Nuestras conclusiones.
Hoteles City reportó ingresos y EBITDA ajustado del 1T19
por debajo de nuestros estimados y los del consenso (IBES). Los
ingresos totales de P$717 millones crecieron 5% anual y fueron 3%
inferiores a nuestra expectativa. El EBITDA ajustado de P$219 millones
(margen de 30.6%) fue -9% anual y 14% por debajo de nuestra
expectativa. Por último, la utilidad neta mayoritaria de P$17 millones
se contrajo 65% anual y estuvo por debajo de nuestro estimado (-72%) y
el del consenso (-76%), debido a los mayores gastos por intereses y
menores ingresos por intereses.
Menor tasa de ocupación pero mayor ADR.
Hoteles City reportó ingresos por habitación
disponible (RevPar) de P$541, -5% anual, debido a una menor ocupación
de 53.4% (-490 p.b. anual, +85 p.b. vs. nuestra expectativa) que
contrarrestó una mayor tarifa diaria promedio (ADR) de P$1,014 (+4%
anual, -3% vs. nuestra proyección). En cuanto a los hoteles
establecidos -aquéllos que han estado en operación al menos 36 meses y
los cuales representan el 71% del portafolio de Hoteles City-, la
compañía reportó un RevPar de P$568 (-2% anual) en el 1T19, con una
ocupación de 57.4% (-391 p.b.) que contrarrestó el
aumento de 5% anual de la ADR de P$990. Estos resultados operativos se
vieron afectados negativamente por la escasez de gasolina y el
diferimiento de la movilidad de funcionarios gubernamentales. Asimismo,
la compañía mencionó que había observado una dinámica
de recuperación significativamente positiva en los últimos 45 días del
trimestre.
El plan de desarrollo hotelero de Hoteles City camino a alcanzar sus metas para 2019.
Hoteles City cerró el trimestre con 151 hoteles en operación y va
camino de conseguir su guía para 2019 de abrir 17 nuevos proyectos
anunciados en febrero. Como consecuencia, la compañía espera abrir 14
nuevos hoteles el resto de 2019.
Implicaciones. Tras los débiles resultados del 1T19 y la razonable valuación actual, reiteramos nuestra recomendación de Neutral (2) de la acción.
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