miércoles, 8 de diciembre de 2021

INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS.


Santiago Fernández
sfernandezs@intercam.com.mx
Economía
7 de diciembre de 2021
CEl día de hoy se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes ligeros en las tasas de CETES, en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 25,400 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación del CETE de 28 días, el mercado demandó
20,796 millones de pesos, de los cuales se colocaron 5,000 millones a una tasa
ponderada de 5.20%, tasa 10 puntos base por arriba de la vista la semana anterior
(5.10% prev.). Hubo una sobre demanda de 4.16 veces el monto colocado.
En el plazo de 91 días la tasa promedio de colocación fue de 5.54%, 4 puntos
base superior a la semana anterior (5.50% prev.). Este instrumento registró una
sobredemanda de 4.44 veces el monto colocado de 6,500 millones de pesos y fue
el instrumento más demandado en la subasta.
En cuanto al plazo de 175 días, se colocaron 7,400 millones de pesos a una tasa
de 5.80%, tasa 6 puntos base inferior a la vista en la subasta anterior (5.86%
prev.). Existió una sobre demanda de 3.77 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (343 días) la sobredemanda fue de 4.35x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 6.48%, por un monto de 6,500 millones
de pesos. Este instrumento se colocó a una tasa 8 puntos base por debajo de lo
visto en la subasta de la semana pasada (6.56% prev.).
Las tasas de Cetes se han mantenido relativamente estables en semanas
recientes e incorporan un escenario de tasas de interés cercanas a 5.25% al cierre
de 2021 y 6.25% para 2022. Las expectativas siguen anticipando 1 alza más de
25pb a la tasa de interés objetivo para el cierre de 2021 y otras 4 adicionales de
25pb a lo largo de todo 2022, con la mayoría esperada en la primera mitad de
2022. Sin embargo, las expectativas para 2022 aún podrían modificarse según la
evolución de la inflación en los próximos meses.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F 5 años (dic.
’26), de los cuales se colocaron 2,000 millones de pesos, con una demanda por
7,900 millones de pesos (3.95x sobre demandado). La sobre tasa a la que se
colocó el instrumento no vio cambios y se mantuvo en 0.2%. Además, se colocaron
BONOS a 3 años (mar. ’25) de los cuales se colocaron 6,000 millones de pesos
a una tasa de 7.19%, 1 punto base arriba de la anterior, con una sobredemanda
de 2.25 veces.
Finalmente, a largo plazo se subastaron UDIBONOS a 30 años (nov. ’50) de los
cuales se colocaron 700 millones de UDIS a una tasa de 3.48%, 8 puntos base
por arriba de la última subasta (3.40% prev.). La sobre demanda fue de 2.43 veces
el monto colocado.

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