lunes, 20 de mayo de 2019

CITIBANAMEX : Panorama Bursátil. Participación de extranjeros en Bolsa alcanza máximo histórico


Nuestra lectura del mercado. Los mercados continuaron presionados por la tensión comercial entre Estados Unidos y China; además, medios locales en China señalaron que no hay interés de reanudar las negociaciones en medio de amenazas sobre aranceles más altos; asimismo, intensificarían estímulos para reforzar la economía local. El mercado brasileño entró en corrección al caer más de 10% desde el 18 de marzo.

Perspectiva de divisas. La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha resurgido luego de nuevas tarifas arancelarias entre las dos principales economías, lo que ha generado un ambiente de aversión al riesgo, fortaleciendo de manera temporal al dólar; aún con ello, nuestra perspectiva con respecto a la divisa estadounidense no ha cambiado, manteniéndose sólidos los fundamentales a la baja para la divisa norteamericana. 

Flujos de extranjeros a Bolsa. En abril, los extranjeros trajeron flujos a Bolsa por US$300 millones, convirtiéndose en el cuarto mes consecutivo con flujos positivos y acumulando entradas a Bolsa por US$2,460 millones en lo que va de 2019, o 23% por arriba del mismo periodo de 2018. Los flujos en 2019 contrastan favorablemente vs. el año más comparable, 2013, cuando también hubo transición gubernamental y a estas alturas hace 6 años, ya había salidas de flujos por ~US$800 millones. En lo que va del año al cierre de abril, el S&P/BMV IPC había subido 10.7% en dólares (7.1% en pesos). El valor de la posición de los extranjeros en Bolsa (US$151.6 mil millones) ascendió a 34.6% como proporción del valor de mercado total de la Bolsa en México -máximo histórico desde que tenemos registro-.

México, evolución de recomendaciones. Finalizaron los reportes del 1T19 y los analistas han comenzado a ajustar modelos y recomendaciones de empresas. Tomando en cuenta a las emisoras que forman parte del índice, 47% tiene recomendación de Compra vs. 44% al cierre de abril. Las Neutrales bajaron al 38% vs. 41% en el mes pasado y las que tienen recomendación de Venta no tuvieron cambio y representan el 15% del total de emisoras. Para los próximos 12 meses, el S&P/BMV IPC llegaría a las 51,500 unidades (+19% vs. el nivel actual); lo anterior, llevando al precio objetivo del consenso a cada una de las empresas en el índice, algo que parece alcanzable tomando en cuenta el objetivo para fin de año de 48,600 unidades de nuestro estratega en Citi.

Escenario macro. Nuestros economistas revisaron sus perspectivas de crecimiento y prevén que México se expanda 1.2% en 2019 vs. 1.4% anteriormente. Ahora prevén el primer recorte en tasas en septiembre en vez de junio.

Portafolio Fundamental. En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de -0.3% comparado con uno de 0.0% del S&P/BMV IRT ex Elektra. En el acumulado del 2019, el portafolio ha tenido un rendimiento de 6.1% vs. 4.9% del S&P/BMV IRT ex Elektra.
 

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