva (rojo) en diciembre, a
una de estancamiento o caída moderada (naranja) en el primer mes del
año.
Hacia adelante,
posiblemente seguiremos viendo debilidad productiva en los primeros
meses del año, principalmente en los sectores ligados a la demanda
interna y en la minería, con un desempeño mejor en las industrias
exportadoras y en la construcción.
+++
No hay comentarios:
Publicar un comentario