En general, el 2025 ha resultado mejor a lo anticipado, con diversos activos de riesgo acumulando importantes ganancias.

 

En la perspectiva global, la liquidez y el flujo de información en los mercados se reducirán de manera significativa durante las próximas dos semanas debido a las fiestas decembrinas. En general, el 2025 ha resultado mejor a lo anticipado, con diversos activos de riesgo acumulando importantes ganancias. Los principales índices accionarios registran avances de doble dígito y varios están actualmente en máximos históricos. Los metales, tanto industriales como preciosos, mostraron repuntes relevantes, destacando la plata con un incremento de poco más del doble.   El USD se ha depreciado cerca de 10% en los índices amplios sobre esta divisa, particularmente frente a monedas europeas y de Latinoamérica. Los índices de bonos corporativos han subido alrededor de la misma magnitud, tanto aquellos que se componen de emisores con grado de inversión como especulativos. Los indicadores de volatilidad se mantienen bajos y contenidos.   En este contexto, la mayoría de los analistas permanecen optimistas de cara al 2026. El consenso apunta a que las ganancias continuarán, aunque a un ritmo más moderado. Para EE. UU. se anticipa que el S&P 500 alcance 7,500pts, lo que implicaría un rendimiento cercano a 10% (sin tomar en cuenta los dividendos) al cierre de esta edición. El índice del dólar (DXY) caería entre 2% y 2.5%. La tasa de interés del UST de 10 años se mantendría estable en comparación con su nivel actual y cerca de 4.00%, aunque el rango de estimaciones es amplio y va desde 3.15% hasta 4.70%.   En México, el IPC podría alcanzar alrededor de 70,000pts, en línea con nuestro pronóstico, implicando una ganancia cercana al 10%. El tipo de cambio se pronostica en 19.00 pesos por dólar según la última encuesta del sector bancario, aunque nuestra expectativa es de un peso más fuerte, cercano a 18.30 por dólar e incluso por debajo de 18.00 en algunos meses.   Esta situación no se limita únicamente a los analistas, con la última encuesta de este año de un banco global estadounidense sobre el posicionamiento de los portafolios reafirmando este sentimiento. El optimismo sobre el entorno macroeconómico está en máximos desde agosto de 2021. El porcentaje de inversiones en efectivo, que es una señal de cautela, se encuentra en un mínimo histórico de 3.3%. Existe una clara preferencia por las acciones y materias primas relativo a los instrumentos de renta fija.   Por otro lado, los riesgos más importantes incluyen la posibilidad de una burbuja en Inteligencia Artificial, eventos adversos en el crédito privado y los altos gastos de capital de las empresas tecnológicas. De hecho, la institución que la compila advierte que el mayor viento en contra para los activos de riesgo en 2026 es el fuerte posicionamiento a su favor. Un choque adverso y no anticipado podría inducir una corrección importante ante la posibilidad de ventas masivas para reducir el grado de exposición al riesgo.   En este contexto, la disciplina en el monitoreo, correcta diversificación y rebalanceo de los portafolios sigue siendo indispensable para obtener resultados favorables. En Grupo Financiero Banorte continuamos comprometidos con todos nuestros clientes para asesorarlos en este proceso, implementando estándares de la más alta calidad en beneficio de su patrimonio.   En la agenda internacional, la atención se concentrará en el PIB del 3T25, para el cual estimamos un crecimiento de 3% t/t anualizado, saludable tras el sólido avance de 3.8% del trimestre previo. También se conocerán las órdenes de fábrica y los precios de la vivienda de diciembre, así como la producción industrial de noviembre. En cifras más adelantadas de diciembre estarán el PMI manufacturero y la confianza del consumidor de diciembre. En otras latitudes, destacan los PMI en China, así como la inflación y tasa de desempleo en Brasil.   En política monetaria no habrá decisiones relevantes, aunque se publicarán las minutas de la Reserva Federal y de los bancos centrales de Colombia y Australia. En la agenda nacional, la información sobre el desempeño de la actividad se concentrará en los dos últimos meses del año. Para noviembre incluye la balanza comercial, tasa de desempleo, crédito bancario, remesas familiares y el reporte de finanzas públicas. De diciembre se informará la inflación de la primera quincena, así como los indicadores PMI de manufacturas y servicios del IMEF. Asimismo, Banxico publicará su encuesta de expectativas de analistas del sector privado.   La Perspectiva Semanal se retomará el próximo 19 de enero. Agradecemos a todos nuestros clientes y seguidores por acompañarnos este año y les deseamos felices fiestas decembrinas. No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 22 de diciembre de 2025 al 2 de enero de 2026. También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts.

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