1. LUGAR, FECHA Y ASISTENTES
1.1 Lugar: Reunión celebrada
por enlaces virtuales.
1.2. Fecha de la sesión de la
Junta de Gobierno:
12 de agosto de 2020.
1.3. Asistentes:
Alejandro Díaz de León
Carrillo, Gobernador. Irene Espinosa Cantellano, Subgobernadora.
Gerardo Esquivel Hernández, Subgobernador. Javier Eduardo Guzmán
Calafell, Subgobernador. Jonathan Ernest Heath Constable,
Subgobernador. Arturo Herrera Gutiérrez, Secretario de Hacienda y
Crédito Público. Gabriel Yorio González, Subsecretario de Hacienda
y Crédito Público. Elías Villanueva Ochoa, Secretario de la Junta
de Gobierno
Se hace constar que en fechas
anteriores a la celebración de esta sesión, se desarrollaron
trabajos preliminares en los que se analizó el entorno económico y
financiero, así como la evolución de la inflación, sus
determinantes y perspectivas (ver anexo).
2. ANÁLISIS Y MOTIVACIÓN DE
LOS VOTOS DE LOS MIEMBROS DE LA JUNTA DE GOBIERNO
Entorno Externo
La mayoría indicó que la
economía global, tras las fuertes caídas registradas en marzo y
abril, comenzó a mostrar una cierta mejoría en mayo y junio, si
bien uno señaló que indicadores oportunos de julio apuntan a una
moderación en el ritmo de recuperación.
La mayoría atribuyó la
recuperación de la economía global a la reapertura parcial de
actividades en algunas economías. Algunos añadieron el impacto de
los estímulos fiscales y monetarios. Uno consideró que el desempeño
reciente de las economías también refleja: i) la dinámica de la
pandemia, su tasa de contagio y letalidad; ii) la importancia
relativa de los sectores más afectados; iii) la flexibilidad del
mercado laboral; iv) las condiciones financieras y la disponibilidad
de financiamiento, y v) la solidez del sistema financiero.
Algunos destacaron que la
actividad económica aún está lejos de los niveles previos a la
pandemia. Uno señaló que las mayores afectaciones han sido en las
manufacturas, servicios brindados presencialmente y pequeñas
empresas. Respecto del mercado laboral, apuntó que en Estados Unidos
la tasa de desempleo aumentó significativamente en abril y mayo,
rebasando 14%, y después disminuyó a niveles cercanos a 10%. En
contraste, en la zona del euro, Reino Unido y Japón, mostró
incrementos moderados y aumentó el uso de programas de conservación
de empleo.
La mayoría señaló que se
espera una fuerte contracción para este año y un crecimiento
moderado en el próximo, aunque estas previsiones están sujetas a
una elevada incertidumbre. Uno apuntó que, aun cuando se anticipa
que la recuperación se extienda hasta el cierre de este año y
durante el siguiente, se prevé que la magnitud de los incrementos
secuenciales vaya moderándose. Otro destacó que las tasas de
contagio entre economías avanzadas presentan marcadas diferencias,
lo que introduce incertidumbre en las expectativas de recuperación
económica.
Como riesgos para la actividad
económica global, la mayoría mencionó una dinámica desfavorable
de la pandemia. Al respecto, subrayó el repunte de nuevos casos en
varios países. Algunos destacaron la posibilidad de que el retiro de
las restricciones a la actividad sea más lento o que estas se
reestablezcan. Uno mencionó que la heterogeneidad de los resultados
en el ámbito sanitario podría menguar el impulso y la
sostenibilidad de la recuperación. Agregó el riesgo de que las
medidas de estímulo se retiren o atenúen prematuramente. Si bien
esto difícilmente aplicaría a la política monetaria, dado el
compromiso de los bancos centrales por mantener posturas
acomodaticias, señaló que preocupa el caso de las medidas fiscales,
especialmente en contextos con espacio disponible limitado y/o
politizado.
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https://www.banxico.org.mx/canales/%7B473F737B-6CC9-76B6-1A9F-3814A9C51A92%7D.pdf
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