Citibanamex. Panorama Bursátil. ¿Cómo cubrirse ante el inminente cierre de ciclo económico en 2023E?

01      Nuestra Lectura del Mercado.
Esta semana, los principales índices de renta variable tuvieron caídas: el índice global de acciones (ACWI) se ajustó 2.1% y el
índice de mercados emergentes 0.5%, mientras que el S&P500 retrocedió 2.8%. El pesimismo en los mercados financieros
se derivó de los últimos indicadores económicos que se publicaron en EUA; por un parte, el índice de servicios (+56.5 puntos)
superó las expectativas (+53.5 puntos), mientras que la inflación al productor en la parte subyacente (+0.3% mensual) fue
mayor de lo esperado (0.1%e). Lo anterior, significaría que la Fed continuaría con el ritmo de alza en sus tasas de referencia
en la última junta del año que se celebrará la siguiente semana (13-14 de dic). En México, se publicó la inflación de noviembre,
la cual fue mejor de lo esperado (7.8% vs. 7.92%e), mientras que la inflación subyacente sigue presionada, lo que orillaría a
Banxico a incrementar 50 pb su tasa de referencia en su reunión del próximo jueves (15 de dic).
02      Estrategia global: ¿Cómo cubrirse ante el inminente cierre de ciclo económico en 2023E?
Hemos hablado mucho sobre la volatilidad que continuamos observando hacia delante en los activos de riesgo. Actualmente,
los mercados siguen sin voltear a ver los fundamentales de las compañías y continúan reaccionando a temores asociados a la
inminente recesión y cierre de ciclo. El MSCI AC ex EUA ya incorpora en sus precios una recesión moderada el año que entra.     
Reino Unido se mantiene como el activo regional favorito y su mercado ya descuenta una contracción hasta de 20%e en su UPA.
No así la renta variable en EUA que, por el contrario, a la valuación actual del S&P500, el mercado descuenta un incremento de
4%e en su UPA para 2023. Lo anterior no hace sentido con la desaceleración económica prevista de 0.7% para el año que viene.     
El equipo de estrategia global de acciones de Citi nos comparte alternativas tácticas para buscar una estrategia más defensiva
hacia delante.
03      Europa. Visión Citi Research para 2023.
El equipo de estrategia de Citi Research para la región de Europa estableció un índice objetivo para diciembre de 2023 en
475 unidades (Stoxx 600), actualmente situado en 439 puntos. Para el FTSE-100 (activo regional favorito) estimamos en 8 mil
puntos el objetivo en diciembre de 2023. En ambos casos, estamos hablando de un crecimiento estimado de ~8%e (moneda
del subyacente). Esta expectativa (en índice objetivo y UPA) implicaría una revaluación del múltiplo europeo (Stoxx 600) PU
proyectado, de 12x a 14x, que coincide con su media histórica de largo plazo.  Existe un descuento relativo muy significativo
(histórico) de la renta variable europea frente a EUA. Sin embargo, en términos de estrategia seguimos favoreciendo un sesgo
defensivo. Necesario un cambio en la dirección de tasas del BCE y que la inflación CPI confirme que ya ha tocado máximos
para que funjan como catalizador hacia el 2023. En la estrategia ancla a nivel global del especialista de acciones, Europa se
mantiene en postura neutral.
04      Mercados emergentes con potencial para 2023.
Desde los mínimos de este año (24 de octubre), el índice de mercados emergentes ha avanzado 14%, aprovechado la debilidad    
que ha tenido el dólar (DXY) a nivel internacional que ha sido de -8% desde octubre. Aunque el panorama de corto plazo
aún parece difícil para los emergentes debido a que ante los eventos de volatilidad los inversionistas pudieran refugiarse
nuevamente en el dólar, en la última parte del siguiente año podría ser benéfico, principalmente por un cambio de política
monetaria por parte de la Fed. Citi Research tiene preferencia por China y Brasil dentro de los mercados emergentes. México
es uno de los mercados con mejor valuación y expectativas de crecimiento, su P/U proyectado a 12 meses cotiza a un descuento    
del 14%, el crecimiento esperado para 2023 es positivo (+6%) y sus expectativas de utilidades para el siguiente año han
evolucionado +13% en lo que va del año.

Nuestra Lectura del Mercado.
Estrategia global.
Nombre del Analista
Williams González
¿Qué tanto ya incorporó el mercado?
¿Cómo cubrirse contra el escenario recesivo previsto para 2023? 1
Hemos hablado mucho sobre la volatilidad que observamos hacia delante en los activos de riesgo.    
Los mercados siguen sin voltear a ver los fundamentales de las compañías y continúan reaccionando a
temores asociados a la recesión y el cierre de ciclo. Muchos CEO ya han apuntado una perspectiva mucho
más conservadora en sus proyecciones para el 2023. Ver Panorama Bursátil del pasado 11 de noviembre, 2022
“Utilidades corporativas en episodios recesivos de la historia”.
Todo esto responde a la trayectoria todavía restrictiva que vamos a seguir viendo de la Fed durante el 1S23.
Los últimos datos de empleo (reclamos continuos e iniciales) refuerzan la visión de que la Reserva Federal
debería disminuir la magnitud (a 50 pb) de los aumentos de tasa que hemos observado en las últimas cuatro
decisiones de política monetaria.
Sin embargo, el mercado recordó esta semana que la trayectoria no cambiará pronto. Incluso, es previsible
que las tasas alcancen referencias (al menos) del 5% en EUA en mayo próximo o incluso antes. Lo que
necesitamos ver para que las acciones tengan una recuperación más consistente es un cambio en la dirección
de tasas y no solamente una pausa en las subidas de tasas (previsto para el verano 2023).
Se prevé (mercado
de dinero) que la
trayectoria de tasas
alcance su nivel
más alto alrededor
del 5% en mayo
de 2023.
El mercado
descuenta que
la Fed llevará las
tasas al 4.25%-
4.5%e en la
decisión de la
próxima semana.
Pese a lo anterior, dejamos por aquí esta historia que nos parece muy oportuna recordarla precisamente    
para optar en estos momentos por la alternativa de buscar menor riesgo en tanto la Fed no haya finalizado    
su actual ciclo.

S&P500 & UPA - Durante el rally en acciones que se observó durante octubre
y noviembre que permitió llevar al S&P500 regresar a niveles alrededor de
4,100 puntos (+17%); el mercado no está incorporando una contracción de la
UPA (utilidad por acción) para 2023.
Por el contrario, a los niveles que cotiza actualmente, el S&P500 incorpora
que habrá un crecimiento de 4%e para los siguientes doce meses; muy cerca
de lo que estima el consenso “bottom up”. Ver figura 9. En Citi, nuestro
especialista de acciones para EUA, Scott Chronert 2 prevé una contracción de la
UPA de 3%e.
Consenso UPA - El equipo de estrategia global en Citi está esperando una
caída entre 5 y hasta 10%e en la UPA para el MSCI AC (siguientes doce meses:
recesión moderada). Esto es sensiblemente más bajo de lo que hemos visto en
la historia de otras recesiones cuando la UPA ha caído en promedio 31% en
el plazo de 2 años. Ver figura 5. En contraparte, el consenso del mercado aún
anticipa un crecimiento de un dígito simple (3%e) para el año que entra.
La renta variable en RU (por valuación) está presentando actualmente la
contracción en UPA más grande sobres sus pares (-19%e). Pese a ello, aún
luce optimista comparándolo contra su promedio histórico.
¿Qué incorpora el mercado? – En los modelos institucionales, las acciones
están actualmente incorporando un desempeño errático (sin crecimiento) de
utilidades en 2023. En lo particular, el mercado sigue muy optimista en EUA
(UPA de un dígito simple) mientras que, para RU el mercado anticipa una caída
de 20%e en su UPA para 2023.
Regiones globales: Cambios proyectados en UPA, estimados por el consenso
2023E, contracciones históricas promedio en UPA.
Sectorialmente – Los vinculados a la parte cíclica (financieras, materiales y
energía) están actualmente incorporando 20% de contracción para la UPA
pero la historia nos sugiero que más adelante que se cierre el ciclo económico
pudiera incluso ser mayor. Sectores o activos ligados a growth en EUA
(discrecional, tecnologías).

La visión institucional es que el MSCI AC excluyendo a EUA ya incorporan en sus
precios una recesión moderada en 2023. Reino Unido se mantiene como el activo
a nivel regional favorito donde el mercado ya descuenta una contracción hasta de
20%e en su UPA.
Favorecemos salud, el consumo básico, los materiales y el sector financiero que
ya descuentan una caída significativa en UPA para 2023E. Los más susceptibles a
tener un mal desempeño (tecnologías, consumo discrecional e industriales) dada su
valuación, tema de tasas y que aún estiman un desempeño lateral en UPA o incluso
crecimiento.

Mercados emergentes con potencial para 2023
El índice de mercados
emergentes ha avanzado
14% desde finales de
octubre
Este año ha sido difícil para la mayoría de los índices más importantes de renta variable,
incluido el índice de mercados emergentes. En lo que va del año, los mercados emergentes han
tenido una caída del 20%; sin embargo, el optimismo de los inversionistas en tomar posiciones
en activos de riesgo ha llevado a que el índice de emergentes (MSCI) haya tenido un avance del
14% desde el 24 de octubre. Entre los mercados emergentes que han destacado están Brasil y
México.
Si bien hay muchos factores que podrían explicar el avance de los activos de riesgo, creemos
que la debilidad del dólar ha sido el principal factor para ver la subida en los mercados
emergentes. Desde octubre, el dólar ha tenido una reducción del 8.5%.
Es importante mencionar, que la caída en lo que va del año en los mercados emergentes ha
sido por el mal desempeño que han tenido mercados como China, Taiwán y Corea, ya que estos
tres países representan ligeramente casi el 50% en la ponderación del índice de mercados
emergentes.

 Desde un punto de vista de la valuación en cada mercado y comparándolo con su misma
historia a largo plazo, podemos notar que mercados como Brasil y Taiwán son de los que
cotizan a descuento vs. su promedio a largo plazo en términos de su múltiplo P/U proyectado    
a 12 meses. México también es un mercado que cotiza a descuento contra su historia, aunque
en menor medida.
De hecho, la valuación de México no está muy lejos de lo que cotiza el mismo índice de
mercados emergentes, ya que el P/U de México es de 11.9x vs. 11.2x del índice de mercados
emergentes.

Si bien la valuación de algunas regiones parece atractiva, podemos notar que si revisamos el crecimiento
esperado en utilidades para el siguiente año, mercados como India (+19%), China (+15%), Sudáfrica (+13.2%) y
México (+6.7%) tienen una expectativa de crecimiento positiva con respecto a este año; en cuanto a los demás
mercados, la expectativa de crecimiento de utilidades es negativa.

A pesar de que mercados como Brasil tienen una expectativa negativa en cuanto al estimado de utilidades, en
lo que va del año, las revisiones del consenso han ido al alza. De hecho, es el mercado con la mejor evolución
en cuanto a la expectativa de sus utilidades, siendo México el segundo mercado con mejor ranking en sus
expectativas; la diferencia entre México y Brasil es que el crecimiento de México aún es positivo.

Si bien en el corto plazo el panorama para mercados parece aún difícil, principalmente por la
fortaleza del dólar que se espera que se mantenga al menos en la primera parte del 2023, las
cosas podrían estar mejor para los mercados emergentes en la última parte del siguiente año 3 .
Hay que recordar que el mercado normalmente “incorpora” en sus cotizaciones las noticas que
den señales como un cambio en la dirección de las tasas por parte de la Fed, lo que llevaría a
una menor cotización del dólar.
Actualmente, los estrategas de renta variable global de Citi Research 4 tienen a los mercados
emergentes en una perspectiva neutral, mientras que China y Brasil, son los favoritos con
recomendación de compra o sobreponderar.

Nota de la Semana.
Bancos de México
Vistazo mensual del crédito. Octubre: El costo de riesgo sigue
normalizándose, ralentizando el crecimiento de la utilidad neta en
algunos casos
Nuestras conclusiones. La noticia. La Comisión Nacional
Bancaria y de Valores (CNBV) reportó los datos de octubre. A
nivel sistema, el crédito total se aceleró +2% mensual /+13%
anual gracias a los créditos a instituciones financieras y al
consumo. El índice de cartera vencida se mantuvo estable
(2.1%), aunque se deterioró en los créditos al consumo. Las
provisiones se dispararon, presionando al costo de riesgo y
provocando una disminución de 18 pb en el ROE de los últimos
12 meses (17.3%). El ROE de GFNORTE se mantiene sólido,
aunque mayores gastos operativos/costo de riesgo podrían
obstaculizar la expansión de las utilidades en el 4T22. Los
resultados de BBAJIO fueron positivos, aunque influenciados
por un costo de riesgo más bajo de lo habitual. Sin embargo,
nos sorprendieron las tendencias más suaves para Regional:
el costo de riesgo es inusualmente alto y es probable que se
estabilice, pero la impresión de octubre no es favorable para
el 4T22, en nuestra opinión. El ROE de Gentera (México) se
mantuvo sólido, aunque aparentemente se estabilizó en medio
de una normalización en el costo de riesgo; la calidad de los
activos de Perú podría proporcionar un respiro.
SISTEMA: las provisiones aumentaron, lo que llevó a un ROE
ligeramente más bajo. Los créditos brutos se aceleraron
+2% mensual /+13% anual vs. +12% anual en septiembre, en
medio de un fuerte aumento en las instituciones financieras
(+16% mensual) y un aumento más rápido de los créditos de
tarjeta de crédito/nómina; a pesar de los crecientes costos de
financiamiento, el margen por interés neto se expandió 16 pb
mensuales a 6.6%. El índice de cartera vencida se mantuvo
prácticamente sin cambios en 2.1% (+1 pb mensuales), con el
mayor deterioro en el índice de cartera vencida de los créditos
al consumo (+11 pb mensuales). Las provisiones aumentaron
considerablemente, con el costo de riesgo alcanzando el
2.8% vs. 1.1% de hace un mes, lo que provocó una contracción
mensual de 18 pb en el ROE de los últimos 12 meses, a 17.3%.
GFNORTE: mayores gastos operativos/costo de riesgo + menor
intermediación bursátil podrían obstaculizar las utilidades
del 4T22. El margen financiero se mantuvo estable (+4%
mensual) a pesar del crecimiento modesto de los créditos
(+1% mensual), mientras que las provisiones se aceleraron
+5% mensual, lo que llevó a un costo de riesgo más
normalizado (+7pb mensuales a 1.8%). Si bien las comisiones
netas fueron saludables (+9% mensual), una combinación
de menor intermediación bursátil (pérdida de P$94 millones
vs. una utilidad mensual de P$76 millones) y mayores gastos
Nombre del Analista
José Luis Cuenca
operativos (+16% mensual) obstaculizó la expansión de la
utilidad neta (-6% mensual). Si bien la rentabilidad del banco
sigue siendo sólida, los factores anteriores afectaron el ROE,
ya que este último se contrajo 211 pb mensuales a 26%.
Como tal, aunque ya anticipábamos la normalización de las
provisiones, los datos de octubre muestran que un mayor
gasto operativo y un menor ingreso por intermediación
podrían convertirse en obstáculos para las utilidades del 4T22.
BBAJIO / Regional: tendencias divergentes debido a
resultados anormales del costo de riesgo para ambos. El
margen financiero de BBAJIO aumentó +7% mensual por la
sensibilidad de la tasa, mientras que el de Regional fue más
lento (+2% mensual); el crecimiento de los créditos para
el primero fue prácticamente sin cambios mensualmente,
mientras que el de Regional se expandió +2% mensual. Como
resultado, BBAJIO observó un mejor costo de riesgo de
0.4% (más bajo de lo habitual), mientras que el de Regional
se aceleró a ~1.0% (más alto de lo habitual). Lo anterior
apoyó un sólido aumento en la utilidad neta de BBAJIO
(+22% mensual), con la tendencia opuesta observada para
Regional (-12% mensual). Los resultados para el primero
fueron positivos, aunque influenciados por un costo de riesgo
más bajo de lo habitual. Sin embargo, nos sorprendieron las
tendencias más débiles para Regional: el costo de riesgo es
inusualmente alto y es probable que se estabilice, pero las
cifras de octubre no son favorables para el 4T22, en nuestra
opinión.
GENTERA (MX): buen comienzo para el 4T22; el ROE podría
estar estabilizándose. En octubre se registró un crecimiento
mensual de los créditos más rápido después de las tendencias
más débiles de los últimos meses, lo que ayudó a que el
margen financiero se expandiera +7% mensual. El costo
de riesgo siguió aumentando, aunque gradualmente (+8
pb mensuales, a 11.4%), lo que ayudó a que la utilidad neta
mantuviera su impulso. No obstante, sobre una base de los
últimos doce meses, observamos que el ROE de Gentera
(México) disminuyó 30 pb mensuales a 29%. Las operaciones
de Perú registraron resultados saludables del índice de cartera
vencida y del costo de riesgo, lo que podría respaldar la
calidad de los activos consolidados. Con todo lo anterior, los
datos indican un comienzo positivo para el 4T22. Fuente: Citi
Research

Análisis Fundamental.
Volaris (VOLAR.A): 1
Un Día del Inversionista optimista en NY y un tráfico sólido en noviembre
Nuestras conclusiones. Volaris mostró un tono optimista en su evento Día del Inversionista NYSE, en Nueva York. Entre los
puntos clave se encuentran el objetivo de la administración de duplicar en 2025 los ingresos, el EBITDAR y el flujo libre de
efectivo de la aerolínea de 2019, junto con las expectativas de Volaris de que el perfil socioeconómico de México debería
crear sólidas oportunidades de crecimiento. Seguimos identificando a Volaris (con recomendación de Compra) como
nuestra acción preferida de aerolíneas de América.
¿Por qué México es tan atractivo para las aerolíneas de descuento? La población relativamente joven de México, la gran
clase media y el fuerte patrocinio de los residentes de los viajes en autobús vs. avión son factores que respaldan las
oportunidades de crecimiento para empresas, como la aerolínea de ultra-bajo costo (ULCC por sus siglas en inglés) Volaris.
Por ejemplo, Volaris afirmó que las aerolíneas de México transportan 100 millones de pasajeros al año, y esto se compara
con 3 mil millones pasajeros de autobús sobre la misma base. Si Volaris capturara solo una pequeña parte de esta última
participación, su mercado podría duplicarse. En el terreno macroeconómico, el near-shoring o contratación cercana al país
de fabricación podría crear oportunidades a largo plazo para México. Además, la proximidad de México a EUA, junto con la
gran población de residentes mexicanos que viven en EUA, proporciona un escenario positivo para el flujo de tráfico entre
la economía más grande del mundo y la decimotercera más grande. La administración calculó la población estadounidense
con ascendencia mexicana en 37 millones el año pasado, vs. sólo 22 millones en 2000.
Tráfico sólido en noviembre. Volaris también publicó sus estadísticas de tráfico de noviembre de 2022. Durante el mes,
el tráfico total de la aerolínea, medido en ingresos por milla por pasajeros (o RPM por sus siglas en inglés) aumentó
18.8% anual. Durante el mismo período, la capacidad total, medida en asiento disponible por milla (o ASM) aumentó
19.5%. Esto dio como resultado un factor de ocupación total del 88%, o 0.6 puntos porcentuales menos durante el
período. El crecimiento del tráfico de noviembre se debió a que los RPM nacionales aumentaron 12.2% anual y los RPM
internacionales 37.4% anual. En relación con los niveles previos a la pandemia, Volaris continúa estando sustancialmente
por encima de noviembre de 2019, con un crecimiento de sus RPM totales de 49.4% en tres años. Esto se compara con
el 53.2% de octubre, el 50.8% de septiembre, el 49.7% de agosto y el 45% de julio. La administración afirmó que la
demanda se mantiene resiliente y las reservaciones en adelante son sólidas, lo que impulsará tasas de ocupación robustas
en los próximos meses. Compra (1); PO: P$36.00. Analista: Stephen Trent. Fuente: Citi Research
Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR.B): 2
Actualizamos nuestro modelo
Nuestras conclusiones. Los ajustes a nuestros estimados para ASUR (con recomendación de Neutral) incluyen la
incorporación de un EBITDA esperado modestamente más alto, pronósticos del capex a largo plazo ligeramente menores,
gastos diversos no monetarios más bajos y los resultados del 3T22 en nuestro modelo. Nuestras proyecciones de la UPADS
para el operador aeroportuario de México y Latinoamérica cambian de US$14.70 este año, US$14.38 el próximo y US$15.38
en el 2024E a US$15.46, US$14.79 y US$15.08, respectivamente. Estos ajustes, junto con una deuda neta menor, nos
llevan a aumentar nuestro Precio Objetivo para ASUR, calculado bajo la metodología de flujos de efectivo descontados, de
US$229 por ADR (P$477 por acción) a US$251 por ADR (P$523 por acción). Neutral (2); PO: P$523. Analista: Stephen
Trent. Fuente: Citi Research

Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR.B): 2
El tráfico de noviembre fue sólido, aun cuando la tasa de crecimiento anual se moderó
Nuestras conclusiones. Las estadísticas de tráfico de ASUR durante noviembre lucen positivas. La compañía observó que
el tráfico se mantuvo sustancialmente por encima de los niveles previos a la pandemia, aun cuando el crecimiento anual se
moderó por debajo del 20% por primera vez este año. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral para la acción.
ASUR publicó sus estadísticas de tráfico de noviembre de 2022. Para el mes, el operador aeroportuario mexicano reportó un
crecimiento de tráfico total de 16.8% anual, por incrementos de los viajes nacionales de 15.1% y del tráfico internacional de
20.1% durante el mismo período. En comparación con noviembre de 2019 antes de la pandemia, el tráfico total aumentó 25.2%,
el tráfico nacional creció 23.2% y el tráfico internacional se incrementó 29.1%, ambos en los últimos tres años.
Sobre una base geográfica, el tráfico total en los aeropuertos mexicanos de la compañía se incrementó 24.1% anual, con los
aeropuertos de Mérida, Oaxaca y Cancún a la cabeza con crecimientos anuales de 40.1%, 34.8% y 16.4%, respectivamente.
El tráfico total en Puerto Rico y Colombia aumentó 4% y 23% anual, respectivamente. Neutral (2); PO: P$523. Analista:
Stephen Trent. Fuente: Citi Research
Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP.B): 1
Jamaica y Tijuana lideran el mayor tráfico de GAP en noviembre
Nuestras conclusiones. Las estadísticas de tráfico de GAP durante noviembre lucen positivas. La compañía siguió experimentando   
un crecimiento del tráfico con una tendencia superior al 20% anual, manteniendo su buena recuperación en los últimos tres
años. Esto se ve mejor que su competidor mexicano ASUR, que observó un aumento del tráfico anual que cayó por debajo    
de la marca del 20% en noviembre. Mantenemos nuestra recomendación de Compra para GAP.
El operador aeroportuario mexicano GAP publicó sus estadísticas de tráfico de noviembre de 2022. En el mes, el tráfico total
aumentó 22.3% anual, ya que el tráfico nacional creció 21.6% y el tráfico internacional se incrementó 23.2% durante este
período. En comparación con noviembre de 2019 antes de la pandemia, el tráfico total aumentó 22.4%, ya que el tráfico
nacional creció 23.9% y el internacional se incrementó 20.5% en los últimos tres años.
Desde una perspectiva geográfica, la recuperación en Jamaica sigue liderando el camino, con crecimientos anuales de 68.8%   
y de 38.7% en el tráfico de Kingston y Montego Bay, respectivamente. Le siguieron Morelia con un incremento de 35% anual,   
Guanajuato 29.8% anual y Tijuana 25% anual. Los rezagados del mes pasado fueron Aguascalientes y Manzanillo, con
disminuciones anuales del tráfico de 2% y 8%, respectivamente. Compra (1); PO: P$408.00. Analista: Stephen Trent.
Fuente: Citi Research
Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA.B): 2
Las instalaciones más pequeñas impulsaron el crecimiento del tráfico en noviembre
Nuestras conclusiones. El tráfico de OMA luce positivo durante noviembre. El tráfico de la compañía continúa abriendo la
brecha con respecto a los niveles previos a la pandemia, mientras que el crecimiento anual del tráfico se mantiene en torno
al 20%. En el lado negativo, la calidad del tráfico aéreo es cuestionable, ya que las instalaciones más pequeñas y de menor
margen impulsaron el desempeño. Además, el desempeño del tráfico de OMA en la era de la pandemia continúa por debajo    
del de sus pares mexicanos. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral para la acción.
Ayer martes, luego del cierre del mercado, el operador aeroportuario mexicano OMA anunció sus estadísticas de tráfico de
noviembre de 2022. Para el mes, el tráfico total de OMA aumentó 20.2% anual, con un crecimiento del tráfico nacional de
19.8% y un incremento del tráfico internacional de 22.9% durante el mismo período. En comparación con noviembre de 2019
antes de la pandemia, el tráfico total aumentó 8.7%, con crecimientos del tráfico nacional del 7.6% y del tráfico internacional
del 17.6% en los últimos tres años.
En una base geográfica, los aeropuertos con el mayor crecimiento anual fueron los de Ciudad Juárez con 22.8%, Culiacán con
21.3% y Tampico con 19.8%. Los rezagados del mes pasado fueron los aeropuertos de Durango y Zacatecas, con disminuciones
anuales de 1.6% y 1.3%, respectivamente. Neutral (2); PO: P$139.00. Analista: Stephen Trent. Fuente: Citi Research