Las sinergias de Interacciones, bien encaminadas.
La administración indicó durante la conferencia de resultados que
la integración con Interacciones, principalmente en la migración de la
TI y en la reducción de gastos operativos, marchaba sobre los plazos
previstos. Asimismo, el banco ha conseguido cerca de 60 p.b. en
sinergias de costos de fondeo. Cabe mencionar, que Banorte
consiguió este ahorro principalmente con la conversión de
aproximadamente P$70,000 millones en depósitos a la vista de alto costo
utilizados previamente por Interacciones a deuda más barata emitida por
Banorte. El banco aún dispone de P$20,000 millones que
desea reemplazar en fondeo, lo cual podría seguir mejorando los
márgenes. Por último, la administración indicó que la integración
completa debería concluir para fin de año.
Sólida calidad de los activos.
Durante el trimestre, Banorte provisionó P$250 millones adicionales
debido a un crédito
vencido específico. Sin embargo, la administración indicó que ya están
renegociando este crédito con el cliente y que no prevén más presiones.
Asimismo, Banorte continuará utilizando los métodos de aprovisionamiento
que utilizaba antes de la fusión, los cuales
son más conservadores que los usados por Interacciones. Como
consecuencia, los inversionistas no deberían esperar aumentos en el
costo de riesgo del banco a partir de ahora.
Los recientes aumentos de las tasas de interés deberían ayudar a los márgenes.
El margen por interés neto de Banorte
continuaría mejorando aproximadamente 10-20 p.b. hasta fin de año
debido a varios factores. En primer lugar, el banco ha sido muy
selectivo en la originación de nuevos créditos, para tener una mayor
proporción de líneas más rentables.
Asimismo, la mezcla de la cartera crediticia del banco
también debería trasladarse positivamente a los márgenes, y más tomando
en cuenta que Banorte aún se sigue reevaluando los precios de sus
activos. La administración indicó que se han retrasado
más en cuanto a la reevaluación de los precios con los créditos
hipotecarios y de automóviles. Como consecuencia, creemos que Banorte
cuenta con mayor margen para seguir reevaluando los precios de su
cartera crediticia y beneficiarse del entorno de mayores
tasas de interés.
La diversidad de la cartera crediticia ayudaría a ganar participación de mercado.
Con la integración de Interacciones,
el banco tiene una posición significativamente mayor en créditos
gubernamentales y de infraestructura. La estrategia del banco es
apalancar esta exposición para fomentar oportunidades de ventas
cruzadas. Asimismo, la administración indicó que no quieren aumentar
los créditos a entidades federales y estatales, ya que estaban
satisfechos con esta exposición y con sus actuales relaciones. Por otra
parte, el banco está reestructurando sus productos al consumidor y aún
cree que sólo está rascando la superficie. Como consecuencia,
la administración cree que disponen de suficientes estrategias para
seguir expandiendo su participación de mercado en México.
El plan estratégico 20/20 de Banorte podría acelerarse.
Un importante obstáculo para que Banorte pueda conseguir
un ROE de 20% para 2020 habría sido la reconstrucción de la base de
capital del banco tras la fusión. Sin embargo, Banorte ya ha logrado una
razón Tier 1 de 12% y, como consecuencia, sus utilidades podrían crecer
más que su capital, lo cual resultaría en mayores
ROE.
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