viernes, 30 de septiembre de 2022

Por tercera vez consecutiva, Banxico incrementa en 75pb la tasa objetivo


Perspectiva Semanal


 

  • Con esta alza, la tasa objetivo se ubica en 9.25%. En línea con el ritmo de la Reserva Federal y la expectativa del consenso de nuestra última Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE), la Junta de Gobierno del Banco de México votó por unanimidad un alza de 75 puntos base (pb) en la tasa de referencia. Consideramos relevante que todos los miembros de la Junta votaran a favor del incremento de 75pb, a pesar de las posiciones recientes de algunos de ellos. En su comunicado, Banxico resalta el crecimiento sostenido de la inflación por la prevalencia de desbalances entre la oferta y demanda global derivados de las tensiones geopolíticas y los estragos de la pandemia. Asimismo, ajustó significativamente al alza sus pronósticos de inflación para 2023, la general se ubicaría en 4.0% (anteriormente 3.2%) y la subyacente en 4.1% (desde 3.2%). La mediana de nuestra última ECE las colocan en 4.70% y 4.60%, respectivamente. Con esta decisión, Banxico ha subido 525 pb la tasa objetivo desde el inicio de su periodo alcista. Esperamos un alza de 75 pb para noviembre y 50pb para diciembre, en línea con el ritmo esperado de la Fed, resultando en una tasa terminal de 10.50%.
  • Las empresas incurrieron en menos gastos por seguridad. De acuerdo con la última Encuesta Nacional de Victimización de Empresas (ENVE) 2022, durante 2021 las unidades económicas incurrieron en un costo total a consecuencia de la inseguridad y el delito de 120.2 mil millones de pesos o 0.67% del PIB. Esto representó en una disminución importante con respecto a 2019 (1.2% del PIB). De nueva cuenta, la actividad de transportar productos por carretera o autopistas fue donde las empresas se sintieron más inseguras.
  • Las bolsas internacionales siguen a la baja. Ante una aversión al riesgo persistente y la expectativa de mayores alzas en las tasas de interés por parte de los bancos centrales, las bolsas registraron caídas. En Wall Street, el Nasdaq disminuyó (-)2.84%, seguido del S&P 500 y el Dow Jones en (-)2.11% y (-)1.54%, respectivamente. En el mercado nacional, el índice de Precios y Cotizaciones cerró con una pérdida de (-) 0.75% y el peso tuvo una depreciación de 0.21% ubicándose en 20.17. En el mercado de renta fija de EUA, el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años aumentó a 4.20% (+6pb) y el de 10 años a 3.79% (+5pb). Por su parte, los Bonos M a 2 y 10 años en México aumentaron a 10.39% (+5pb) y 9.72% (3pb), respectivamente. Finalmente, el precio del petróleo Brent cayó (-)0.52% ubicándose en 88.86 dólares por barril.
  • Con esta alza, la tasa objetivo se ubica en 9.25%. En línea con el ritmo de la Reserva Federal y la expectativa del consenso de nuestra última Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE), la Junta de Gobierno del Banco de México votó por unanimidad un alza de 75 puntos base (pb) en la tasa de referencia. Consideramos relevante que todos los miembros de la Junta votaran a favor del incremento de 75pb, a pesar de las posiciones recientes de algunos de ellos. En su comunicado, Banxico resalta el crecimiento sostenido de la inflación por la prevalencia de desbalances entre la oferta y demanda global derivados de las tensiones geopolíticas y los estragos de la pandemia. Asimismo, ajustó significativamente al alza sus pronósticos de inflación para 2023, la general se ubicaría en 4.0% (anteriormente 3.2%) y la subyacente en 4.1% (desde 3.2%). La mediana de nuestra última ECE las colocan en 4.70% y 4.60%, respectivamente. Con esta decisión, Banxico ha subido 525 pb la tasa objetivo desde el inicio de su periodo alcista. Esperamos un alza de 75 pb para noviembre y 50pb para diciembre, en línea con el ritmo esperado de la Fed, resultando en una tasa terminal de 10.50%.
  • Las empresas incurrieron en menos gastos por seguridad. De acuerdo con la última Encuesta Nacional de Victimización de Empresas (ENVE) 2022, durante 2021 las unidades económicas incurrieron en un costo total a consecuencia de la inseguridad y el delito de 120.2 mil millones de pesos o 0.67% del PIB. Esto representó en una disminución importante con respecto a 2019 (1.2% del PIB). De nueva cuenta, la actividad de transportar productos por carretera o autopistas fue donde las empresas se sintieron más inseguras.
  • Las bolsas internacionales siguen a la baja. Ante una aversión al riesgo persistente y la expectativa de mayores alzas en las tasas de interés por parte de los bancos centrales, las bolsas registraron caídas. En Wall Street, el Nasdaq disminuyó (-)2.84%, seguido del S&P 500 y el Dow Jones en (-)2.11% y (-)1.54%, respectivamente. En el mercado nacional, el índice de Precios y Cotizaciones cerró con una pérdida de (-) 0.75% y el peso tuvo una depreciación de 0.21% ubicándose en 20.17. En el mercado de renta fija de EUA, el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años aumentó a 4.20% (+6pb) y el de 10 años a 3.79% (+5pb). Por su parte, los Bonos M a 2 y 10 años en México aumentaron a 10.39% (+5pb) y 9.72% (3pb), respectivamente. Finalmente, el precio del petróleo Brent cayó (-)0.52% ubicándose en 88.86 dólares por barril.

 

Fuentes: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de INEGI, Banxico y Bloomberg.

En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales de los analistas que lo suscriben a la fecha del reporte, lo que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura del Grupo Financiero Citibanamex.

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