Estimamos mayor crecimiento del PIB e inflación para 2021

 

México: Reporte Económico Diario

 

 

• En nuestro escenario actualizado, el ciclo de alzas de Banxico iniciará en el primer trimestre de 2022. Considerando la rápida recuperación de EUA y la normalización de la actividad en México más acelerada que lo previsto, revisamos nuestra estimación de crecimiento del PIB para 2021 a 5.9% (5.1% anterior) y mantenemos la proyección de 2022 en 2.7%. Las presiones inflacionarias han sido más fuertes que lo esperado, si bien seguimos considerando que, en su mayoría, éstas son de carácter temporal; en este sentido, estimamos la inflación al cierre de 2021 y 2022 en 5.6% y 3.7%, respectivamente (5.1% y 3.4%, anteriormente). En este contexto, anticipamos que el siguiente movimiento en la tasa de referencia por parte de Banxico será un incremento de 25pb en el primer trimestre de 2022 y que esta tasa cerrará el próximo año en 4.75%. Seguimos previendo que los ingresos públicos excedentes se destinarán a cubrir las presiones de gasto, por lo que pronosticamos un balance primario de +0.1% del PIB en 2021 y de 0.0% del PIB en 2022.

• Analistas aumentan proyección de crecimiento del PIB para 2021 a 5.8%. Esta estimación de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de hoy es mayor al 5.5% pronosticado hace dos semanas; para 2022 se anticipa un crecimiento de 2.9% (2.8% previo). La inflación esperada para el cierre de 2021 es de 5.10% (5.06% anterior) y para 2022 se anticipa en 3.61% (3.60% hace dos semanas). El consenso prevé que el peso cerrará el año en 20.40 unidades por dólar (desde 20.50 en nuestras cinco encuestas previas). Finalmente, el consenso continúa anticipando que la tasa de política monetaria permanecerá en 4.00% al cierre de 2021 y en 4.50% en diciembre de 2022 (igual que en la encuesta previa).

• Pausa en la recuperación del sector construcción. En abril de 2021 el valor de la producción de las empresas constructoras disminuyó 1.8% real mensual, luego del crecimiento de 4.5% registrado en marzo. Esta caída se explica, principalmente, por la reducción de 7.6% en obras de transporte y urbanización. En contraste, las obras en petróleo y petroquímica, así como en agua, riego y saneamiento, registraron los mayores crecimientos mensuales (13.3% y 3.0%, respectivamente). Por sector contratante, la construcción pública cayó 4.3%, mientras que la privada tuvo una variación mensual de 0.0%. Con estos resultados, la construcción pública se ubicó 5.6% por debajo de su nivel previo a la pandemia, mientras que la privada fue 18.8% menor respecto a ese periodo de referencia.

• Ligera recuperación del peso. En el contexto del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso de EUA, donde comentó que las presiones inflacionarias en dicho país son de carácter temporal y que no estiman alzas a la tasa de interés de forma preventiva, los índices S&P 500 y NASDAQ cerraron con avances diarios de 0.5% y 0.8%, respectivamente. En el mercado local, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) retrocedió 0.37% respecto a la jornada previa. En el mercado cambiario la cotización del peso mexicano se ubicó en 20.45 pesos por dólar, lo que implicó una apreciación de 0.8% respecto al cierre del lunes.

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de INEGI y Bloomberg.