INTERCAM BANCO. Reporte 1T24 Volar Resultados superan estimados

Los resultados trimestrales de Volaris fueron positivos, ubicándose por arriba de nuestros estimados. Los ingresos mostraron un crecimiento de +5.1% a/a (vs - 2.3%e), alcanzando los $768 millones de dólares (mdd). El aumento en ingresos se debe principalmente una demanda sólida y un incremento de +24.0% a/a en los ingresos totales por pasajero. Asimismo, destacamos el crecimiento de +34.9% a/a en ingresos por servicios adicionales por pasajero y el aumento de +14.7% a/a en la tarifa promedio. Actualización de guía 2T24 y año completo 2024 En respuesta al entorno actual, Volaris ha implementado estrategias para mitigar riesgos operativos y anticipa un buen desempeño a corto plazo, como se refleja en sus proyecciones para el 2T24. La aerolínea estima una disminución de -18% a/a en la capacidad total medida en asientos disponibles por milla (ASMs). Además, espera que los ingresos operativos por asiento-milla disponible (TRASM), estén en un rango de 9.1 a 9.2 centavos de dólar, en comparación con los 7.92 centavos del segundo trimestre de 2023, lo que implicaría un incremento de entre +14.8% y +16.1% a/a. Por otro lado, el CASM, excluyendo combustible, se estima que oscilará entre 5.5 y 5.6 centavos, representando un aumento entre +14.1% y +16.8% a/a. Sumando a lo anterior, estiman que el precio promedio del combustible se ubique en un rango de 2.60 a 2.70 centavos de dólar lo que implicaría un aumento entre +13.5% y +17.9%, aunque incorporando la compensación de las aeronaves en tierra estiman ubicar al margen EBITDAR entre 31% y 33% desde 27.1% en 2T23. Para el año 2024, Volaris anticipa una disminución de entre -16 a -18% en capacidad y un margen EBITDAR de 32% a 34%, lo que representaría una mejora desde el margen de 25.2% con el que cerró en 2023 y una revisión al alza de su guía anterior de 31% a 33%. También, se prevé que el gasto de capital (CAPEX) aumente +33.3% a/a, rondando los 400 millones de dólares. Indicadores Operativos En este primer trimestre, la capacidad total en términos de millas por asiento disponibles (ASMs), disminuyó -13.4% a/a. La capacidad nacional registró una disminución de -27.1% a/a, mientras que la internacional aumentó en +16.9%. Respecto al tráfico de pasajeros, el total de pasajeros transportados disminuyó en -15.4% a/a, totalizando en 6.9 millones. Los pasajeros nacionales retrocedieron - 22.6% a/a mientras que los internacionales incrementaron 11.0% a/a. En cuanto al factor de ocupación, este se ubicó en 87%, un incremento de 2 pp contra el 1T23. Mejora en Margen Los gastos de operación de Volaris totalizaron en $664 mdd, una disminución de -12.9% a/a, debido a un menor costo promedio de combustible, el cual se ubicó en $3.01 dólares por galón, una caída de -13% a/a. Aunque, los gastos por asiento milla disponible (CASM), se situaron en $8.08 centavos, relativamente estables a/a, el CASM sin combustible se ubicó en $5.16 dólares, lo que representó una aumento de +11.0% a/a atribuido a mayores gastos de navegación, aterrizaje y despegue internacional, estos fueron parcialmente mitigados por extensiones de arrendamientos para 2024 y 2026.