EE.UU. CON RESILIENCIA ECONÓMICA EN MEDIO DE LA INCERTIDUMBRE

Ciudad de México, 15 de abril de 2026.- En un entorno global marcado por tensiones geopolíticas y señales mixtas en la economía, la evolución macroeconómica de Estados Unidos se perfila como un factor clave para los mercados, destacó Katia Goya, directora de Análisis de Economía Internacional de Grupo Financiero Banorte durante Norte Económico. La especialista explicó que el panorama monetario en Estados Unidos estará determinado por la incertidumbre y las presiones políticas sobre la Reserva Federal: “Hoy estamos pronosticando que la Fed va a recortar las tasas, no en el corto plazo, tenemos ahorita un escenario de mucha incertidumbre, pero vemos que para la reunión de septiembre y la de diciembre estarían recortando 25 puntos base en cada una de ellas, con un acumulado en el año de menos 50 puntos base.” Este posible ajuste se da en un contexto donde la economía estadounidense ha mostrado resiliencia, pese a choques externos como el conflicto en Medio Oriente y el encarecimiento de los energéticos. De acuerdo con Goya, el crecimiento económico se mantiene sólido, impulsado por factores como la inversión (particularmente en inteligencia artificial) y el consumo, respaldado por condiciones financieras y fiscales que han favorecido a los hogares. En este sentido, Alejandro Padilla, economista en jefe y Director General adjunto de Análisis en Grupo Financiero Banorte, destacó que, pese a los vientos en contra, la economía estadounidense mantiene resiliencia en el consumo y la inversión, mientras el mercado laboral continúa mostrando solidez con tasas de desempleo cercanas a 4.3%. Las tensiones internacionales, junto con el proceso electoral en Estados Unidos, están influyendo en las expectativas de los mercados y en la percepción económica de los consumidores. Esto impacta variables como las tasas de interés, la inflación y los flujos de capital hacia economías emergentes, en un entorno donde la volatilidad podría mantenerse elevada. En este contexto, los especialistas coincidieron en que la economía estadounidense atraviesa una fase de equilibrio: crecimiento moderado con riesgos al alza en inflación y una política monetaria condicionada tanto por datos económicos como por factores políticos. Para profundizar más en estos temas, Grupo Financiero Banorte presentará su Perspectiva Trimestral el 17 de abril. Un análisis de la coyuntura global, incluyendo las implicaciones del conflicto en Medio Oriente, el rumbo de la política monetaria en Estados Unidos y los efectos sobre México y los mercados financieros. Consúltalo aquí. La entrevista completa está disponible desde este miércoles en: https://linktr.ee/NorteEconomico TRANSCRIPCIÓN 00:00:00 Katia Goya Hoy estamos pronosticando que el Fed va a recortar las tasas, no en el corto plazo, tenemos ahorita un escenario de mucha incertidumbre, pero vemos que para la reunión de septiembre y la de diciembre estarían recortando 25 puntos base en cada una de ellas, con un acumulado en el año de menos 50 puntos base. 00:00:23 Alejandro Padilla Hola, mi nombre es Alejandro Padilla, economista en jefe y Director General adjunto de Análisis en Banorte 00:00:27 Lucero Álvarez Yo soy Lucero Álvarez, periodista y conductora de Norte Económico. 00:00:32 Alejandro Padilla En un entorno global marcado por tensiones geopolíticas, cambios en la política monetaria y señales mixtas en la economía estadounidense, los mercados financieros enfrentan un momento clave para redefinir expectativas y estrategias. Hoy analizamos qué hay detrás de estos movimientos y qué implicaciones tiene para México y el mundo. Comenzamos. 00:00:51 Lucero Álvarez En este episodio nos acompaña Katia Goya, directora de Análisis de Economía Internacional de Grupo Financiero Banorte… Katia, ¿Cómo estás? 00:00:57 Katia Goya Hola, hola Lucero, buenas tardes, ¿Cómo estás? Alex, creo que tenemos muchísimas cosas que platicar, estamos en un contexto global con desafíos, retos y un entorno muy importante que hay que analizar y entender para poder analizar qué es lo que vamos a tener hacia adelante. 00:01:17 Alejandro Padilla Muchas gracias, Katia. Siempre es interesante cuando nos acompañas aquí en el podcast para analizar el entorno internacional y más Estados Unidos, ya que pues en este momento el conflicto en Medio Oriente, particularmente la confrontación entre Estados Unidos, Israel e Irán, se han convertido en uno de los principales factores que están redefiniendo el orden geopolítico y también el equilibrio político interno en Estados Unidos. Esta semana que están llevando a cabo las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Washington, uno de los principales temas es este y que probablemente va a estar definiendo las estrategias de los tomadores de decisiones. Y yo aquí me gustaría comentar antes de iniciar la conversación, es que más allá de esta tregua, vamos a llamarle parcial o momentánea, que se dio recientemente entre Estados Unidos e Irán, que claramente se ha venido debilitando en los últimos días, especialmente después del fin de semana, la disrupción en los mercados energéticos ha elevado de una manera importante los precios de las gasolinas, obviamente el petróleo, y esto está afectando directamente a la percepción económica que tienen los votantes en Estados Unidos. Es un tema que ahorita en Washington se está hablando mucho, de acuerdo con algunos editoriales, por ejemplo, de Bloomberg o de Reuters. Este choque ya se refleja en el ánimo del electorado, con indicadores de confianza, el consumidor cayendo y una creciente preocupación por el costo de vida. Y luego, en paralelo, el frente político luce especialmente competitivo, ya que tenemos estas elecciones intermedias en noviembre, en donde se estarán renovando todos los 435 asientos de la Cámara de Representantes y 35 de los 100 del Senado. Y esto se da en un contexto donde los republicanos, si bien mantienen algunas mayorías estrechas, enfrentan múltiples distritos, vamos a llamarlo así, en disputa, y de hecho podrán perder al menos una de las dos cámaras entre los demócratas, si no es que las dos. Y yo creo que ese es el gran tema que se está debatiendo hoy en día. Por un lado vemos las encuestas que comienza a mostrar un entorno adverso para la administración del presidente Trump, con niveles de aprobación que han caído a niveles entre 36 y 39 por ciento, afectados principalmente por el manejo del conflicto, pero también por el encarecimiento de la energía y todo lo que ya venía dándose en la economía norteamericana. Mientras que algunos otros sondeos pues dan una ligera ventaja a los demócratas en la intención del voto rumbo a noviembre. Y en este contexto, la combinación de la guerra, la inflación, el desgaste político, convierten a estas elecciones en un punto de inflexión, no solo por el control del Congreso, sino para la dirección de la política económica y también la política exterior de Estados Unidos en los próximos años. Aquí me gustaría preguntarles a las dos, y quizás me gustaría empezar contigo Katia, en medio de esta frágil tregua, por así llamarle, entre Estados Unidos e Irán, que pues el fin de semana pasada no se llegó a ningún acuerdo y sigue habiendo una disrupción en el estrecho de Ormuz y algunos puntos críticos que están limitando el poder llegar a alguna especie de acuerdo, y con el mercado petrolero aún alterado por estas disrupciones en el Golfo, mi pregunta sería, ¿Cómo puede este nuevo entorno geopolítico impactar el ánimo del electorado norteamericano rumbo a estas elecciones intermedias de noviembre? ¿Qué opinan ustedes? 00:05:10 Katia Goya Claro que sí, Ale. Mira, yo creo que este está siendo un tema clave y como tú ya comentaste, hemos visto una baja muy importante en los niveles de aprobación de Trump. De hecho, esto no es nuevo. En esta segunda administración, toda esta serie de medidas tan radicales en los diferentes frentes: comercial, migratorio, fiscal, ya venían bajando sus niveles de aprobación. Pero esto de la guerra en Irán ha sido un parteaguas. Estamos viendo caídas mucho más pronunciadas. Y si bien esto puede ser por un lado, porque hay muchos norteamericanos que no quieren a su país en una guerra, pero yo creo que el punto clave, ya lo comentaste tú también, y son los precios de la gasolina. Este conflicto ha llevado los precios de la gasolina a niveles máximos desde el 2022. Los precios de la gasolina son clave en el ingreso real disponible de los hogares. Y entonces esto está incrementando todavía más la crisis de asequibilidad que hoy se vive en Estados Unidos. Entonces la caída en los niveles de aprobación está siendo todavía más drástica. Y hay historia de que todo el desempeño de un presidente tiene un impacto muy importante en la evolución que tiene su partido en las elecciones de medio término también, como comentabas, y creo que esto es clave básicamente para la Cámara de Representantes, ya desde hace muchos meses, tanto las encuestas como el mercado de apuestas tenían descontado que la mayoría iba a pasar de manos de los republicanos a los demócratas. Pero hace solo unas semanas todavía lo más probable era que el Senado se mantuviera en manos de los republicanos. Hoy, si vemos las más recientes encuestas y toda la evolución del mercado de apuestas, ya se está asimilando y se está incorporando la probabilidad de que los demócratas se queden también con la mayoría. Y a mí lo que se me hace aquí clave es que toda la primera mitad del mandato de Trump realmente la ha podido implementar cualquier cosa que él ha querido con esta ola roja que se materializó en las elecciones. La idea que él tiene la pone sobre la mesa y se puede implementar. Y esta situación cambia en términos de la mayoría ahora en el Congreso en manos de los demócratas. Vamos a tener una segunda mitad de este segundo mandato de Trump yo creo que es completamente diferente, con limitantes importantes en todos los frentes. Entonces creo que el país, tanto hacia adentro como hacia afuera de Estados Unidos, puede ser dramáticamente distinto a lo que hemos visto hasta ahora. 00:08:03 Lucero Álvarez Yo coincido con ustedes. Creo que este conflicto puede influir de manera significativa justamente en la política interna estadounidense al afectar, creo que estas tres dimensiones que son clave la economía, la percepción del liderazgo y también la polarización política, como comentas Katia, el aumento de los precios del petróleo y la inflación impacta directamente en el voto de bolsillo, lo que suele perjudicar, ya lo hemos visto, al partido en el poder en elecciones intermedias. Y por otro lado, al mismo tiempo, el conflicto creo que puede generar también apoyo inicial al gobierno en nombre de la seguridad nacional, aunque tiende a erosionarse si la guerra se prolonga o resulta costosa. Pero si pasamos a la política monetaria, vemos que la Fed ha adoptado un tono más cauteloso recientemente, pero muchos nos preguntamos de qué manera podría cambiar su sesgo si Kevin Warsh asumiera un rol más influyente o al frente del banco central. Sabemos que él es un crítico de Jeremy Powell y en algunas entrevistas hemos escuchado que ha declarado que apoya un cambio de régimen en la Fed. Ante este contexto actual, sabemos que Trump también quiere que la Fed baje más rápido las tasas, pero si recordamos un poquito la historia, en su momento Warsh criticaba la decisión de la Fed de reducir rápidamente las tasas de interés durante la crisis financiera, argumentando que los recortes podrían alimentar desequilibrios financieros. Ahora, ¿Qué escenario se espera para la Fed, por supuesto, en un escenario en el que Warsh pueda tener mayor injerencia? ¿Qué opinan? 00:09:48 Katia Goya Pues ahí Lucero, mira, creo que hay varias cosas importantes. Como en general se ha visto, hemos tenido un escenario de fuertes discrepancias entre Trump y Powell, precisamente porque Trump ha estado presionando de manera muy importante al banco central para que recorte las tasas de interés y esto se ha interpretado como una afectación muy importante a la independencia del banco central. Aún así, la verdad es que Powell se ha guiado mucho más por lo que tiene que ver con los fundamentales y no se ha alineado a estas demandas de Trump. Sin embargo, a partir del 15 de mayo termina su mandato y Kevin Warsh sería su sucesor y es nominado por Trump. No es seguro que para el 15 de mayo tengamos ya él a cargo del Fed, básicamente porque hay algunos miembros del Partido Republicano que no están de acuerdo con una demanda que hay en contra de Powell y han dicho que no van a apoyar ninguna nominación hasta que esta situación no quede resuelta. Entonces, no es un hecho que vamos a tener el 15 de mayo a Kevin Warsh al frente del Fed, pero de cualquier manera es un hecho que si no es a mediados de mayo será en los próximos meses. Y la verdad es que por como vemos las cosas, sí consideramos que puede haber más injerencia de Trump sobre las decisiones del Banco Central, ya con Warsh a la cabeza. Ahora, si ligamos esto a lo que estábamos platicando previamente de la posibilidad de que los republicanos pierdan la mayoría en ambas cámaras, pues todavía es muy probable que haya más insistencia de Trump para tener tasas de interés más bajas, que esto, bueno, él podría leerlo como un factor que le estaría ayudando en las votaciones de medio término. Entonces, muy probablemente vamos a ver mucho más presión por parte de Trump. Y nosotros creemos que eventualmente sí va a haber más inclinación por parte del Fed para recortes en tasas. De hecho, nosotros hoy estamos pronosticando que el Fed va a recortar las tasas no en el corto plazo. Tenemos ahorita un escenario de mucha incertidumbre, pero vemos que para la reunión de septiembre y la de diciembre estarían recortando 25 puntos base en cada una de ellas, con un acumulado en el año de menos 50 puntos base. Y esto básicamente, pues como consecuencia de esta parte política de presiones por parte de Trump para el Banco Central. 00:12:37 Alejandro Padilla De hecho, es lo que comentas ahorita al final, Katia, pareciera que es el principal debate en Estados Unidos, la parte de politics versus policy. Y sí, definitivamente este tema de Warsh, independientemente de cuándo pudiera llegar, trae como consecuencia una disyuntiva entre si va a haber un cambio de marco versus una continuidad de lo que venía haciendo el Fed. ¿Por qué? Porque Warsh ha cuestionado la expansión del balance y el rol del Banco de la Reserva Federal después de la crisis del Covid, lo que podría implicar un giro más estructural, no solamente en la parte de las tasas. También creo que hay muchas dudas sobre el tema de la independencia del Banco Central, ya que su cercanía con círculos políticos podrá generar debate sobre qué tan autónomo sería la Fed bajo su liderazgo, especialmente con las presiones que pueda ejercer el presidente Trump. Hay que pensar también qué sesgo de tasas pudiera tener, aunque ha mostrado apertura a tasas más bajas. El contexto inflacionario que ya ustedes y yo también hemos descrito, pues limitaría los recortes en el corto plazo. Y por eso es que, como bien mencionaba Katia, en los siguientes meses probablemente el Banco Central en Estados Unidos se mantendrá sin cambios, pero hacia finales del año pudiera retomar algunos de los recortes. También hay que ver cuál va a ser la reacción del mercado, cómo va a ser la comunicación y credibilidad del Banco Central y además, pues otras implicaciones que van más allá de Estados Unidos… En el ámbito global, un cambio en el Fed impacta flujos de capital hacia economías emergentes y ahí pues hay que también entender cuál sería el impacto sobre México. Pero bueno, dado este tema y lo que hemos venido comentando en la parte del Fed, creo que se vincula muy bien con otro tema que me gustaría que platicamos en este podcast, que tiene que ver con la actividad económica, con el mercado laboral, con la inflación en Estados Unidos. Y bueno, en el frente macroeconómico, Estados Unidos atraviesa una fase particularmente compleja, donde conviven algunas señales de desaceleración, pero con focos de resiliencia que obviamente están dificultando mucho la lectura del ciclo. Y si agregamos el factor geopolítico que es el conflicto en Medio Oriente, pues todavía la incertidumbre se vuelve mucho más compleja. Vemos que por un lado, a pesar de los vientos en contra en el entorno internacional, la economía norteamericana, como ya hemos mencionado en este espacio en repetidas ocasiones, ha mostrado resiliencia tanto en el componente de consumo como en la inversión y más aún, el mercado laboral sigue mostrando hasta cierto punto solidez después de algo de debilidad que vimos en trimestres anteriores, pareciera que hay cierta normalización, estamos hablando de tasas de desempleo que se pueden mantener en torno a 4.3% por ahí por esos niveles o inclusive aún más bajos. Al mismo tiempo, pues la inflación ha vuelto a repuntar en el corto plazo con aumentos mensuales cercanos a 0.9 %, impulsados principalmente por el encarecimiento de los energéticos, lo cual también ha reavivado algunos temores sobre la persistencia de estas presiones inflacionarias. Y en ese sentido, pues vemos que instituciones como el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, han advertido recientemente que el principal riesgo global sigue siendo una inflación más rígida de lo previsto en un entorno de crecimiento moderado, es decir, este contexto de estanflación. Así que en ese sentido, pues deberíamos de pensar que la economía estadounidense se encuentra en un equilibrio, pero con algunos factores de incertidumbre que puedan tornar ese equilibrio un poco más delicado. Pero bueno, aquí una pregunta que me gustaría hacerles a las dos es pues que una economía que cerró 2025 con una moderación bastante acotada y de hecho mucho más defensivo que muchas otras partes del mundo. Con lo que comenté sobre el mercado laboral y la inflación, ¿cómo deberíamos de leer esta combinación entre actividad económica, empleo y los precios en Estados Unidos? Si quieres empezamos contigo, Katia. 00:17:14 Katia Goya Claro Alex. Mira, efectivamente yo creo que el año pasado tuvimos un crecimiento mucho más fuerte de lo que se hubiera anticipado, sobre todo en medio de esa política comercial agresiva en términos de aranceles, tuvimos un crecimiento cercano al 2.1% y para este año estamos proyectando un avance muy cercano de 2.3%. Y creo que eso, en medio de este conflicto tan delicado en Medio Oriente, pues nos habla efectivamente de resiliencia a la actividad económica. Y creo que aquí hay varios factores importantes: Uno, y sin duda alguna, no podemos dejar de lado este boom que se está esperando en la inversión fija, sobre todo en lo que tiene que ver con inteligencia artificial, yo te diría que creo que este se va a poder catalogar como el principal motor de crecimiento este año. Por otro lado, también tenemos la parte del consumo, que si bien está enfrentando varios retos, también tiene algunos factores a favor. Hay que recordar que la OBBBA, esta ley fiscal aprobada en este segundo mandato de Trump, significa que en este primer trimestre que acaba de pasar en el año, hubo devolución de impuestos muy importantes para los hogares. Y además vimos el año pasado, desde el segundo trimestre un avance muy importante en los mercados accionarios que significa un incremento importante en la riqueza de las familias, básicamente las de ingresos más altos, pero aún así son contribuyentes importantes para el gasto de los hogares. Entonces creo que tenemos eso respaldando de manera importante la actividad económica. Pero también, como tú mencionabas, está la parte del mercado laboral que creo que se suma sin duda alguna a esta expectativa de que el consumo puede seguir avanzando. Tuvimos hace algunas semanas temores importantes de que fuéramos a ver una desaceleración muy fuerte en el mercado laboral, sobre todo porque el reporte de la nómina no agrícola de febrero mostró una pérdida de plazas muy importante y un alza en la tasa de desempleo. Sin embargo, los últimos indicadores ya el reporte de la nómina no agrícola de marzo e indicadores de alta frecuencia como las solicitudes de seguro por desempleo están confirmando que más bien el mercado laboral está en un entorno de estabilidad y creo que esta es una noticia muy favorable para el consumo pero también para el Banco Central. El Banco Central en Estados Unidos como sabemos, a diferencia de otros bancos centrales no tiene un único mandato que es inflación, sino también máximo empleo, entonces el tener un escenario de estabilidad en el mercado laboral le permite ser más cauteloso y no tener que actuar recortando tasas en el muy corto plazo. Ahora, lo que comentas de la inflación, creo que aquí tenemos que dividir en dos, por un lado sí estamos viendo un impacto muy importante en los energéticos, efectivamente el último reporte de precios de marzo como comentaste, mostró un avance de 0.9% mensual y esto básicamente impactado por un alza en los precios de la gasolina récord, al menos en la serie histórica que se tiene desde 1967, fue una variación mensual del 21%; sin embargo, del lado positivo, si quitamos este efecto de la gasolina y solo nos fijamos en el componente subyacente de la inflación, el avance mensual fue de solo 0.2 y esto también permite al Banco Central tener algo de espacio, no hay tanta prisa por tener que en este caso subir tasas si es que efectivamente viéramos presiones muy fuertes porque la parte del componente subyacente está contenidas impresiones muy fuertes. De cualquier manera el Fed tiene que estar vigilante sobre todo porque sí empezamos a ver algunas encuestas que muestran alzas importantes en las expectativas de inflación, sobre todo de corto plazo, entonces tenemos un escenario complicado con retos, pero creo que en el muy corto plazo tenemos un escenario, un balance entre el mercado laboral y la inflación que permite al Fed tener paciencia y esperar un poco a que se disminuya la incertidumbre y realmente las próximas acciones se den en un entorno más claro de lo que podríamos esperar hacia adelante. 00:21:55 Lucero Álvarez Sí, porque justamente para muchos analistas la economía de Estados Unidos se encuentra en una configuración digamos tensa donde el crecimiento se mantiene moderado pero con una inflación aún por encima del objetivo del 2% y como mencionan con un mercado laboral que luce digamos estable pero con señal de enfriamiento, o sea se ve un bajo dinamismo en la creación de empleo y esta combinación genera un dilema clásico ya para la Reserva Federal, el crecimiento no es lo suficientemente débil para justificar recortes agresivos, pero la inflación sigue siendo demasiado persistente para relajar la política sin riesgos. Así que creo que vienen meses interesantes en las próximas decisiones de política monetaria, quizá la veamos todavía restrictiva… y respecto a la economía estadounidense, Expectativas apuntan a un escenario de crecimiento moderado con riesgos a la baja, donde la economía evitaría una recesión profunda, pero perdiendo dinamismo. Esto de que evite la recesión nos beneficia muchísimo a los mexicanos. Y bueno, retomando el conflicto en Medio Oriente, pues sí, lo seguimos mencionando porque es clave, ha provocado este gran impacto en los precios del petróleo. Hay escenarios en los que suben las expectativas de inflación, los bancos centrales podrían no bajar tasas o incluso subirlas mientras aumenta la volatilidad. Y respecto justo a los mercados financieros y por su expertise, les pregunto, ¿Qué tan sensible es la volatilidad actual a factores geopolíticos como este conflicto en Medio Oriente y qué papel está jugando el dólar como activo de refugio en todo este contexto? ¿Qué opinan? 00:23:35 Alejandro Padilla Bueno, efectivamente lo que tú mencionas, Lucero, es muy importante para quienes nos escuchan en el programa semana a semana, porque hemos visto un incremento en las primas de riesgo y en la volatilidad asociada al conflicto en Medio Oriente. Y aquí creo que tenemos que considerar dos cosas. Una es la magnitud y dos la duración. Mientras no haya un escalamiento en las tensiones geopolíticas, yo creo que podemos esperar que la prima de riesgo no se incremente de una manera desmedida como ya lo hizo. Es decir, creo que el ajuste ya está, ya está incorporado hasta cierto punto y el accionar de los mercados financieros en los últimos días pareciera que eso está reflejando. La segunda es el tiempo, porque entre más tarde en encontrar una solución, aunque sea parcial, del conflicto en Medio Oriente y el estrecho Ormuz continúe cerrado, obviamente va a haber un efecto negativo, sobre todo por el posible impacto que pueda tener sobre la inflación. Hay que recordar que a través del estrecho Ormuz no solamente pasan energéticos como el petróleo, sino que también pasan fertilizantes y otro tipo de bienes. Y estamos hablando que en algunos casos es entre una quinta parte, en otros casos es casi el 35%. Es un proveedor de insumos muy importante para el resto del mundo. Y creo que la preocupación y lo que reflejan las curvas de rendimientos hoy en día es el impacto que esto pudiera tener sobre la inflación. Esto nos habla de tasas más altas y de unas curvas de rendimientos más pronunciadas. También esto dificulta la lectura de los bancos centrales, no solamente el Fed, sino el Banco Central Europeo, el Banco Inglaterra y todos los demás, para seguir con esta fase final del ciclo de relajamiento monetario en todo el mundo. Y eso es lo que hemos estado viendo. Sobre todo el efecto se ha visto mucho más claro en tasas, obviamente en la parte de los energéticos, pero ha habido otros bienes, otros activos financieros, como es el caso de las bolsas, que también se han visto afectadas. Todavía creo que hay muchas dudas sobre el impacto económico que pudiera tener este evento geopolítico, pero repito, va a depender del tiempo, o sea, que tanto más se prolongue, pues cómo se puede ir materializando un cambio en la percepción de los inversionistas. Y también en la parte del mercado cambiario lo hemos visto en meses previos al conflicto había un claro posicionamiento del mercado en contra del dólar, una narrativa de debilitamiento del dólar por factores mucho más de mediano y largo plazo, pero también lo que hemos visto en las últimas semanas es que está sirviendo como una alternativa de refugio, que ahorita no hay una moneda que lo pueda sustituir. Por eso es que ese debilitamiento del dólar se ha frenado. Sin embargo, hacia adelante hay que pensar que también hay factores estructurales que puedan hacer que el dólar se mantenga relativamente débil. Entonces, en general, yo creo que vamos a ver un contexto de mayor volatilidad en donde el mercado reaccione a los mensajes de Trump en redes sociales o a los discursos que hagan otros actores políticos como el vicepresidente J.D. Vance, etc. ¿Cuál es la respuesta? Dirán cómo se va desarrollando el conflicto y muy probablemente hasta que no veamos un cese de este enfrentamiento, pues vamos a tener esta mayor volatilidad en los mercados financieros. Es algo que también, no solamente los bancos centrales, sino organismos multinacionales están advirtiendo como un riesgo muy importante lo que está pasando hoy en día, no solamente con el conflicto per se, pero los efectos que pudiera tener tanto en los mercados como en la economía. ¿Tú qué opinas, Katia? 00:27:44 Katia Goya Estoy totalmente de acuerdo con lo que comentas y de hecho, a mí en específico lo que más me ha llamado la atención es precisamente esto que comentaste del dólar. Creo que durante todo este segundo mandato de Trump estuvimos muy sorprendidos de que el dólar dejó de ser ese activo de refugio que había sido por tantos años. Y la verdad es que buscábamos así como, qué tipo de explicación hay atrás y pues yo creo que todo se podía resumir a que todas las políticas que estaba implementando Trump pues no estaban dejando en general ni a los mercados ni a los inversionistas tranquilos. Y creo que es precisamente este cambio estructural del que también hablaste. Sí, hemos visto que a lo largo del conflicto nuevamente el dólar se ha fortalecido y parece ser nuevamente este activo de refugio. Pero efectivamente, si nos vamos tan solo unas semanas para atrás y hacemos todo un análisis de lo que ha pasado en este segundo mandato de Trump, el dólar ha estado pues muy débil en comparación con lo que comúnmente veíamos y creo que estructuralmente, pues hacia adelante podríamos volver a un escenario de esos. 00:28:59 Alejandro Padilla Y en ese sentido, a mí me gustaría invitar a nuestra audiencia a que lean el documento de Perspectiva Trimestral que vamos a estar publicando este viernes 17 de abril, en donde analizamos con mucho detalle este y otros temas de interés para todos ustedes. Pero bueno, creo que es importante mencionarlo porque en este documento de Perspectiva Trimestral hacemos un análisis profundo sobre las implicaciones que tienen estos factores geopolíticos, como el conflicto en Medio Oriente, como el tema de las elecciones intermedias en Estados Unidos, como esta creciente polarización entre Estados Unidos y China y cómo esto está cambiando el comercio internacional y redefiniendo las cadenas de suministro, ha tenido un impacto tanto en la economía como en los mercados financieros. Así que los invitamos a leerlo a partir de este 17 de abril. Y en ese sentido, pues como ustedes saben y siempre nos deleitamos con muy buenas recomendaciones por parte de nuestros invitados, ahora nos toca a nosotros recomendar libros y vinos. Así que adelante, por favor, las damas primero. 00:30:13 Katia Goya Pues mira, en cuanto al libro, yo quiero recomendar un libro de Nate Silver que se llama The Signal and the Noise, sobre todo en esta coyuntura donde estamos en la antesala de las elecciones de medio término y todo el mundo queremos saber qué tan confiables son las encuestas y los mercados de apuestas. Creo que este puede ser un muy buen libro que básicamente explica por qué la mayoría de las predicciones fallan y la idea central y la explicación que se da es que vivimos rodeados de demasiada información y es difícil encontrar los datos útiles. Entonces yo les recomiendo, creo que en esta coyuntura puede ser una lectura muy interesante. Y en cuanto al vino, recomiendo el vino Nudo, es un vino artesanal producido en el Valle de Guadalupe en Baja California. Es un vino natural y de producción limitada. 00:31:06 Lucero Álvarez Me encantan las recomendaciones, aquí las estoy apuntando. Oye, pues mira, en mi caso yo les hubiera podido recomendar un libro que los desconectara un ratito de lo que está afectando al mundo, pero es importante entenderlo. Así que les recomiendo un libro que se llama El mundo en Guerra Económica, es de Rebecca Harding, fue lanzado en el 2023 y bueno, explica que hoy la economía es parte central de la guerra, no solo las armas. Ella analiza conflictos recientes en Europa, Medio Oriente, Asia, por supuesto el impacto global, muestra cómo las cadenas de suministro se rompen, las explica de una manera muy dinámica, explica cómo y por qué suben los precios de la energía, de los alimentos y cómo los gobiernos van cambiando también de políticas económicas. Así que creo que nos mantiene un poco en la realidad, pero nos ayuda a entender este tipo de cosas que están pasando ahora allá en Medio Oriente. Y bueno, en cuanto al vino, recomiendo uno que es riquísimo, a mí me gusta el vino rosado, ya se los he platicado, me gusta que sea dulce.. Este no es tan dulce, se llama Rondo Rosé (Vino Rosado Rosé Rondo del Valle), no sé si se pronuncia así, pero es artesanal, no es tan dulce, es fresquito para el verano, delicioso. Es del Valle de Guadalupe. 00:32:19 Alejandro Padilla Muy, pues muy buenas recomendaciones. Por un lado, el libro que tú recomiendas, Katia, The Signal and the Noise de Nate Silver, pues te hace cuestionar cuánto lo que creemos saber realmente tiene fundamento, ya que Silver de alguna manera explica cómo distinguir entre información útil y puro ruido, algo que claramente se vuelve muy relevante en esta era en donde estamos saturados de datos. Inclusive, si ustedes recordarán, porque esto lo platicamos en alguno de los de los episodios, uno de los de los principales riesgos de corto plazo que advirtió el Foro Económico Mundial como con mayor severidad es justo el de la desinformación o el de la información equivocada y claramente pues este libro creo que nos puede ayudar a entender cómo discernir y sobre todo entender ese contexto bajo las condiciones que estamos viviendo actualmente. Así que es un libro muy interesante y gracias por recomendarlo, Katia. Y por otro lado, el de Rebecca Harding, no lo he leído, el de Guerra Económica, Lucero, así que pues claramente es algo que ya apunté y con muchísimo gusto, es más, ahorita ya lo estoy pidiendo y lo voy a leer. Muchísimas gracias. Y bueno, los vinos también son muy buenas recomendaciones. De mi lado, si empiezo con el libro, voy a hablar de uno que además me lo regaló un buen amigo, de hecho me lo regalaron dos veces. Es un libro que se llama Our Dollar Your Problem de Kenneth Rogoff. Es un economista muy reconocido, inclusive ustedes también podrán recordarlo por otro libro que escribió de This Time is Different, que fue un best seller y que fue un libro que dio mucho de qué hablar, especialmente después de la crisis del 2008-2009. Bueno, en este de Our Dollar Your Problem de Kenneth Rogoff, la tesis central es que la hegemonía global del dólar sigue vigente, pero enfrenta riesgos estructurales crecientes, que es justo lo que estábamos hablando ahorita, Katia, ¿No? Y más que un reemplazo inmediato por otra moneda, probablemente el desafío proviene de factores internos de EE.UU. como el alto endeudamiento, la polarización política y el uso estratégico del dólar en sanciones internacionales. Entonces, en este libro, Kenneth Rogoff plantea que el dominio del dólar ha persistido en gran medida por la falta de alternativas sólidas. Y es que sí cuando vemos, por ejemplo, los datos del Banco Internacional de Pagos sobre cuáles son las monedas más usadas en el mundo, el dólar sigue siendo la más importante, entonces pues a falta de estas alternativas es difícil poder pensar en un cambio muy importante de corto plazo. Pero pues Rogoff también aquí advierte que el sistema podría evolucionar hacia un entorno más fragmentado y sobre todo multipolar, donde pues la confianza en el dólar se erosione gradualmente en lugar de colapsar abruptamente. Es decir, esto va a tomar mucho tiempo, quizás mucho más del que estamos pensando, y en sus momentos, obviamente vamos a estar viviendo estos ciclos del dólar. Pero en general creo que hay temas estructurales que puedan hacer que poco a poco se vaya perdiendo esa hegemonía, repito no en el corto plazo, porque no hay una alternativa viable. Entonces, la verdad es que es un libro que me encantó y que espero que a nuestros escuchas les sea de utilidad. Igual en la parte del vino, pues me gustaría recomendar el Roganto, que es un Pinot Noir de 2021, que es otra muy buena opción del Valle de Guadalupe, que ustedes también recomendaban algunas muy buenos vinos del Valle de Guadalupe. Este está elaborado con uvas de origen borgoñón adaptadas al clima de Baja California, lo que le da, pues obviamente un perfil muy interesante… y bueno, pues espero que se pueda acompañar muy bien con las lecturas que recomendamos. 00:36:50 Lucero Álvarez Oye, me encanta, lo apunto totalmente y la recomendación del libro me gusta mucho estos temas que te hacen entender las situaciones financieras, económicas y no viene mal hacer comparativos a veces de fechas o épocas también para darnos una idea de cómo hemos aprendido a salir de ciertas situaciones o enfrentarlas de una mejor manera. Me encanta. ¡Apuntadísimo, Alex! 00:37:12 Alejandro Padilla Pues gracias, Katia, gracias, Lucero, por esta conversación que nos permite comprender mejor cómo la geopolítica, la política económica y los mercados están profundamente conectados. Entender estas señales será clave para anticipar los movimientos de la economía global, la economía de Estados Unidos y también las implicaciones para México. Así que gracias por participar en esta ocasión. Especialmente te agradecemos a ti, Katia. 00:37:43 Katia Goya Muchas gracias por la invitación. Creo que tenemos una coyuntura que nos permite platicar de cosas muy, muy interesantes. 00:37:50 Alejandro Padilla Y bueno, con esto llegamos al cierre de este episodio de Norte Económico, el podcast de Grupo Financiero Banorte para entender el horizonte de la economía. Les agradecemos por acompañarnos una vez más y no olviden activar su campanita, ya que todos los miércoles estrenamos un nuevo episodio. Por lo pronto, cuídense mucho y les mandamos un fuerte abrazo.