CITIBANAMEX: ¿Toma de utilidades o los flujos comienzan a abandonarnos?

Nuestra lectura del mercado. Situación geopolítica se tensa aún más. La crisis en Turquía amenaza con esparcirse hacia otras regiones. China responde a los aranceles de EUA y el rublo se deprecia por sanciones que impondría EUA a Rusia. En México, el cambio de muestra del índice se dará el próximo mes (nuestro estratega espera dos ingresos).

Objetivo S&P 500. Nuestro estratega en Citi para EUA, Tobias Levkovich, elevó el objetivo para junio de 2019 para el índice S&P 500 a 2,900 puntos (una limitada alza del 2%). Subió las expectativas de utilidades para este año a 20% desde 15%. No obstante, las altas bases comparativas para 2019 en términos económicos y de mercado, y el clima económico un tanto adverso, provocan un crecimiento limitado de 6% para las utilidades proyectadas para 2019. El objetivo para cierre de este año lo dejó sin cambios en 2,800 pts., situándose por debajo del consenso que tiene una mediana de 2,950 pts., donde el más optimista está en 3,200 pts.

Flujos de extranjeros a la Bolsa. Durante julio, los extranjeros continuaron con la toma de utilidades tras el buen bimestre (junio-julio) de la Bolsa y el peso. En el séptimo mes del año retiraron flujos del mercado bursátil local por ~US$520 millones, el mercado subió 4.3% y el peso se apreció 6.4% contra el dólar (en dólares la Bolsa subió 10.1%). Entre junio y julio han retirado fondos por poco menos de US$800 millones, justificados con el alza del 19% en dólares de la Bolsa en dicho periodo. Es importante mencionar, que es la primera vez que retiran flujos por dos meses consecutivos desde el periodo noviembre 2015-enero 2016. Los flujos acumulados a julio (US$2,066 millones) representan la menor cantidad desde 2013.

Flujos de extranjeros a EM y México. En el Panorama Bursátil del 11 de mayo pasado, identificamos que los flujos hacia mercados emergentes (EM) de capitales tenían altibajos pronunciados y en México, a pesar de la volatilidad, se habían mantenido sólidas las entradas de flujos, pero el desempeño de la Bolsa local no se asemejaba al buen desempeño de los EM. Entre junio y julio, el MSCI México reflejó la confianza de los extranjeros y en dólares subió 18% vs. -3% de los EM. Ahora, los flujos hacia EM y México parecen tener un comportamiento similar sin tanto desfase.

Recomendaciones México. Tras finalizar los reportes del 2T18 y con una muestra de 67 emisoras mexicanas con recomendación del consenso, el porcentaje de empresas con recomendación de Compra bajó a 45% vs. 49% a final del 1T18. Ahora, 30 de las 67 emisoras tienen recomendación de Compra vs. 33 al final del 1T18; las Neutrales subieron a 27 desde 25 y las recomendaciones de Venta aumentaron a 10 vs. 9 el trimestre previo.