En México el PIB medido por el lado de la demanda cuenta una historia muy distinta al medido por el lado de la oferta

       Aunque en teoría el crecimiento del PIB medido por el lado de la oferta debe ser equivalente al que se mide por componentes del gasto, en México no ocurre así. Si bien la coincidencia es alta entre las series originales, con las series ajustadas por estacionalidad sucede incluso que uno crece cuando el otro decrece, lo que dificulta de forma significativa el análisis económico.

       El deterioro en el emparejamiento que han mostrado ambas mediciones en México sugiere que es momento de que el INEGI traslade la medición del PIB a la metodología que suma los componentes del gasto, similar a la empleada por el Bureau of Economic Analysis en EE.UU.

       Junto con la medición del PIB por componentes del gasto, es imprescindible cambiar al método indirecto de ajuste estacional, para garantizar que el crecimiento de la actividad económica sea fácilmente interpretado en términos de la evolución del consumo privado, el consumo gubernamental, la inversión privada y pública, y las exportaciones netas.

La institución financiera destaca que la medición del Producto Interno Bruto (PIB) por el lado de la oferta que realiza el INEGI y su ajuste estacional por el método directo (sobre la serie agregada y no como la suma de las series ajustadas de sus componentes) da lugar a inconsistencias entre la tasa de crecimiento del PIB por el lado de la demanda en contraposición al PIB por el lado de la oferta en el país, en series ajustadas por estacionalidad.

En el informe “En México el PIB medido por el lado de la demanda cuenta una historia muy distinta al medido por el lado de la oferta” realizado por el economista en Jefe de la institución financiera Carlos Serrano y los economistas principales, Saidé Salazar y Javier Amador precisan que incluso hay casos, en los que una serie crece cuando la otra se contrae, dando señales encontradas sobre los factores económicos que impulsan o detienen a la economía en un momento dado.

Por ejemplo, en el primer trimestre de este año, el consumo privado creció 0.2% y la inversión privada 0.7%, estos dos componentes representan 87% de la actividad.[1] Sin embargo, el dato de crecimiento, que se estima por el lado de la oferta, mostró una contracción.

Los economistas de BBVA México, muestra que la asociación entre ambas mediciones de crecimiento se ha debilitado con el tiempo, y el emparejamiento del signo (movimientos en la misma dirección de las series) ha empeorado desde 2018 y consideran oportuno que el INEGI traslade su metodología de medición del PIB hacia la estimación por el lado de los componentes de la demanda (no de la oferta como lo hace actualmente), junto con la adopción del método indirecto para desestacionalizar las series, ambas prácticas comunes en EE.UU. y varios países de Europa.

La medición del PIB por el lado de la demanda consiste en estimar el valor de los componentes del gasto de una economía: consumo, inversión y exportaciones netas. Por su parte, la medición del PIB por el lado de la oferta consiste en estimar el valor de la producción de todos los sectores económicos (primario, secundario y terciario). En México, el INEGI realiza la medición del PIB por el lado de la oferta y solo aproxima los componentes del gasto; la diferencia entre ambas mediciones es la diferencia estadística.

Por otro lado, como toda serie que mida algún aspecto de la actividad económica de un país, el PIB muestra estacionalidad, es decir, movimientos que se repiten cada año, en la misma temporada y en el mismo sentido (por vacaciones, el clima, días festivos, etc.). En la práctica el análisis económico se enfoca en el estudio de las series ajustadas por estacionalidad, porque es más intuitivo interpretar los movimientos de una economía, eliminando eventos que se repiten cada año y que no representan un factor económico.

En México, el INEGI utiliza el método directo para desestacionalizar el PIB, es decir, se realiza el ajuste estacional directamente sobre la serie agregada, en lugar de que dicha serie se genere como la suma de los componentes ajustados por estacionalidad. Es posible que la importancia relativa de los distintos sectores de actividad y/o componentes del gasto esté cambiando en el país con mayor velocidad que la anticipada; es probable que algunos componentes estén registrando factores estacionales que se asemejan cada vez menos a los observados en los últimos años, o bien que existan otros factores que no se estén midiendo de forma adecuada.

En términos prácticos, el tratamiento estadístico de las series debe priorizar la interpretación económica de los movimientos de las variables, que en última instancia representan la lectura de las señales que brindan las series sobre la evolución de la actividad económica. Por lo que Serrano, Salazar y Amador señalan que la reciente inconsistencia entre las distintas mediciones de crecimiento sienta las bases para que el INEGI se traslade a una medición de la actividad económica por componentes del gasto, y a la utilización del método indirecto de ajuste estacional.