Las mayores tensiones comerciales y los riesgos geopolíticos han expuesto
las vulnerabilidades de las economías emergentes. Ante un entorno global
caracterizado por un mayor crecimiento relativo de la economía de Estados
Unidos y una expectativa de mayores tasas de interés por parte de la Reserva
Federal, los inversionistas han incrementado la demanda por activos
norteamericanos en detrimento de los flujos de capital hacia mercados
emergentes que se habían registrado en los últimos años.
Iván Martínez Urquijo, economista senior de BBVA
Bancomer, destaca que durante el mes de junio los movimientos en los
flujos de capital se intensificaron de tal modo que, de acuerdo con el Instituto
de Finanzas Internacionales (IIF por sus siglas en inglés), se
registraron ventas netas de instrumentos de deuda en países emergentes del
orden de los 10,000 millones de dólares, hecho no observado desde finales de
2016.
“Será fundamental mantener la disciplina fiscal y la estabilidad de las
cuentas externas”
Aún cuando todas las regiones del mundo emergente se han visto afectadas,
Martínez señala que México se ha diferenciado positivamente. Esto, derivado de
que el país registró hacía finales de junio una entrada neta en la tenencia de
bonos a tasa fija nominal por parte de extranjeros, de alrededor de 2,800
millones de dólares, mientras que para el mes de julio, aún influido por el
proceso electoral, esta cifra se incrementó, adicionalmente, en cerca de 2,500
millones de dólares, sumando en los primeros siete meses del 2018 casi 7,000
millones de dólares.
“Aún cuando todas las regiones del mundo emergente se han visto
afectadas, México se ha diferenciado positivamente”
El economista de BBVA Research hace énfasis en que el favorable
comportamiento relativo de la tenencia de extranjeros en México ha sido
resultado de dos factores: “los atractivos niveles de rendimiento ajustado por
riesgo y la estabilidad de los indicadores macroeconómicos en comparación con
sus pares”. Finalmente, Martínez puntualiza que será fundamental continuar con
la disciplina fiscal y la estabilidad de las cuentas externas para mantener la
descrita ventaja comparativa de México y evitar la reducción de flujos de
financiamiento que pudieran provocar efectos adversos sobre la economía en
general.
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