Esto con base en las cifras del Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE). El indicador del INEGI pronostica un crecimiento para febrero y marzo de 0.6% y 0.2% mensual, respectivamente. • Las ventas de viviendas existentes en EUA caen 4.3% mensual en marzo. Pasando de 4.39 millones a 4.19. Ante el incremento que hemos visto en las tasas largas de interés de EUA en las últimas semanas, esperamos cierta debilidad en las cifras del sector inmobiliario en los siguientes meses. • Solicitudes iniciales de desempleo de EUA se mantuvieron en 212 mil, igual que en la semana pasada. Lo anterior sigue manteniéndose en niveles bajos, sugiriendo que persiste la resiliencia del mercado laboral estadounidense. • El peso regresa a niveles vistos en febrero. A las 12:30 el USDMXN se ubicaba en un nivel de 17.11. Lo anterior se debe parcialmente a la fortaleza del dólar derivada de los datos conocidos hoy. Por otro lado, la tasa del bono del tesoro de 10 años aumentó 6 puntos base a 4.64%, mientras que el bono M lo hizo en 3 a 10.00%.
Nuestra Perspectiva Semanal El INEGI publicará la Encuesta Mensual de Servicios (EMS) y la de Empresas Comerciales con datos de febrero. Rodolfo Ostolaza +52-55-1226-3164 rodolfo.augusto.ostolaza@citibanamex.com Fernando Monreal +52-55-2226-6948 fernando.monreal@citi.com Mañana Varios indicadores de coyuntura se publicarán la semana próxima. Empezando con el Indicador Global de la Actividad Económica (febrero), seguido de la inflación (primera quincena de abril) y por último las cifras de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo y de balanza comercial (ambas para el mes de marzo).
De materializarse el IOAE, el PIB caería -0.2% trimestral en el 1T24
El IOAE pronóstica un rebote de la actividad en febrero, tras la caída del IAGE de enero, seguido de una desaceleración en marzo. Con cifras desestacionalizadas, el IOAE pronostica un crecimiento de 0.6% mensual en febrero y de 0.2% en marzo, en línea con nuestros pronósticos. La cifra de febrero estaría explicada por una caída de -0.1% en la producción industrial (ya conocida), la cual estaría más que compensada por un crecimiento de 0.6% en los servicios. Para marzo, el crecimiento se originaría por el crecimiento de 0.3% en la producción industrial y de 0.2% en los servicios. De confirmarse los resultados del IOAE, el PIB caería -0.2% en el 1T24. Tal como lo mencionamos en nuestra nota especial del martes, entonces el crecimiento del 4T23 se revisaría a la baja, a -0.1% (sin considerar revisiones a las cifras, únicamente por el ajuste estacional). Sin embargo, estas dos caídas consecutivas del PIB no significarían una recesión para la economía nacional, principalmente por lo poco profundo de las mismas y la fortaleza de otras variables (como el empleo). No obstante, estas cifras apuntan a que la desaceleración de la actividad productiva en el 4T23, se prolongó, al menos, hasta el 1T24.
IGAE, febrero 2024
Pronóstico: 3.5% anual.
Para febrero, esperamos un crecimiento de 0.6% mensual con cifras desestacionalizadas para el IGAE, luego de una caída de -0.6% en enero. Con cifras originales, estos resultados implicarían un crecimiento de 3.5% anual para el IGAE, luego del aumento de 2.0% registrado en enero.
Inflación, 1ª. Quincena abril 2024 Fuente: Citibanamex Estudios Económicos con datos de INEGI y estimaciones propias. Para la inflación general, estimamos un crecimiento quincenal nulo (0.00%) para la primera mitad de abril, el cual implicaría un crecimiento anual de 4.5%. El resultado quincenal se debería principalmente a la caída en los precios de los energéticos y a los servicios relacionados con la semana santa, los cuales se compensarían por el aumento en los precios de las frutas y verduras. Para la inflación subyacente proyectamos un crecimiento quincenal de 0.07%, o un aumento anual de 4.3%.
Pronóstico: 4.53% anual, 0.00 quincenal%
Tasa de desempleo, marzo 2024
Pronóstico: 2.35% de la PEA.
La tasa de desempleo se ha mantenido estable en niveles mínimos desde junio de 2023 (2.6-2.8% de la PEA). Esperamos que el desempleo gradualmente aumente, ante la desaceleración en la actividad. En este sentido, esperamos que (con cifras desestacionalizadas) la tasa de desempleo represente el 2.74% de la PEA (2.35% con cifras originales) para marzo, desde 2.58% en febrero.
Balanza Comercial, marzo 2024
Pronóstico: 4.67 mmd
Para marzo, y con cifras desestacionalizadas, estimamos una caída de -0.8% en las exportaciones totales (luego del crecimiento de 4.2% en febrero) principalmente por las exportaciones petroleras y las manufactureras no automotrices. Estimamos una caída de -4.3% para las importaciones totales (después de su expansión de 6.9% en febrero) ante las caídas tanto en las importaciones petroleras como en las no petroleras. Con cifras originales, lo anterior implicaría una caída anual de 5.2% en las exportaciones y de -12.0% para las importaciones totales, con un superávit comercial de 4,674 millones de dólares, desde el déficit de 584 millones de dólares en febrero.
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