Los precios del petróleo ofrecen un riesgo de alza para el 2T19.
Reiteramos nuestro estimado del EBITDA recurrente
de US$751 millones para 2019, lo cual está 5% por encima de la guía
para 2019. El petróleo está ofreciendo un buen apoyo a casi
~US$70/barril a mediano plazo vs. la meta de US$68/barril y nuestro
modelo actual de US$64/barril.
Los
fondos generados en la venta de activos de generación eléctrica
probablemente resultarán en un pago de un dividendo extraordinario.
Esperamos que Alpek obtenga ~US$700 millones en efectivo excluyendo
impuestos de la venta de activos de generación eléctrica para fin del
2T19. La entrada de fondos podría generar un pago de un dividendo
extraordinario. Aunque su tamaño podría depender de
las perspectivas de nuevas adquisiciones y nuevas inversiones en nuevos
proyectos a mediano plazo para mejorar el suministro de materias primas
bajo evaluación, estimamos que la administración podría distribuir al
menos ~US$130 millones (P$1.31/acción).
La demanda
antidumping
de EUA, un tema importante. Alpek espera una decisión final en el caso
antidumping
presentado por EUA este año. Vemos menores riesgos a la baja derivados
de cualquier decisión que revierta el caso antidumping, ya que la
adquisición de los activos en Brasil de Alpek y
la entrada de Far Eastern a los activos de Corpus Christi, deberían
ayudar a balancear mejor los riesgos comerciales generados por los
productos competidores importados.
No hay comentarios:
Publicar un comentario