martes, 25 de mayo de 2021

La Balanza de Pagos en el Primer Trimestre de 2021

25 de mayo de 2021
En el primer trimestre de 2021, la cuenta corriente registró un déficit de 5,135 millones de
dólares. A su vez, la cuenta de capital resultó deficitaria en 6 millones de dólares. Por su parte,
se presentó un endeudamiento neto en la cuenta financiera de México al resto del mundo
que implicó una entrada de recursos por 4,929 millones de dólares, incluyendo un aumento
de los activos de reserva por 1,812 millones de dólares. 2 Así, el renglón de errores y omisiones
exhibió un flujo positivo por 213 millones de dólares.
Desde el tercer trimestre de 2020 se ha venido observando una recuperación de la actividad
económica global, aunque esta ha sido marcadamente heterogénea entre sectores y países.
La producción industrial y el comercio internacional han seguido expandiéndose de manera
sostenida, alcanzando, en general, niveles superiores a los registrados previos a la pandemia,
mientras que el sector servicios ha registrado un proceso de recuperación más lento, que se
ha fortalecido recientemente. En la mayoría de las economías emergentes, las expectativas
de crecimiento han aumentado impulsadas, entre otros factores, por el aumento en la
demanda externa asociado a la recuperación vigorosa en Estados Unidos y China. En este
entorno, en el primer trimestre de 2021 el déficit de la cuenta corriente se ubicó en 1.7% del
PIB, 3 inferior al déficit de 2.5% del mismo periodo de 2020. Esta reducción anual del déficit de
la cuenta corriente fue resultado de una significativa disminución del déficit del ingreso
primario y del dinamismo que han continuado mostrando los ingresos por remesas, lo cual
fue parcialmente contrarrestado por un menor superávit de la balanza comercial no petrolera,
así como de una ampliación del déficit de la balanza comercial petrolera y de la balanza de
servicios.
En términos generales, los avances en la vacunación y la mejoría en las perspectivas
económicas han contribuido a que los mercados financieros registraran un desempeño
favorable en lo que va del presente año, si bien con episodios de volatilidad. No obstante,
podrían materializarse riesgos como un apretamiento en las condiciones financieras globales,
derivado de un aumento en la inflación en Estados Unidos mayor al esperado que presionaría
las tasas de interés a nivel global. Además, las economías emergentes enfrentan una mayor
absorción de recursos por parte del sector público en aquellas economías avanzadas que
implementaron cuantiosos estímulos fiscales y por la creciente participación de China entre
los activos de renta fija de economías emergentes por su inclusión en los principales índices
globales de inversión. En este contexto, durante el primer trimestre del año en curso la
economía mexicana siguió captando recursos a través de la cuenta financiera, principalmente
por concepto de inversión directa, de modo que la cuenta financiera presentó un
endeudamiento neto.
El presente comunicado de la balanza de pagos, al igual que ha ocurrido con los comunicados de periodos previos, incorpora revisiones de
cifras de algunos renglones. Tales ajustes se originan por el proceso continuo de incorporación de información adicional a las estadísticas. Las
principales revisiones se efectuaron en los rubros de bienes, utilidades, inversión directa, derivados financieros y pasivos netos de otra
inversión. Asimismo, los componentes de la balanza de pagos en el primer trimestre de 2021 que se reportan en este comunicado pueden
llegar a revisarse en publicaciones futuras de esta estadística, a medida que se disponga de mayor información, como pueden ser las
variaciones en el monto de los activos de residentes en el exterior, los flujos de inversión directa y las utilidades, entre otros conceptos.
La suma de los componentes que integran la estadística de la balanza de pagos que se presenta en este comunicado puede no coincidir con
los totales debido al redondeo de las cifras.
Semanalmente el Banco de México reporta el saldo de la reserva internacional neta, el cual al cierre de marzo de 2021 alcanzó
194,774 millones de dólares. En la estadística de la balanza de pagos descrita en este comunicado, siguiendo los lineamientos del Manual de
Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional, se utiliza la variación del saldo de la reserva internacional bruta que, a diferencia de la
reserva internacional neta, sí incluye los pasivos de corto plazo del Banco de México. Por otra parte, los flujos en el renglón de activos de
reserva de la balanza de pagos deben excluir los cambios por valoración en el saldo de la reserva internacional bruta. Así, el aumento en los
activos de reserva de 1,812 millones de dólares en el primer trimestre de 2021 registrado en la balanza de pagos corresponde a la variación
total del saldo de la reserva internacional bruta (245 millones de dólares) menos los ajustes por valoración de dicha reserva (-1,566 millones
de dólares).
El nivel de la cuenta corriente como proporción del PIB presentado en este comunicado se calcula con base en la estimación oportuna del PIB
del primer trimestre de 2021 publicada por el INEGI. De acuerdo con el calendario de dicho Instituto, la publicación de la información
tradicional del PIB será el 26 de mayo de 2021.
1La cuenta corriente en el primer trimestre de 2021 exhibió un déficit de 5,135 millones de
dólares. En lo que respecta a la cuenta de capital, esta resultó deficitaria en 6 millones de
dólares. Por su parte, la cuenta financiera registró un endeudamiento neto que implicó una
entrada de recursos por 4,929 millones de dólares, incluyendo un aumento de los activos de
reserva por 1,812 millones de dólares. De este modo, se presentó un flujo positivo en el
renglón de errores y omisiones por 213 millones de dólares (Cuadro 1).

El déficit de la cuenta corriente de 5,135 millones de dólares fue resultado de créditos por
130,044 millones de dólares y de débitos por 135,180 millones de dólares. Como proporción
del PIB, el déficit de la cuenta corriente se ubicó en 1.7% en el primer trimestre de 2021,
inferior al déficit de 2.5% del PIB registrado en el mismo periodo de 2020 (Gráficas 1 y 2). El
saldo negativo de la cuenta corriente en el primer trimestre de 2021 se derivó de la
combinación de un déficit en la balanza de bienes y servicios por 5,605 millones de dólares, de
un déficit en la de ingreso primario por 9,976 millones de dólares y de un superávit en la
balanza de ingreso secundario por 10,446 millones de dólares (Cuadros 2 y A1).

El déficit de la balanza de bienes y servicios por 5,605 millones de dólares que se registró en el
primer trimestre de 2021 se derivó de saldos negativos por 1,519 millones de dólares en la
balanza de bienes y por 4,085 millones de dólares en la de servicios. Al interior de la balanza
de bienes, se observaron déficits por 1,508 millones de dólares en la balanza de mercancías y
por 12 millones de dólares en la correspondiente a bienes adquiridos en puertos por medios
de transporte (Cuadro 2). En particular, el déficit de la balanza de mercancías en el primer
trimestre de 2021 se originó de exportaciones por 111,864 millones de dólares y de
importaciones por 113,371 millones de dólares (Gráfica 3). En dicho periodo, el saldo negativo
por 4,085 millones de dólares de la balanza de servicios fue resultado de créditos por
4,450 millones de dólares y de débitos por 8,536 millones de dólares.

Por su parte, en el primer trimestre de 2021 la balanza de ingreso primario presentó un déficit
de 9,976 millones de dólares, el cual fue reflejo de créditos por 3,018 millones de dólares y de
débitos por 12,994 millones de dólares. La balanza de ingreso secundario exhibió en dicho
periodo un superávit de 10,446 millones de dólares, como resultado de créditos por
10,677 millones de dólares y de débitos por 231 millones de dólares. Al interior de esta balanza,
el crédito por remesas sumó 10,615 millones de dólares (crecimiento anual de 13.0%), en tanto
que el débito por remesas alcanzó 214 millones de dólares (reducción anual de 5.0%;
Cuadro A1).

La cuenta financiera de la balanza de pagos registró en el primer trimestre de 2021 un
endeudamiento neto que implicó una entrada de recursos por 4,929 millones de dólares. Dicho
saldo se originó de endeudamientos netos de 10,468 millones de dólares por concepto de
inversión directa, de 1,921 millones de dólares en el renglón de otra inversión; de préstamos
netos al resto del mundo de 5,090 millones de dólares en la cuenta de inversión de cartera, de
558 millones de dólares en el rubro de derivados financieros; y de un aumento en los activos
de reserva de 1,812 millones de dólares (Cuadros 3 y A2).


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