Reserva Federal baja su ritmo de alzas en tasa de interés

 

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México: Reporte Económico Diario

• Aunque los riesgos de la inflación se siguen percibiendo al alza. Desde marzo de 2022, la Reserva Federal de EUA comenzó su periodo actual de mayores tasas, cuando aumentó 25 puntos base (pb) la tasa de referencia, ubicándola en un rango de 0.25%-0.50%. Posteriormente, en junio fue la primera ocasión en la que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) aumentó su ritmo de alzas a 75 pb, con cuatro incrementos consecutivos de esa magnitud, dejando la tasa objetivo en un rango de 3.75-4.00% para noviembre. Luego de cinco meses, el día de hoy los miembros del Comité decidieron disminuir el ritmo de incrementos a 50 pb, colocando la tasa en un rango de 4.25-4.50%. Por su parte, el presidente de la FOMC, Jerome Powell, enfatizó que aunque las recientes cifras de inflación son “muy bienvenidas” existe preocupación sobre la inflación en los servicios y señaló que se necesitará una evidencia sustancial para concluir que la inflación de EUA efectivamente esté tendiendo al 2%. Aunque la reciente junta dejó la puerta abierta para un alza de 25 pb en lugar de 50 pb en la decisión de febrero de 2023, sugiriendo que la Fed podría continuar disminuyendo su ritmo de alzas, desde nuestra perspectiva mantenemos la estimación de un aumento de 50 pb, mientras que para marzo y mayo el Comité podría subir la tasa en 25 pb, resultando en una tasa terminal de 5.25-5.50%.

• Resultados heterogéneos en el mercado laboral de la industria manufacturera. De acuerdo con la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM), en octubre y con cifras desestacionalizadas, el personal del sector aumentó 0.1% mensual, luego de los incrementos de agosto y septiembre en 0.2%. Por su parte, las remuneraciones medias reales pagadas totales (incluyen sueldos, salarios y prestaciones sociales) cayeron 1.0% a tasa mensual, desde un aumento de 1.0% del mes previo. Por industria, resaltan los incrementos del personal ocupado en la fabricación de equipo de transporte e industria química, de 0.78% y 0.65% respecto a septiembre, respectivamente. No obstante, fueron las industrias cuyas remuneraciones medias reales pagadas tuvieron las peores caídas mensuales, de (-)2.0% y (-)7.4%, en ese mismo orden. La capacidad de planta utilizada en las manufactureras fue de 82.3% (83.32% en agosto y 84.04% en septiembre). Los resultados del empleo manufacturero están en línea con el aumento en la producción de 0.1% mensual en octubre. Anticipamos una desaceleración gradual del sector en los próximos trimestres, ante la expectativa de una caída en la producción industrial de EUA, así como de la demanda interna. Estimamos un crecimiento real de la producción manufacturera de 5.8% en 2022 y de 1.1% en 2023.

• Mercados financieros reaccionan a decisión de la FED. En Wall Street, el S&P 500 retrocedió (-)0.61%, mientras el Dow Jones y el Nasdaq lo hicieron en (-)0.46% y (-)0.76%, respectivamente. En México, el Índice de Precios y Cotizaciones cayó (-)0.57%, mientras que el peso se depreció 0.56% ubicándose en 19.64 unidades por dólar. Por último, el petróleo Brent aumentó 2.73% para cotizarse en 82.88 dólares por barril.

• Mañana jueves el Banco de México anunciará su decisión de política monetaria. Estimamos un alza de 50pb en la tasa de referencia. También, Banxico publicará su Encuesta de Expectativas del Sector Privado.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Citi Research (FOMC- Hawkish message fails to land with markets, 14 Dec 2022), INEGI y Bloomberg.