Anticipamos la inflación general al cierre de 2021 en 4.2%

 

México: Reporte Económico Diario

 

 

• Analistas no esperan cambios en la tasa de política por un tiempo. En nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas, el consenso de analistas ve la tasa de política al cierre de 2021 en 4.00% (3.75% hace una quincena), y al cierre de 2022 en 4.00% (igual que en nuestra encuesta anterior). El consenso estima que el peso cierre 2021 en 20.50 unidades por dólar, mayor al nivel de 20.30 previsto hace una quincena. Al cierre de 2022, el USDMXN se estima en 21.00. Con respecto a la inflación, los analistas encuestados pronostican un incremento mensual del INPC de 0.80% en marzo, lo que implica una tasa anual de 4.64%. La inflación subyacente se anticipa en 0.51% mensual en marzo, o 4.09% anual. Las expectativas de inflación general al cierre de 2021 aumentan a 4.10% desde 3.95% hace quince días. Finalmente, se espera que el crecimiento del PIB en 2021 sea de 4.6%, y de 2.7% en 2022.

• Revisamos nuestra estimación de inflación al cierre de 2021 a 4.2% desde 4.0%. En las semanas recientes continuó el incremento en los precios de la gasolina y el gas: a la 1Q de marzo, los precios de las gasolinas de bajo y alto octanaje acumularon aumentos respecto al cierre de 2020 de 11.9% y 15.6%, respectivamente, mientras que el precio del gas LP se expandió en 17.9%. Si bien los crecimientos de estos precios se han moderado recientemente, estos han superado nuestras previsiones, y parecería que los incrementos pasados podrían estar comenzando a trasminarse a otros productos. Continúa también la aceleración en los precios de los pecuarios (de 7.3% anual a finales de 2020 a 9.7% en la primera mitad de marzo) y, más recientemente, se ha visto también un repunte en los precios de algunas frutas y verduras—lo que estimamos contribuya de forma significativa al dato de inflación de la 2Q de marzo que se publica el jueves. Los precios subyacentes también han registrado aumentos mayores a los esperados. La holgura que prevalece en el mercado laboral, y que en principio ejerce presiones a la baja sobre el crecimiento de los precios de las mercancías y los servicios, no ha sido suficiente para contrarrestar las presiones al alza por otros factores como la depreciación del peso y los incrementos de los precios de las materias primas. En particular, la inflación de mercancías continúa acelerándose, alcanzando un nivel de 5.8% anual en la 1Q de marzo, un máximo de tres años. Hacia adelante, seguimos anticipando que la inflación anual llegue a un máximo en abril (5.5%), y que comience a disminuir a partir de mayo. Ahora estimamos que la inflación general y subyacente cierren 2021 en 4.2% y 3.7%, respectivamente, 0.2pp mayores que nuestros pronósticos anteriores en ambos casos. 

• Mayor optimismo por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el crecimiento. La nueva estimación para el crecimiento global de 2021 es de 6.0%, 0.5 puntos porcentuales mayor a la estimación previa, y para 2022 estima un crecimiento de 4.4%. Para México, el FMI revisó al alza el pronóstico de crecimiento para 2021 a 5.0% (desde 4.3% anteriormente), y a 3.0% en 2022 (2.5% previo). Los pronósticos de crecimiento para EUA y la zona euro en 2021 se revisaron al alza a 6.4% y 4.4%, respectivamente.

• Jornada negativa en mercados financieros internacionales. En Wall Street, el índice S&P 500 cayó 0.10%, mientras que el NASDAQ lo hizo en 0.05%. En el mercado local, el Índice de Precios y Cotizaciones perdió 0.54% respecto a la jornada previa. En el mercado de valores gubernamentales, los rendimientos del Cete a 28 días y del Bono M a 10 años concluyeron en 4.15% y 6.70%, respectivamente, lo que significó un aumento de 1pb en el primer caso y una disminución de 11pb en el segundo. Por su parte, el tipo de cambio cerró en 20.16 pesos por dólar, con una apreciación diaria de 0.62%.

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Citibanamex, Fondo Monetario Internacional y Bloomberg.