Oportunidades en próximas subastas de transmisión eléctrica; revisamos nuestro modelo, reiteramos Compra
Revisamos nuestro modelo y reiteramos recomendación de Compra. Revisamos nuestro modelo para reflejar los resultados del 2T18. Reiteramos nuestro Precio Objetivo de P$105 por acción, pero aumentamos nuestro estimado de dividendos tras el pago recientemente anunciado de US$210 millones (P$2.56 por acción).
Importantes oportunidades de crecimiento en los próximos meses.
Dos subastas de nuevas concesiones
de transmisión eléctrica se llevarán a cabo próximamente en México: (1)
a finales de agosto, organizada por la Comisión Federal de Electricidad
(CFE); y (2) a principios de septiembre, promovida por la Secretaría de
Energía (SENER). Cada una de estas licitaciones
requeriría una inversión estimada de US$1,000 millones. Asimismo,
también se celebrarán dos licitaciones de nueva infraestructura de
almacenamiento de hidrocarburos en La Paz (Baja California) y Dos Bocas
(Tabasco) para el 4T18. La administración continúa
discutiendo potenciales oportunidades de fusiones y adquisiciones en
energía limpia. Anteriormente, la administración había indicado que
podría haber 400-500MW en proyectos a la venta.
¿Decisión final de inversión de un proyecto de gas natural licuado (GNL) para 2019?
Asimismo, la
administración ofreció información adicional sobre la etapa de
comercialización de nueva capacidad de exportación de GNL de su terminal
de regasificación en México. IEnova espera anunciar
una decisión final de inversión para finales de 2019. Esperamos que la
acción reaccione positivamente a cualquier acuerdo con compradores en
esta potencial inversión. El proyecto debería ser altamente competitivo
en cuanto al costo. Según la administración,
un proyecto de tamaño mediano de 2.0-2.5 millones de toneladas anuales
de capacidad podría tardar tres años en completarse y podría requerir
inversiones de casi US$1,500 millones. Sin embargo, a los inversionistas
les podría agradar la posibilidad de que
este proyecto esté en la parte alta del rango de retorno esperado de
IEnova, considerando su posicionamiento competitivo y la complejidad de
ejecución, y dada la oportunidad de expandir el proyecto con el tiempo.
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