Economía Ricardo Aguilar Abe | |||
Publicaciones recientes Balanza comercial (junio 2020) Ver documento. Decisión FOMC (28-29 julio 2020) Ver documento. PIB (2T 2020) Ver documento. Finanzas públicas (junio 2020) Ver documento. Agenda semanal. Ver documento. |
Los
datos oportunos del PIB en México, Estados Unidos y Europa confirmaron
una caída histórica de la actividad global durante el segundo trimestre
de 2020. Las medidas de confinamiento implementadas para contener el
avance del coronavirus en meses pasados generaron un costo económico sin
precedentes.
Hacia
adelante, la recuperación de las economías será dispar. Ésta
probablemente será más rápida en regiones donde se implementaron fuertes
estímulos fiscales y monetarios en proporción del PIB. En países como
México, donde falta de estímulos fiscales fue clara, la recuperación
será muy lenta. De hecho, podrían transcurrir varios trimestres para que
el PIB regrese a los niveles observados antes de la crisis.
La semana pasada …
Si
bien los estímulos fiscales y monetarios han generado un efecto
positivo, éstos tendrán costo en el futuro. El saldo de las finanzas
públicas podría deteriorarse si no se obtienen ingresos suficientes que
permitan estabilizar el déficit y también habría inflación. En parte por
estos riesgos, y justo al cierre de los mercados el viernes, la agencia
Fitch modificó su perspectiva para la calificación soberana de Estados
Unidos a negativa.
En Estados Unidos y Europa …
En
el periodo abril-junio de 2020, la economía de Estados Unidos registró
una de las caídas más fuertes en la historia del país (-32.9% a tasa
trimestral anualizada). Sin anualizar, el PIB norteamericano se contrajo
(-)9.5% a tasa trimestral simple (caída considerablemente inferior a la
de -17.3% t/t que se registró en México).
Al
interior de las cifras, el gasto en consumo (variable que representa
alrededor del 70% del PIB de Estados Unidos) cayó (-)34.6% a tasa
trimestral anualizada (tta); mientras que la inversión privada se
desplomó (-)49.0% tta. Las exportaciones norteamericanas cayeron
(-)64.1% tta en el periodo. Efectivamente, y tal como se esperaba, la
economía mostró su peor desempeño en décadas. Hacia adelante, la
recuperación aún es incierta y la información es mixta. Si bien algunos
indicadores de percepción se han disparado hacia niveles registrados
antes de la pandemia, otros no lograr repuntar del todo.
Las
solicitudes iniciales del seguro de desempleo se ubicaron en 1.43
millones de unidades. De algunas semanas a la fecha, el número de
personas que aplica bajo el programa de asistencia durante la pandemia
(Pandemic Unemployment Assistance, PUA) ha crecido significativamente.
El hecho que muchas personas prefieran estar desempleadas porque reciben
más en apoyos que en salario es algo que comienza a llamar la atención.
En más datos negativos, el ingreso personal cayó (-)1.1% m/m en junio
después de caer (-)4.4% m/m en mayo. Las caídas en el ingreso reflejan
la disminución de los estímulos que reciben las familias y también la
falta de creación de empleos en la economía.
En
cuanto a datos positivos, los nuevos pedidos de bienes durables
crecieron 7.3% a tasa mensual en junio (6.9% esperado por el mercado).
Excluyendo equipo de transporte, los nuevos pedidos aumentaron 3.3% a
tasa mensual. En el sector residencial, las ventas pendientes de
vivienda registraron un crecimiento de 16.6% m/m en junio (15.0%
esperado) después de un sólido incremento de 44.3% en mayo.
En
Europa, el PIB del periodo abril-junio registró una caída de (-)12.1%
respecto al trimestre anterior, destacando las fuertes caídas de España
(-18.5% t/t) e Italia (-12.4% t/t), los países más golpeados por la
pandemia y donde se registraron las medidas de confinamiento más
estrictas. La economía de Alemania, la más importante de Europa,
registró un desplome histórico de (-)10.1% t/t.
A
diferencia de Estados Unidos, el Gobierno de la región tardó en
implementar estímulos fiscales (apenas hace unos días se aprobó un
paquete de ayuda por €750 mil millones de euros) y, a pesar de la
intervención oportuna del Banco Central Europeo, la economía cayó más.
En México:
En
un reporte preliminar, el Instituto de Estadística y Geografía (INEGI)
reveló una caída de (-)18.9% anual en el PIB del segundo trimestre de
2020 (-21.4% estimado INVEX). En el caso de nuestro país, el único
organismo público (y autónomo) que intentó implementar un estímulo real y
eficiente para mitigar la recesión fue Banco de México. A la fecha no
han llegado, y probablemente no llegarán, estímulos fiscales que
permitan a miles de empresas y trabajadores superar la crisis.
Como
se mencionó al inicio del documento y considerando variaciones
trimestrales, la caída de México (-17.3% t/t) fue considerablemente
mayor a la de Estados Unidos (-9.5% t/t, no anualizado) y Europa
(-12.1%). Hacia adelante la recuperación será muy lenta, probablemente
hasta finales de 2021, y el podrían transcurrir varios trimestres hasta
que el PIB registre los niveles observados antes de la crisis.
En
más información, la balanza comercial registró un superávit histórico
($5,547 millones de dólares en junio). La recuperación de las
exportaciones superó las expectativas al pasar de US$18,070 a US$33,076
millones entre mayo y junio. El panorama para el comercio exterior es
incierto. Si bien éste podría aumentar por la entrada en vigor el T-MEC a
partir de julio, la demanda global es muy baja.
En
cuanto a finanzas públicas, el déficit del sector público continúa al
alza. La recaudación de ingresos no petroleros (exceptuando los
generados por la extinción de fideicomisos) se encuentran estancados.
Los ingresos petroleros se mantienen a la baja. Asimismo, la autoridad
fiscal ya aceptó que el Saldo Histórico de los Requerimientos
Financieros del Sector Público (la medida de deuda más amplia del país)
se ubicará alrededor de 55% el PIB, y no 46% como estimó originalmente.
¿Qué esperar los próximos días? …
En
Estados Unidos, esta semana se publican los índices ISM manufacturero y
no manufacturero de julio. Se anticipa un aumento en el índice
correspondiente a manufacturas (de 52.6 a 53.5 puntos) y una caída en el
de servicios (de 57.1 a 55.0 puntos). En más datos, se espera un
aumento de 7.3% m/m en las ventas de autos de julio y un aumento en el
crédito al consumo de junio. En el mercado laboral, el mercado anticipa
que las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se mantendrán
elevadas (1.415 millones).
El
principal dato de la semana será la nómina no agrícola de julio, para
la cual se estima un avance de 1.58 millones de empleos después de un
aumento de 4.80 millones de plazas en junio. De concretarse este
pronóstico, y si la cifra del mes pasado no se revisa sustancialmente, a
la fecha se habrían recuperado 9 de los casi 22 millones de empleos
perdidos desde marzo.
En
México se reportarán los índices IMEF manufacturero y no manufacturero
de julio. A pesar de los aumentos que esperan para ambos índices, éstos
podrían mantenerse en niveles consistentes con caídas en la actividad
(44.0 y 45.1 puntos, respectivamente).
El
jueves se conocerá la inversión fija bruta de mayo (-34.6% a/a estimado
INVEX) y la producción de vehículos de julio. En más información, el
viernes se publica la inflación al consumidor de julio para la cual
estimamos una lectura de 0.64% para la parte total y 0.38% para la
subyacente. La inflación del mes se vio presionada por los precios de
energía (entre ellos gasolina) y también por los precios de mercancías.
|
lunes, 3 de agosto de 2020
Invex Economía Reporte Semanal: En Estados Unidos, esta semana se publican los índices ISM manufacturero y no manufacturero de julio. Se anticipa un aumento en el índice correspondiente a manufacturas (de 52.6 a 53.5 puntos) y una caída en el de servicios (de 57.1 a 55.0 puntos).
Suscribirse a:
Enviar comentarios (Atom)
No hay comentarios:
Publicar un comentario