INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía Resultados de la subasta de valores gubernamentales

El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes ligeros a la baja en las tasas de CETES, en comparación con la
subasta anterior.
El total de CETES subastados fue de 37,400 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
20,888 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa
ponderada de 4% (vs 4.04% prev.; -4pb). Hubo una sobre demanda de 4.17 veces
el monto colocado, la mayor de la subasta.
En el plazo de 90 días la tasa promedio de colocación fue de 4.08%, 4 puntos
base por abajo de la vista la semana anterior (4.12% prev.). Este instrumento
registró una sobredemanda de 3.04 veces el monto colocado de 7,400 millones de
pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 13,500 millones de pesos a una tasa
de 4.36%, tasa 1 punto base por arriba de la subasta anterior (4.35% prev.). Este
instrumento fue sobre demandado 2.85x.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la sobredemanda fue de 2.57x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 4.67%, por un monto de 11,500 millones
de pesos. Este instrumento se colocó 8 puntos base por debajo de lo visto en la
subasta de la semana pasada (4.75% prev.).
No han habido cambios relevantes en las expectativas del mercado con respecto
a las tasas de interés. Los mercados de dinero descuentan al menos 2 alzas de
25pb a la tasa de interés objetivo del Banco de México en los próximos 12 meses,
mientras que descuentan con menor probabilidad un alza en los próximos 6
meses.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes D a plazos
de 1, 3 y 5 años, de los cuales se colocaron 11,000 millones de pesos en total,
con la mayoría colocada en instrumentos de 1 año (6,750). La tasa a un año fue
de 0.11%, a 3 años fue de 0.17% y a 5 años de 0.21%. Ninguno de los
instrumentos vio cambios a la tasa con respecto a subastas anteriores
Finalmente, a largo plazo se subastaron Udibonos a 20 años (nov. ’35) de los
cuales se colocaron 580 millones de UDIS a una tasa de 2.74%, 38 puntos base
menor con respecto a la subasta anterior (3.12% prev.). La sobre demanda fue de
1.77 veces el monto colocado. Además, se subastaron Bonos a 20 años (nov.
’38), de los cuales se colocaron 2,300 millones de pesos a una tasa de 7.37%, 32
puntos base por debajo de la tasa vista en la última subasta (7.69% prev.). La
sobre demanda fue de 2.41 veces el monto colocado.