INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS. Economía. 1 de diciembre de 2021 Perspectivas económicas OCDE

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos publicó hoy una
actualización a sus proyecciones de crecimiento mundial. Los números sufrieron
muy ligeras modificaciones en cuanto a crecimiento, pero el organismo advirtió
sobre los importantes riesgos de inflación.
OCDE: Pronósticos de PIB
Proyección
Región/País 2021 2022 2023
Mundo 5.6% 4.5% 3.2%
Estados Unidos 5.6% 3.7% 2.4%
Zona Euro 5.2% 4.3% 2.5%
Alemania 2.9% 4.1% 2.4%
Francia 6.8% 4.2% 2.1%
Japón 1.8% 3.4% 1.1%
Reino Unido 6.9% 4.7% 2.1%
Rusia 4.3% 2.7% 1.3%
China 8.1% 5.1% 5.1%
India 9.4% 8.1% 5.5%
Brasil 5.0% 1.4% 2.1%
México 5.9% 3.3% 2.5%
Fuente: OCDE.
Las cifras de crecimiento esperado para la economía mundial apenas vieron
cambios, con la economía global proyectada a cerrar 2021 con una expansión de
5.6% (5.7% prev.), mientras que para 2022 los estimados se mantuvieron en 4.5%.
En el reporte, aparecieron por primera vez estimaciones de crecimiento para 2023,
del que se espera un ritmo más moderado de expansión, cercano a 3.2%. Para la
OCDE, el fuerte impulso de recuperación tras la pandemia ha comenzado a perder
fuerza, ante persistentes problemas en las cadenas de suministro, escasez en la
mano de obra, crecientes precios de insumos y nuevas olas del virus. El
organismo espera que eventualmente los patrones de consumo se normalicen y
que contribuyan, junto a una expansión de la capacidad productiva global y la
vuelta al empleo del grueso de la población, a que las presiones sobre cadenas
productivas aminoren entre 2022 y 2023. Con ello, el crecimiento volverá
gradualmente a tasas previas a la crisis.
La OCDE espera que la inflación a nivel mundial alcance su pico de aceleración a
finales de 2021 o principios de 2022 (4T21 4.9%e anual) y comience a moderarse
a partir de entonces (4T22 3.4%e.). Sin embargo, recalcó que los riesgos siguen
sesgados al alza y no es descartable que la inflación siga sorprendiendo, sobre
todo si las presiones en cadenas productivas no se reducen o si los precios de
energéticos ven un alza sostenida. Más aún, ambas dinámicas podrían contribuir
a elevar las expectativas de inflación de mediano y largo plazo o provocar un alza
generalizada de los precios. Esto también implicaría riesgos de ajustes en los
mercados financieros, pues podría comenzarse a descontar acciones más
agresivas de política monetaria en los bancos centrales para contener las
presiones sobre los precios. El riesgo de inflación es el más preocupante para la
OCDE.
Otros riesgos delineados por la OCDE son la evolución del virus y una
desaceleración económica más fuerte en China. La presencia de una nueva
variante del virus (Omicron) podría resultar en nuevas restricciones que limiten la
recuperación económica y escenarios más difíciles para la normalización de
operaciones en cadenas productivas. En cuanto a China, preocupa que las
afectaciones al sector inmobiliario chino se contagien a otras partes del mundo
mediante canales financieros, y que su impacto en la economía disminuya la
capacidad productiva de la industria china, poniendo mayor presión sobre cadenas
de suministro global. En suma, el escenario base de la OCDE se encuentra
plagado de riesgos.
Con respecto a las estimaciones de países individuales, las estimaciones de
crecimiento en Estados Unidos fueron revisadas a la baja: 5.6% para 2021 (vs 6%
prev.) y 3.7% para 2022 (vs 3.9% prev.). Al mismo tiempo que la inflación fue
revisada al alza a 3.9% en 2021 y 4.4% en 2022. Otros países que vieron ajustes
a la baja en crecimiento fueron la Eurozona (5.2% 2021, -0.1pp; 4.3% 2022,
-0.3pp), China (8.1% 2021, -0.4pp; 5.1% 2022, -0.7pp) y México (5.9% 2021,
-0.4pp; 3.3% 2022, -0.1pp).