Por: Valentín Carril, Economista Jefe para Latinoamérica de Principal International
La
economía mundial sigue mostrando un excelente crecimiento aunque las
últimas cifras indican una moderación en la zona Euro y posiblemente
en China. Por su parte tanto los EEUU como India siguen e incluso
aceleran sus ya altas tasas de crecimiento. Lo mismo puede decirse
preliminarmente del resto de Asia emergente ya que los reportes de
Taiwán e Indonesia fueron positivos. Lamentablemente los
riesgos permanecen, especialmente el asociado a la guerra comercial por
ahora de baja intensidad entre los EEUU y varios países y regiones. En
particular preocupa la creciente tensión de ese país con China. Otra
tendencia reciente que está mostrando los primeros
signos de cambio de dirección es la política monetaria. En efecto, a la
ya avanzada normalización de ésta en los EEUU con el fin de las compras
de bonos y aumento de la tasa de interés de referencia por parte del
Fed, se han sumado la reducción y anunciado
fin de las compras de bonos por parte del Banco Central Europeo (BCE) y
las alzas de tasas en India y el Reino Unido. El caso de China es más
complejo porque por un lado aumentó sus tasas de referencia lo que es
contractivo pero por otro lado redujo el nivel
del encaje bancario, lo cual es expansivo. En neto el efecto es
expansivo en todo caso y en conjunto con Japón es la otra economía de
gran magnitud que prosigue con la expansión monetaria iniciada por
prácticamente todo el mundo luego de la crisis de 2008.
Respecto
de los riesgos como se indicaba la guerra comercial entre China y los
EEUU ha escalado aceleradamente y hay una posibilidad
significativa de que llegue a no solamente afectar todos los bienes
transados entre esas economías sino que incluso podría ir más allá como
por ejemplo afectar las inversiones reales y/o financieras entre ellos.
Por otro lado se produjo una reducción en la
tensión entre la Unión Europea y los EEUU luego de que este último
decidiera postergar ciertas decisiones como por ejemplo la imposición de
altos aranceles a los automóviles importados desde Europa.
De
acuerdo al primer cálculo de PIB, los EEUU completaron ocho trimestres
de aceleración de su crecimiento trimestral año contra año,
con sólido crecimiento de la inversión lo que es positivo en términos
del probable crecimiento a mediano plazo. Adicionalmente los datos más
recientes del mercado laboral muestran que se mantiene el escenario de
muy sólida creación de empleo y bajo desempleo
pero con débil crecimiento de los salarios. Esta situación es de
particular importancia porque significa que pese al bajo desempleo no se
aprecia una fuerza hacia el aumento de la inflación, lo que a su vez
implica que al menos por este mercado no hay una
razón clara por la cual el Banco Central de los EEUU aceleraría su
proceso de normalización monetaria. A su vez, esa potencial aceleración
es uno de los principales riesgos considerados por los mercados
financieros en estos momentos. Los datos de la inflación
de tendencia tampoco muestran aun una urgencia por normalizar la
política monetaria ya que aunque al alza todavía no alcanza el 2%, que
es la meta del Fed.
Es
decir, las tasas de interés de referencia global seguiría mostrando
alzas al menos en el caso de las de corto plazo, esto podría
implicar una tendencia al alza también en las de mayor plazo como por
ejemplo la referencia principal que es la tasa a diez años del bono del
gobierno de los EEUU. Sin embargo debido a que el mercado ya incorpora
una proyección de alzas en las tasas de corto
plazo no es claro que este efecto sea notorio en los próximos meses.
Considerando que un alza importante en esta tasa a diez años
incrementaría la presión sobre los países excesivamente endeudados, los
cuales actualmente son bastantes y variados, la relativa
tranquilidad en este ámbito es importante para que la economía mundial
mantenga su muy buen crecimiento actual.
En
Europa el PIB preliminar del segundo trimestre ratifica que la zona
Euro vive una desaceleración, esta vez con un crecimiento de
2.1% desde 2.5% y 2.8% en los trimestres previos, pero aun creciendo en
torno a su potencial. Por otro lado la inflación no ha tenido un cambio
relevante pese a una leve alza en julio según el cálculo preliminar. La
inflación total se mantiene cercana al 2%
y la subyacente al 1%.
En
Japón el proceso de aumento de la inflación sigue su curso, alcanzando
un 0.6% a junio aunque el objetivo es de 2%; pese a ello la
creación de empleos se mantiene en excelentes niveles así como las
exportaciones. Finalmente en China los datos mensuales fueron mixtos ya
que la producción industrial de se desaceleró a 6% en junio mientras que
el crecimiento de las ventas minoristas aumentó
a 9%. En todo caso la inflación se mantiene estable levemente por
debajo del 2%, lo que permite espacio para expandir la actividad a
través de política monetaria en caso de ser necesario.
Acerca de Principal®
Principal
ayuda a las personas y empresas de todo el mundo a construir, proteger y
avanzar en su bienestar a través de soluciones financieras
que se adaptan a la vida de las personas para su retiro y gestión de
activos. A nuestros colaboradores les apasiona ayudar a los clientes con
todo tipo de portafolios y necesidades para alcanzar sus metas,
ofreciendo soluciones reales y experiencia en inversiones
para hacer posible el progreso financiero en su vida. Para obtener más
información, visítanos en principal.com.mx
No hay comentarios:
Publicar un comentario