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viernes, 30 de abril de 2021

Agregados Monetarios y Actividad Financiera en Marzo de 2021

Resumen
 En marzo de 2021, la base monetaria creció 17.5% en términos reales anuales, mientras que
el agregado monetario M1 aumentó en 11.6% real anual. En relación con los agregados
monetarios amplios, el M2 y el M4 registraron tasas de crecimiento real anual de 3.0% y
2.6%, respectivamente.
Los activos financieros internos (F) aumentaron en 9.6% real anual en el mes de referencia.
El financiamiento otorgado por la banca comercial disminuyó en 4.5% en términos reales
anuales durante marzo de 2021. A su interior, destacan el financiamiento al sector privado,
con una reducción de 12.2%; el destinado al sector público federal, con un incremento de
20.0%; y el otorgado a estados y municipios, con una disminución de 2.3%.
La cartera de crédito vigente al sector privado de la banca comercial se redujo 12.5% real
anual en marzo de 2021. Sobre sus componentes, el crédito al consumo disminuyó 13.3%, el
crédito para la vivienda se incrementó 3.7% y el crédito a las empresas y personas físicas con
actividad empresarial presentó una disminución de 16.5%.
Por su parte, el financiamiento otorgado por la banca de desarrollo en marzo de 2021
registró una disminución real anual de 4.4%. Al interior de este indicador, el financiamiento
al sector privado tuvo una tasa negativa de 9.9%; el otorgado al sector público federal
presentó un incremento de 0.2%, el destinado a estados y municipios aumentó 7.4%, y el
otorgado a otros sectores registró una reducción de 13.3%.
Nota: A lo largo de todo este comunicado, a menos que se indique lo contrario, las variaciones
porcentuales se expresan en términos reales anuales. Cabe señalar que los agregados monetarios y
crediticios presentados en este reporte incluyen activos y pasivos denominados en moneda
extranjera, los cuales se registran a valor de mercado en pesos, por lo que la tasa de crecimiento de
dichos agregados se ve afectada por los movimientos del tipo de cambio.

Agregados Monetarios
Al cierre de marzo de 2021, la base monetaria se ubicó en 2,178.2 miles de millones de pesos, lo
que implicó una variación de 17.5%. El saldo del agregado monetario M1 fue de 5,693.2 miles de
millones de pesos, siendo su variación de 11.6% (Gráfica 1a y Cuadro 1).
En lo que respecta a los agregados monetarios amplios, el saldo del agregado monetario M2 fue de
10,509.3 miles de millones de pesos, que representó una expansión de 3.0% (Gráfica 1a y Cuadro
1). Se estima que ello reflejó variaciones de 3.9% y 3.2% en la tenencia del agregado monetario M2
por parte de los hogares y de las empresas privadas no financieras, respectivamente (Gráfica 1b y
Cuadro 2).
Por su parte, el saldo del agregado monetario más amplio, M4, fue de 14,562.6 miles de millones
de pesos y registró un crecimiento de 2.6%. Ello reflejó variaciones de 5.7% y -12.8% de sus
componentes Residentes (M3) y No Residentes (M4-M3), respectivamente (Gráfica 1c y Cuadro 1).

Activos Financieros Internos
En marzo de 2021, el saldo del agregado F1, que consiste en la suma del M3 más el saldo de los
fondos de ahorro para la vivienda y el retiro y el saldo de los otros títulos de deuda 1 en poder de
Residentes, fue de 19,729.2 miles de millones de pesos, lo que implicó un aumento de 7.2%. El
agregado F2, definido como el saldo del agregado F1 más el valor de los instrumentos de renta
variable e híbridos 2 en poder de Residentes, aumentó en 10.3% y su saldo fue de 25,740.5 miles de
millones de pesos (Gráfica 2a y Cuadro 3).
En lo que respecta al agregado FNR, que mide la tenencia de activos financieros internos en poder
de No Residentes, su saldo se ubicó en 5,237.2 miles de millones de pesos, lo que implicó un
aumento de 6.0% (Gráfica 2b y Cuadro 3).
En conjunto, los activos financieros internos (F) de la economía aumentaron en 9.6%, alcanzando
un saldo de 30,977.7 miles de millones de pesos en el mes de referencia (Gráfica 2c y Cuadro 3).

Financiamiento de la Banca Comercial
En marzo de 2021, el saldo del financiamiento otorgado por la banca comercial se ubicó en
7,600.7 miles de millones de pesos, lo que significó una reducción de 4.5%. 3 De los componentes
de este indicador, el financiamiento otorgado al sector privado, que constituye 64% del total, fue
de 4,820.2 miles de millones de pesos y disminuyó 12.2%. Por su parte, el financiamiento al sector
público federal, que representa el 27% del financiamiento total otorgado por la banca comercial, se
situó en 2,072.7 miles de millones de pesos, lo que implicó una variación positiva de 20.0%. El saldo
del financiamiento a los estados y municipios, con una participación de 4% del financiamiento
otorgado por la banca comercial, se ubicó en 319.6 miles de millones de pesos, lo que se tradujo en
una disminución de 2.3%. Por último, el saldo del financiamiento a otros sectores, que comprende
el financiamiento al IPAB y al Fonadin, y que conforma 5% del total, se ubicó en 388.2 miles de
millones de pesos, una tasa negativa de 7.0% (Gráfica 3a y Cuadro 4).
El saldo de la cartera de crédito vigente de la banca comercial al sector privado en marzo de 2021
fue de 4,586.4 miles de millones de pesos, lo que correspondió a una reducción de 12.5%. 3 Del
saldo anterior, 952.4 miles de millones de pesos se destinaron al crédito al consumo, lo que implicó
una disminución de 13.3%. El saldo del crédito a la vivienda fue de 997.5 miles de millones de
pesos y creció 3.7%. Por su parte, el crédito a empresas no financieras y personas físicas con
actividad empresarial tuvo un saldo de 2,574.9 miles de millones de pesos, reduciéndose 16.5%.
Finalmente, el saldo del crédito otorgado a intermediarios financieros no bancarios se ubicó en
61.7 miles de millones de pesos, un decremento de 38.4% (Gráfica 3b y Cuadro 5).

Financiamiento de la Banca de Desarrollo
El financiamiento otorgado por la banca de desarrollo en marzo de 2021 presentó un saldo de
1,816.4 miles de millones de pesos y tuvo una reducción de 4.4%. 4 De dicho monto, 608.0 mil
millones de pesos correspondieron al financiamiento canalizado al sector privado, con una
participación de 34% del total, lo que significó un decremento de 9.9%. El financiamiento a estados
y municipios, que representa 13% del total, reportó un saldo de 242.9 miles de millones de pesos,
presentando una expansión de 7.4%. El financiamiento al sector público federal, cuya proporción
es del 41% del financiamiento total, se situó en 741.6 miles de millones de pesos, lo que implicó un
crecimiento de 0.2%. Finalmente, el saldo del financiamiento a otros sectores, que comprende el
financiamiento al IPAB y al Fonadin, y que representa 12% del total, se ubicó en 224.0 mil millones
de pesos, una tasa negativa de 13.3% (Gráfica 4 y Cuadro 6).

Tasas de Interés
En lo que respecta a los promedios mensuales de las principales tasas de interés nominales, en
marzo de 2021, la tasa de los CETES 28 días disminuyó siete puntos base con relación al mes
anterior, ubicándose en 4.05%; la TIIE 28 días presentó una reducción de ocho puntos base con
relación al mes previo, situándose en 4.28%; y la tasa ponderada de fondeo bancario disminuyó 10
puntos base durante el mes, ubicándose en 4.02% (Gráfica 5a y Cuadro 7). La tasa de interés de los
valores privados a corto plazo fue en promedio 4.61% en marzo de 2021, nivel inferior en 17
puntos base respecto al mes previo, mientras que la tasa de interés de estos instrumentos a
mediano plazo en pesos aumentó 48 puntos base durante el periodo, ubicándose en 7.10%
(Gráfica 5b y Cuadro 8). En cuanto a los costos del crédito a los hogares, en marzo de 2021, el
crédito hipotecario estándar tuvo un costo anual total (CAT) promedio de 12.81%. El CAT mínimo
fue de 9.30% y el máximo de 17.34% (Gráfica 5c y Cuadro 9). 5

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