Alfa anunció que su división
de energía (Newpek) concretó la venta de todos sus pozos petroleros
y arrendamientos en las formaciones de Eagle Ford Shale (EFS) y
Edwards en Texas. De acuerdo con Alfa, la transacción tuvo un valor
implícito de $88 millones de dólares, con lo cual la empresa
reconocerá una ganancia extraordinaria por $58 millones de dólares
a nivel EBITDA.
En consecuencia, Newpek
transfirió sus activos en Texas a Ensign Operating y Reliance
Eagleford Upstream Holding a cambio de la cancelación total de sus
obligaciones en contratos operativos y de su sociedad. A la par que
anunció el cierre de sus oficinas administrativas en Irving, Texas y
trasladó las funciones restantes a Monterrey, México.
Análisis
Con esta transacción Newpek
dejará de tener operaciones en Estados Unidos y se enfocará
únicamente en los pozos petroleros que tiene en México. Para
dimensionar la escala, los pozos petroleros en EU tuvieron al cierre
del 2T20 una producción promedio de 3.0 mil barriles de petróleo
equivalente por día (MBPED) mientras que en México la producción
para igual período fue de 1.8 MBPED (siendo en este último caso el
campo San Andrés el que representó el 55% de la producción de
Newpek en este país).
Al cierre del 2T20 Newpek
tenía 557 pozos en Eagle Ford Shale, en el sur de Texas, y 34 pozos
en la formación Edwards en este mismo Estado. Mientras que en México
cuenta con 70 pozos en producción (30% menos que los que tenía al
final del 2T19).
La transacción va en línea
con lo previamente anunciado, y forma parte del proceso gradual con
el cual Alfa busca desintegrar su actual modelo como conglomerado.
Además, consideramos que la transacción se hizo con una valuación
atractiva, a pesar de que los detalles del acuerdo no fueron
revelados. De igual forma, pensamos que los recursos servirán para
que Alfa baje su nivel de
apalancamiento, ya que la
administración está buscando que Sigma no herede en el futuro la
actual deuda del corporativo una vez que se desintegre. En el mismo
sentido, aunque con una escala notoriamente mayor, está la posible
monetización del negocio de infraestructura de Axtel o la venta de
acciones de esta subsidiaria.
Tras lo anterior, reiteramos
nuestra recomendación de COMPRA en Alfa considerando el avance en
sus planes para lograr la independencia total de sus negocios y, con
ello, la reducción y posterior eliminación de su descuento por
conglomerado en su valuación.
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