Citibanamex. Anticipamos mayor inflación, tipo de cambio y tasas

 México: Reporte Económico Diario

 

 

• Ante mayores presiones inflacionarias, estimamos que Banxico aumentará la tasa a 5.25% en 2021 y 5.75% en 2022. Los datos recientes indican que la inflación está resultando más elevada y persistente que lo anticipado hasta al menos hace unas semanas. Destacan los incrementos en los precios de las mercancías y nuevos aumentos al gas LP (esto último a pesar de la política de precios máximos implementada en agosto). Nuestras estimaciones para los siguientes meses respecto a los precios de muchas materias primas en general son más elevadas, y las perspectivas en torno a los problemas de escasez de insumos y logísticos a nivel mundial se han deteriorado. Además, distintos eventos, entre los que destacan la discusión en torno al techo de endeudamiento en Estados Unidos, así como la crisis inmobiliaria y la desaceleración de la economía en China, han presionado a las monedas emergentes, y ahora anticipamos que el tipo de cambio se ubique en 20.7 y 21.3 pesos por dólar al cierre de 2021 y 2022, respectivamente (desde los niveles de 20.2 y 20.7 previos), lo que implica una presión adicional (si bien moderada) para los precios. Por lo tanto, ahora estimamos la inflación al cierre de 2021 y 2022 en 6.4% y 3.8%, en ese orden (desde 6.1% y 3.7% anteriormente). Este entorno complica el panorama para Banxico, a lo que también pensamos que contribuirá la retórica más restrictiva en el margen de la Reserva Federal. Así, además del aumento de 25pb que ya anticipábamos para la tasa de política monetaria en noviembre, ahora prevemos otro aumento en diciembre de este año, y dos más en 2022, con lo que la tasa objetivo cerraría 2021 y 2022 en 5.25% y 5.75%, respectivamente.

• Los analistas anticipan dos incrementos adicionales en la tasa de política monetaria en el resto del año. De acuerdo con nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas de hoy, los 29 participantes estiman que el próximo movimiento de la tasa de política será un incremento de 25pb que ocurriría en la siguiente reunión de política monetaria, el 11 de noviembre. La inflación esperada al cierre de 2021 se incrementó a 6.3% desde el 6.1% anterior, mientras que la proyección para 2022 se mantuvo en 3.8%. Las previsiones para el tipo de cambio al cierre de 2021 y 2022 se mantuvieron constantes en 20.3 y 21.0 pesos por dólar, respectivamente. La estimación de crecimiento del PIB para 2021 aumentó ligeramente a 6.2% desde 6.1% hace dos semanas, mientras que la de 2022 permaneció en 3.0%.

• Jornada positiva en mercados bursátiles. En el contexto de la sorpresa positiva en el dato de pedidos del sector servicios para septiembre en EUA, y en la víspera del reporte de empleos en el sector privado de ese país, el índice S&P 500 avanzó en 1.1%, mientras que el NASDAQ ganó 1.3%. En el mercado local, el Índice de Precios y Cotizaciones aumentó 0.4% respecto a la jornada previa. Por su parte, el tipo de cambio cerró en 20.54 pesos por dólar, al registrar una apreciación diaria de 0.1%. En el mercado petrolero, el precio del Brent se incrementó 1.7%, ubicándose en un máximo de tres años de 83.1dpb.

 

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de INEGI y Bloomberg.