CITIBANAMEX : Nota Oportuna Encuesta Citibanamex de Expectativas

Visión unánime de un recorte de tasa en noviembre. Todos los participantes de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas anticipan que Banxico recortará su tasa de referencia en la reunión de política monetaria de noviembre 2019. Sin embargo, hay cierto disenso en relación con la magnitud de dicho recorte, con la vasta mayoría de los analistas (18/23) anticipando un ajuste de 25pb. Las estimaciones del consenso para la tasa de fondeo al cierre de 2019 y 2020 permanecen ambas sin cambios respecto a nuestra encuesta previa en 7.25% y 6.50%, respectivamente.

Se fortalecen ligeramente las proyecciones del peso. El tipo de cambio al cierre de 2019 se espera en 19.75 versus 19.80 pesos por dólar en nuestras tres encuestas anteriores. Para 2020, el consenso ajustó sus expectativas de tipo de cambio a 20.07, marginalmente menor al 20.10 pesos por dólar anticipado hace una quincena.

El consenso pronostica 3.0% anual para la inflación general de octubre. Los participantes de la encuesta anticipan que el INPC se incrementó en 0.52% mensual en octubre, lo que implica una tasa anual de 3.00%, la misma que en septiembre. La inflación subyacente en octubre se espera en 0.24% mensual, o 3.68% anual, debajo del 3.75% del mes previo y la menor tasa anual en los últimos siete meses. Así, la inflación no subyacente se anticipa alcance 0.95% anual en octubre, desde el 0.71% anual observado hace un mes. Para noviembre, el consenso pronostica una inflación general de 0.85% mensual, o 3.00% anual, mientras que la subyacente se espera en 0.24% mensual, o 3.67% anual.

Menor inflación hacia el cierre de año. La mediana de las estimaciones de inflación general para el cierre de 2019 disminuyó a 3.00% desde 3.11% hace una quincena, mientras que para el cierre de 2020 se mantuvo en 3.50%. La proyección para 2019 es la menor desde que se incluyó esta pregunta en la encuesta en enero de 2018. La inflación subyacente esperada para el cierre de 2019 disminuyó ligeramente a 3.60% desde 3.62% hace dos semanas, mientras que para el cierre de 2020 la estimación correspondiente permaneció en 3.40%.

La proyección de crecimiento económico para 2019 se revisó a la baja a 0.1% desde 0.3% en nuestra encuesta anterior. También hacemos notar que el rango de estimaciones de los participantes para el PIB en 2019 ahora va de -0.1% a 0.5% (desde 0.1% a 0.6% anteriormente), con 5/22 instituciones que estiman un crecimiento de 0% o menor para todo el año. Para 2020, el consenso ahora espera un crecimiento del PIB de 1.2% versus 1.3% hace dos semanas.