Citibanamex. Panorama Bursátil. Paquete de infraestructura en EUA alienta a los mercados financiero

Nombre del Analista
Williams González

01      Nuestra Lectura del Mercado.
En la semana, los mercados financieros de renta variable continuaron con avances y alcanzaron nuevos máximos históricos en
EUA, debido a la aprobación del paquete de infraestructura de ese país y menores presiones inflacionarias de los precios en el
mes de julio. El S&P500 terminó la semana con un avance del 0.7%. En México, Banxico aumento la tasa de referencia en 25
pb, y ahora se ubica en 4.50%. Por otra parte, aumentaron las previsiones de inflación a 5.7% vs. 4.8% anterior para el último
trimestre del año. Nuestros economistas de Citi Research ahora esperan que la tasa de referencia se ubique en 5% a fin de
año vs. 4.75% del pronóstico anterior.
02      Vistazo a la renta variable en Japón.
En la reciente actualización del estratega global de acciones de Citi Research, se sobreponderó a la renta variable de Japón,
reemplazando a EUA. Entre los puntos que destaca el estratega para el cambio se encuentran: una valuación atractiva en
términos relativos con respecto a otras regiones, la sensibilidad positiva que tiene en torno a la recuperación económica
global y la brecha del debilitamiento del yen japonés y el desempeño de las acciones. El MSCI de Japón cotiza en línea con
su promedio a largo plazo de 16x; sin embargo, es uno de los mercados desarrollados más baratos a nivel global (después de
GEMS y RU).
03      China desde una óptica fundamental.
El MSCI chino expone actualmente una corrección de ~30% a partir de sus mejores niveles alcanzados en el año (febrero).
Además, en lo que va del 2021, es el mercado más rezagado tanto de economías emergentes como desarrolladas. Su correlación
con el S&P500 desde 2010 es de 0.56 aunque, en los últimos meses, esta variable ha disminuido considerablemente, ¿La
razón?... La incertidumbre del inversionista extranjero por mantener exposición en la renta variable de ese mercado derivado
de intervenciones regulatorias por parte de las autoridades chinas. El especialista de inversiones en CPB considera que es una
fase en transición que representa actualmente un punto atractivo para las acciones en el mediano plazo (12-18 meses).
04      Aprobación del paquete de infraestructura en EUA e implicaciones en los sectores.
En esta semana, el Senado de EUA aprobó la propuesta bipartidista de un nuevo paquete de infraestructura por US$1,000
millones. El gasto podría iniciar en 2022 y parte del 2023. La dispersión del ritmo entre el gasto depende de si los fondos del
plan se asignan a través de programas existentes o requieren nuevos mecanismos para dispersar los fondos. Probablemente,
empresas de industrias como transporte de superficie (potencialmente ACM y J) e infraestructura de agua (XYL y AQUA)
sean las más cercanas a recibir el beneficio, mientras que empresas en industrias de vehículos eléctricos y otras, podrían
tardarse. El analista del sector de materiales de EUA en Citi Research destaca una valuación de las empresas de construcción
e ingeniería que regresa a sus niveles promedio de 10 años.

Nuestra Lectura del Mercado.
Vistazo a la renta variable en Japón
En la reciente actualización del estratega global de acciones en Citi Research, se sobreponderó a
la renta variable de Japón, reemplazando a EUA. Entre los puntos que destaca el estratega para
el cambio se encuentran los siguientes 1 :
Nombre del Analista
Williams González
     •    Valuación atractiva en términos relativos con respecto a otras regiones.
     •    Sensibilidad positiva que tiene en torno a la recuperación económica global.
     •    Brecha del debilitamiento del yen japonés y el desempeño de las acciones.
Con respecto al crecimiento económico, se espera que el PIB de Japón tenga un aumento del
2.3% en 2021 y de 3.5% en 2022. Además, se espera que se acelere en el 2S21 a medida que
siga avanzando la vacunación en ese país 2 .
En la renta variable, el consenso de analistas pronostica crecimientos de las utilidades de 27.5%
para 2021 y de 11.5% para 2022. Si bien se puede observar que el crecimiento esperado es menor
que el de
otras regiones de países desarrollados, no parte de una base comparativa baja o negativa (+5%
en 2020), además de que su crecimiento para 2022 es superior al de otras regiones, incluidas las
acciones a nivel global.   
Por otra parte, el consenso de analistas ha revisado las utilidades en un 20% de forma positiva
en lo que va del año, casi en línea con otras regiones, a excepción de Reino Unido y Australia,
que son dos regiones cuyas revisiones de utilidades han superado las revisiones a nivel global.