Se espera que Hacienda
publique sus Pre-Criterios el 1º de abril. Este es un documento
típicamente de bajo perfil que presenta la visión actualizada de la
Secretaría de Hacienda sobre el estado de la economía hacia delante
(y de sus ingresos y gastos esperados), lo que en esta ocasión
parece ser de particular relevancia para el mercado.
Anticipamos varios cambios
al escenario macroeconómico de 2019, notablemente un decremento en
los estimados del crecimiento del PIB y una reducción en el
pronóstico de producción petrolera para el año.
Los cambios esperados a
los supuestos macroeconómicos resultarían en una caída de los
ingresos fiscales de 65.9mmp, o 0.26% del PIB, una suma considerable
cuando se le compara con varios de los proyectos emblemáticos de la
administración de AMLO.
Consideramos que esto
prepararía el terreno para que el gobierno anuncie la toma de
recursos provenientes de fondos precautorios, lo que ya ha sido
señalado por Hacienda como una fuente de recursos para hacer frente
a las obligaciones que Pemex tiene que liquidar en 2019.
Con una suma acumulada de
279.8mmp (14.3mmd), o 1.2% del PIB, el Fondo de Estabilización de
los Ingresos Presupuestarios (FEIP) parece ser suficiente para
amortizar y liquidar la deuda de Pemex que vence este año por un
total de 6.6mmd, aunque anticipamos que ello podría traer mayores
problemas hacia delante, especialmente en ausencia de cambios de
mayor profundidad en el plan de negocios de Pemex.
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