INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía 12 de octubre de 2021 Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Santiago Fernández
sfernandezs@intercam.com.mx
Alejandro Bustamante
abustamante@intercam.com.mx
El día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ligeros ajustes al alza en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 39,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
26,353 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa
ponderada de 4.79%, tasa 2 puntos base por debajo de la vista la semana anterior.
Hubo una sobre demanda de 5.27 veces el monto colocado, la mayor de la
subasta.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 5.23%, 8 puntos
base por arriba de la semana anterior (5.15% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 2.58 veces el monto colocado de 12,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa
de 5.60%, tasa 6 puntos base superior a la vista en la subasta anterior (5.54%
prev.). Existió una sobre demanda de 2.50 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (343 días) la sobredemanda fue de 2.32x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 6.09%, por un monto de 9,000 millones
de pesos. Este instrumento se colocó a una tasa exactamente igual a la vista en
la subasta de la semana pasada.
Las tasas de los Cetes han comenzado a mostrar estabilidad tras varias emanas
de ajustes al alza. Con ello, se puede decir que las expectativas para las tasas de
interés han encontrado un equilibrio y anticipan 2 alzas más de 25pb a la tasa de
interés objetivo para el cierre de 2021 y dos más adicionales para el 1T22. Para
los próximos 12 meses, se espera que la tasa se coloque en torno al 5.75% y 6%.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a 5 años
(oct. ’26), de los cuales se colocaron 2,000 millones de pesos a una sobre tasa de
0.2%. Al ser la primera vez que se colocan este tipo de instrumentos, la tasa no
tiene un comparativo, aunque los Bondes D a plazos similares se colocaron a una
tasa igual en semanas previas. Las emisiones de Bondes F buscan sustituir
gradualmente a las de Bondes D. La demanda fue alta por este instrumento de
tasas revisables, con la demanda superando la oferta en 3.98 veces. También se
colocaron Bonos a 3 años (sep. ’24) por 6,000 millones de pesos a una tasa de
6.68%, 46 puntos base por encima de la última colocación (6.22%). La sobre
demanda fue de 2.38x.
Finalmente, a largo plazo se subastaron Udibonos a 30 años (nov. ’50) de los
cuales se colocaron 1,150 millones de UDIS a una tasa de 3.39%, 4 puntos base
inferior a la última subasta (3.43% prev.). La sobre demanda fue de 1.85 veces el
monto colocado.