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martes, 18 de septiembre de 2018

CITIBANAMEX : IEnova (IENOVA) Alerta: IEnova anunció contratos de almacenamiento de líquidos



IEnova anunció un contrato a largo plazo de almacenamiento de líquidos. IEnova anunció que había contratado el 100% de sus terminales de almacenamiento de líquidos de Ensenada y Topolobampo, acuerdos anunciados en abril y julio, respectivamente. Para obtener información adicional, consulte los reportes IEnova - Alerta: Continúa la estrategia de participar en el negocio de hidrocarburos; reiteramos recomendación de Compra, publicado el 13 de abril; e IEnova - Alerta: Aumenta el estado de contratación del negocio de hidrocarburos; reiteramos recomendación de Compra, publicado el 10 de julio. En el comunicado de prensa, la compañía anunció que BP adquirió los derechos del 50% de la capacidad (500,000 barriles) de Ensenada, mientras que el 50% restante fue contratado anteriormente con un comprador sin identificar. En el caso de Topolobampo, Chevron adquirió los derechos del 50% de la capacidad, y confirmó que el otro 50% de la capacidad está contratada con un refinador de Estados Unidos. Creemos que la noticia es neutral para IEnova, ya que nuestro modelo ya anticipa el contrato a largo plazo de la terminal. Los proyectos tendrán una inversión estimada de US$280 millones. Estimamos que los nuevos proyectos estarían dentro de la meta de la compañía de retornos sin deuda de  9%-11%, reduciendo el riesgo casi P$0.6/acción a corto plazo de nuestro supuesto de crecimiento adicional. Consideramos que los proyectos podrían estar valuados en P$2.0/acción para 2021E, una vez completados. Reiteramos nuestra recomendación de Compra de la acción.

BP y Chevron podrían adquirir una participación accionaria de hasta el 25% de las terminales. Según el comunicado de prensa, BP y Chevron tendrán la opción de adquirir una participación del 25% en las terminales de Ensenada y Topolobampo, respectivamente, equivalente al 50% de la capacidad contratada de cada compañía. La opción podría limitar el potencial de alza al reducir el capital total expuesto al proyecto, a pesar de que IEnova está asumiendo la mayor parte del riesgo de ejecución.

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