Nuestra lectura de mercado.
Durante la semana, tuvimos un par de temas destacables: El primero
estuvo asociado al
acuerdo logrado en materia comercial entre México, EUA y Canadá que
establece las bases y la recta final para que sea finalmente ratificado
por los tres Congresos -difícilmente será este año, especialmente por el
Senado de los EUA-. El otro elemento relevante
fue el comunicado de política monetaria de la FED.
Panorama económico global.
La visión institucional es que el crecimiento para la economía se
estabilice el próximo
año en alrededor de 2.7%e (PIB) ante las señales que percibimos de
recuperación en indicadores coincidentes y adelantados durante el 3T19.
Entre los mayores riesgos que vale la pena destacar para el 2020,
destacan: i) Brexit, ii) guerra comercial entre EUA
y socios comerciales (China, Europa, Japón etc),,iii) Impeachment
(posible escalamiento), iv) proceso (campaña) electoral en EUA de cara a
los comicios del 3 noviembre 2020 y v) geopolíticos, entre otros.
Estrategia global de acciones 2020.
Se mantienen riesgos contenidos para efectos de un portafolio
patrimonial. Sin
embargo, habremos de ver episodios de volatilidad. Tema político en EUA
tomará mayor importancia especialmente en el 2S20. Se sugiere
capitalizar utilidades de la renta variable, especialmente de EUA, y
esperar siguiente movimiento correctivo para retomar
exposición. Tácticamente, el sector ligado a energía es favorito.
Regionalmente, UK (Reino Unido) es actualmente, el favorito por parte de
nuestro estratega global.
Expectativa de Commodities y Divisas 2020.
Los estrategas globales en commodities se mantienen optimistas en los
precios del cobre para el próximo año, principalmente por un menor
crecimiento de los países oferentes de minería en 2020. Con respecto a
metales preciosos, el oro tendría una racha alcista en el mediano plazo y
cotizando en los US$2,000/oz (12-18 meses).
En el tema de divisas, la perspectiva del dólar que ven los estrategas
es una debilidad de 1.2% vs divisas del G10 y desempeño lateral vs
emergentes
Perspectivas para el mercado de EUA en 2020.
Nuestro estratega en EUA, Tobias Levkovich, no ve un panorama claro
para el siguiente año en EUA, el cual se dividiría en dos partes: en el
primer semestre habría una mejor tendencia en la producción (ej.
reducción en las existencias de inventarios), mientras que, en la
segunda mitad, el entorno sería más desafiante, principalmente
por el endurecimiento de los créditos comerciales, aumento de la tasa
de desempleo y ganancias más ajustadas para el 4T20. El estratega
recientemente aumentó su objetivo del S&P500 de 3,300 pts. a 3,375
pts. para el 2020 (+6.4% con respecto a los niveles actuales).
RV en México 2020.
Con las estimaciones del consenso, el S&P/BMV IPC cotizaría en las
47,800 unidades (8.6%) vs.
los niveles actuales, sin embargo, no se alcanzaría a cubrir la tasa
requerida de rendimiento que, acorde a nuestras estimaciones, ronda en
12.05%.
Felices Fiestas.
Este es el último Panorama del año 2019; a nombre de todo el equipo de
Análisis de Inversiones de
Citibanamex, les deseamos felices fiestas de fin de año, y un próspero
2020. Reanudaremos el envío de esta publicación el 3 de enero del
próximo año.
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