miércoles, 10 de noviembre de 2021

INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Economía 10 de noviembre de 2021 Valores gubernamentales en manos de extranjeros octubre 2021

Octubre volvió a ver ventas netas de valores gubernamentales por parte de
extranjeros, después de tan solo un mes de flujos positivos. Las ventas en el mes
fueron por un total de 45,650 millones de pesos (-2.73% mensual), la mayor salida
desde julio. Con ello, el valor total de activos de deuda mexicana en manos de
extranjeros cayó a 1.624 billones de pesos y se colocó en sus niveles más bajos
desde enero de 2013.
Evolución de la Distribución de la
Tenencia de Valores Gubernamentales en
Poder de Extranjeros
Porcentaje
Dic-20
Oct-21
Udibonos 2.2 3.8
Cetes 7.7 7.3
Bondes D 2.6 2.6
Bonos 87.5 86.3
Fuente: Cálculos propios a partir de información de
Banxico.
Los extranjeros vendieron Bonos (-52,252 millones; -3.59% mensual) y adquirieron
tanto Udibonos (310 millones; +0.5% mensual) como Cetes (6,069 millones;
5.39%) y Bondes (105 millones; 0.25%). Los Cetes registraron el mayor volumen
de compras netas desde febrero de este año, mientras que los Bondes rompieron
una racha de cuarto mes consecutivos de ventas. Los Bonos registraron la mayor
salida desde julio y la tercera más grande en lo que va del año. Finalmente, los
extranjeros han moderado significativamente sus adquisiciones de Udibonos en
los últimos tres meses, aunque se mantiene como el instrumento más favorecido
durante el año por estos inversionistas. Los flujos totales mantienen una tendencia
negativa, que sigue reflejando ausencia de apetito por títulos de deuda mexicana
entre inversionistas extranjeros.
El saldo neto en lo que va de 2021 es negativo por un total de 266,404 millones
de pesos y es ya en términos nominales superior a las salidas vistas en 2020 (-
257,238M). La tenencia de extranjeros se encuentra 14.09% por debajo de los
niveles vistos al cierre de 2020. Sólo los Udibonos registran flujos positivos para
el año (21,320 millones; 52.33%), pero el resto de instrumentos registra salidas
(Cetes -27,746 millones o -18.95%; Bondes D -7,164 millones o -14.53%; Bonos -
252,929 o -15.29%). Desde el máximo histórico de tenencias registrado en marzo
de 2019, la caída de valores gubernamentales en manos de extranjeros ha sido
de (-) 27.05%, equivalente a una salida de 602,443 millones de pesos. Durante el
mes, la tenencia total de títulos de deuda por parte de extranjeros siguió cayendo
por debajo de los niveles mínimos registrados el año pasado, cuando los mercados
emergentes sufrieron salidas de capitales importantes en medio de la pandemia.
Las ventas acumuladas tanto en instrumentos de corto como de largo plazo
durante los últimos meses mantienen a los portafolios de extranjeros con una
estructura similar a la de años pasados, con la mayor parte de las posiciones en
Bonos (86.28%), seguidos de Cetes (7.30%) y en menor medida en Bondes
(2.59%) y Udibonos (3.82%). Los extranjeros sostienen en sus portafolios la mayor
proporción de Udibonos desde noviembre de 2017, al tiempo que sostienen la
menor proporción de Bonos desde agosto de 2020.
Los datos confirman que el rebote visto en septiembre fue efímero y la tendencia
de ventas por parte de extranjeros se resumió con fuerza durante octubre. Es de
destacar que, de acuerdo a estudios del Instituto Internacional de Finanzas,
México es uno de los países que registra las mayores salidas de inversión de
portafolio entre economías emergentes, de hecho es el mercado que encabeza la
lista de salidas de capitales durante el año y liga dos años consecutivos de flujos
negativos que ascienden a 2.6 puntos porcentuales del PIB. Esto aún a pesar de
que el alza de tasas de interés en los últimos meses, implementado en varias
economías emergentes para controlar la inflación, ha fungido como un factor para
atraer capitales. Pero en México eso no ha detenido las ventas. Adicionalmente,
es destacable que México aún guarda buenos fundamentales en términos de
finanzas públicas y mantiene grado de inversión. Sin embargo, pareciera que los
inversionistas institucionales extranjeros prevén un deterioro en la economía
mexicana de tal manera que han vendido una porción importante de su tenencia.
Resulta sorprendente que el tipo de cambio no manifieste movimientos a
consecuencia de estas salidas de capitales, pues se mantiene estable en torno a
los 20.50 pesos por dólar, pero pareciera que los flujos de salida han sido
contrarrestados por las remesas que han originado un superávit en la balanza de
pagos. De momento, parece que son los inversionistas locales quienes están
absorbiendo las ventas de extranjeros.

1 comentario:

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