Arnulfo Rodríguez /
Carlos Serrano
Caída anual
significativa en la Inversión Extranjera Directa Neta en enero-marzo
de 2019
El déficit de
cuenta corriente disminuyó considerablemente en el primer trimestre
de 2019 vs. el mismo lapso del año previo, lo cual se debió
principalmente a los menores déficits en las balanzas de ingreso
primario y de servicios
Después de haber
registrado 19.6 mil millones de USD en 2017, el déficit de cuenta
corriente aumentó hasta ubicarse en 21.6 mil millones de USD en 2018
(Gráfica 1). En términos de PIB, el déficit de cuenta corriente se
mantuvo en 1.8% (Gráfica 2). La información correspondiente al
primer trimestre de 2019 indica que el déficit de cuenta corriente
fue 5.6 mil millones de USD, cuya cifra anualizada equivaldría a
1.8% del PIB. Para 2019, prevemos que el déficit de cuenta corriente
sea aproximadamente de 23.6 mil millones de USD (1.8% del PIB).
Al analizar el
comportamiento del déficit de cuenta corriente correspondiente al
primer trimestre de 2019, dicho déficit aumentó en comparación con
la cifra correspondiente al cuarto trimestre de 2018 (Cuadro 1). Ello
se explica principalmente por un mayor déficit en la balanza de
ingreso primario.
Cuando comparamos el
comportamiento del déficit de cuenta corriente del periodo
enero-marzo de 2019 vs. el mismo lapso del año previo, podemos notar
que la disminución en dicho déficit por 4.2 mil millones de USD se
debe principalmente a los menores déficits en las balanzas de
ingreso primario y de servicios (Cuadro 2).
En relación con la
Inversión Extranjera Directa Neta (IEDN), este indicador registró
8.3 mil millones de USD en el primer trimestre de 2019 vs. 9.4 mil
millones de USD en el mismo lapso del año previo. Es decir, la IEDN
mostró una contracción anual de 20.8%. Al analizar la información
histórica (a partir de 2006) de la IEDN correspondiente al primer
trimestre, es importante mencionar que no se había observado una
caída anual de similar magnitud desde el primer trimestre de 2015.
En ese trimestre, la IEDN mostró una variación anual negativa de
23.1%.
El relativamente
bajo nivel de déficit de cuenta corriente como porcentaje del PIB
confirma que las vulnerabilidades externas de México son bajas; no
solamente se trata de un déficit relativamente bajo, sino que éste
se puede financiar en su totalidad con IEDN, la cual es la fuente de
financiamiento más estable. Por lo tanto, el país no requiere de
flujos de inversión (más volátiles) para financiar el déficit de
cuenta corriente. Es decir, la composición de flujos de
financiamiento externo es sana y estable. En este sentido, la
probabilidad de una crisis de balanza de pagos es muy baja.
Las razones detrás
del mucho menor déficit de cuenta corriente en el primer trimestre
de 2019 vs. el mismo lapso de 2018 así como la contracción anual
significativa en la Inversión Extranjera Directa Neta durante los
primeros tres meses del año, confirman un menor dinamismo económico
en el arranque de 2019. En nuestra opinión, el relativo bajo
desempeño en la IEDN se debe tanto a la menor demanda externa de
manufacturas como a la mayor incertidumbre económica asociada al
país que se originó con la decisión de cancelar el Nuevo
Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México.
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