Banxico baja tasa y perfila nuevo recorte en diciembre. México: Reporte Económico Diario. Citibanamex
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En linea con el consenso, el banco central bajó la tasa a 7.50%, un cuarto de punto porcentual (25pb).
Su comunicado adolece de problemas de anteriores comunicados: siguen
sin realizar un balance de riesgos de inflación, no explicitan sus
perspectivas sobre la inflación subyacente, y persisten en omitir
opiniones sobre si estamos en medio de un ciclo bajista
de tasas. No obstante, el que dos de sus miembros hayan votado por 50pb
implica que los mismos votarán al menos por otra baja en diciembre.
Mientras que la mayoría, tres miembros, aunque concientes de que es
probable que la Fed ya no bajará su tasa en diciembre,
en el tono de su discurso distan de amarrarse a lo que decida la Fed
(ya se omite la referencia a la relación de tasas EUA-México). Nuestro
pronóstico se consolida así de que bajará Banxico su tasa nuevamente en
diciembre, a 7.25%, a pesar de que no pronosticamos
una baja de la Fed en ese mismo mes: habrá ya un desacoplamiento de la
política monetaria. Por último, destaca también que Banxico señala que
modificarán a la baja próximamente sus pronósticos de PIB 2019 y 2020
desde su 0.5% y 2% respectivamente; en nuestro
caso, esos pronósticos son de -0.1% y 1.0% respectivamente (y de 0.7%
para 2020 si eliminamos el efecto del año bisiesto).
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La curva local de rendimiento imprime descensos este jueves.
Datos parciales
a las 13:30 horas muestran un descenso de 4bp en promedio en las tasas
locales. El tramo de Cetes registró ligeros ajustes a la baja en
relación con el resto de la curva, aunque el Cete a 28 días se movió
dentro de un rango de 3pb durante toda la mañana para
finalmente romper su resistencia y regresar a un nivel de 7.46%. Por su
parte, el Bono a 10 años inició la jornada en un nivel de 7.01%, para
mantener una trayectoria descendente y alcanzar un mínimo del día de
6.94% minutos antes de las 13:00 horas (hora
en que se publicó el comunicado de Banxico). Sin embargo, imprimió un
ligero rebote tras el anuncio del banco central, alcanzando un nivel de
6.97%. El tipo de cambio experimentó volatilidad alcanzando un nivel de
19.49 pesos por dólar minutos antes de las
8:00 horas y registrando un mínimo de 19.35 a las 12.59 hora, para
finalmente estabilizarse en 19.37 pesos por dólar tras el anuncio de
Banxico, 0.07% superior al cierre de la jornada anterior. Finalmente,
persistieron las pérdidas en los mercados accionarios.
Las excepciones son el Shanghai Comp, TSX canadiense y el Ibovespa con
avances de 0.15%, 0.07% y 0.29% en el mismo orden.
El IPC cayó marginalmente, 0.06% durante la jornada.
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EUA: precios al productor en octubre confirman nuestras perspectiva de inflación controlada.
Se incrementaron 0.4% mensual tras la caída de 0.3% en septiembre y una
variación anual del 1.1%. Por su parte, el componente subyacente subió
solo 0.1% mensual (1.5% anual). Finalmente esperamos que los datos de la
actividad económica en EUA continúen siendo
positivos, apoyando la idea de que no haya recortes adicionales en la
tasa por parte de la Fed; mientras que la inflación al mantenerse por
debajo de la expectativa de largo plazo de 2%, mantendría baja la
probabilidad de incrementos en la tasa durante 2020.
Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Bloomberg y Citi Research.
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