CITIBANAMEX: Traxión (TRXION.A)

2T18: El EBITDA ajustado se expandió 28.2% anual

Nuestras conclusiones. Los resultados del 2T18 de Traxión parecen sólidos, con una expansión del EBITDA ajustado de 28.2% anual, un crecimiento de la utilidad neta que se cuadruplicó durante el trimestre (por encima de nuestra expectativa y la del consenso), y un flujo de efectivo de operación que aumentó 40% vs. los resultados reexpresados de hace un año. No habíamos ofrecido estimados del 2T18. De permanecer todo igual, estos resultados deberían sustentar las acciones de Traxión hoy jueves.

Resultados del 2T18. Traxión reportó una UPA contable del 2T18 de P$0.46 vs. nuestro estimado de P$0.31, el consenso de P$0.21 y P$0.15 en el 2T17. El EBITDA fue de P$428 millones vs. nuestro estimado de P$561 millones. Por debajo de la línea del EBITDA, los mejores resultados financieros netos vs. nuestra expectativa, los menores gastos por depreciación y los menores impuestos impulsaron los resultados de utilidades. El flujo de efectivo de operación de Traxión fue de P$222 millones, vs. nuestro estimado de P$284 millones y P$159 millones en el 2T17.

Implicaciones. Aunque no habíamos podido actuar sobre Traxión antes de los resultados del 2T18, la compañía ha mostrado disciplina en cuanto a los costos, además de las mejoras observadas en los costos de financiamiento. Esperamos entender mejor los catalizadores que explican la adquisición de Redpack en el 2T18, como parte de nuestro actual análisis del caso de inversión de la operadora mexicana de transporte y logística