INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes al alza en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 39,000 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
23,008 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa
ponderada de 4.81%, tasa 12 puntos base por arriba de la vista la semana anterior.
Hubo una sobre demanda de 4.6 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 5.15%, 2 puntos
base por arriba de la semana anterior (5.13% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 2.86 veces el monto colocado de 12,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 13,000 millones de pesos a una tasa
de 5.54%, tasa 12 puntos base superior a la vista en la subasta anterior (5.42%
prev.). Existió una sobre demanda de 2.35 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la sobredemanda fue de 1.63x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 6.08%, por un monto de 9,000 millones
de pesos. Este instrumento se colocó a una tasa 34 puntos base superior a lo visto
en la subasta de la semana pasada (5.75% prev.).
Las subastas continuaron mostrando ajustes al alza en las expectativas para las
tasas de interés. El mercado anticipa tres alzas más de 25pb a la tasa de interés
de aquí al primer trimestre de 2022, mientras que para el cierre de 2022 incorpora
casi 2 alzas más. Las sorpresas de inflación han llevado a que los mercados
esperen un ciclo de restricción monetaria más agresivo por parte de Banxico. El
ciclo de alzas podría llevar a la tasa objetivo a 5.25-5.5% al cierre de 2021 y 5.75%-
6% al cierre de 2022.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 1, 2 y 3 años, de los cuales se colocaron 11,000 millones de pesos en total,
con la mayoría colocada en instrumentos de 2 años (5,720); aunque la mayor
demanda fue para los instrumentos de 1 año. La sobretasa a un año fue de 0.10%,
a 2 años fue de 0.14% y a 3 años de 0.17%. Ninguna vio cambios con respecto a
subastas pasadas de instrumentos comparables (Bondes D).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Udibonos a 20 años (nov. ’35) de los
cuales se colocaron 720 millones de UDIS a una tasa de 3.25%, 6 puntos base
superior a la última subasta (3.19% prev.). La sobre demanda fue de 1.61 veces
el monto colocado. Además, se subastaron Bonos a 10 años (may. ’31) por un
total de 10,000 millones de pesos a una tasa de 7.61% (vs 6.98% prev.; o +63pb).
La sobredemanda por estos instrumentos fue de 1.6 veces el monto colocado.