Alerta: HCITY pospone la OPI de FSTAY debido a condiciones complicadas de mercado, planea relanzarla dentro de 12 meses
HCITY pospone la OPI de Fibra Stay (FSTAY) hasta nuevo aviso.
Hoteles City ha pospuesto la Oferta Pública Inicial (OPI) de Fibra Stay
hasta nuevo aviso, citando la creciente volatilidad en el mercado
producto de condiciones geopolíticas y macroeconómicas desafiantes.
Recordemos, que HCITY tenía la intención de recabar ~P$2,000 millones e
impulsar su plan de desarrollo al colocar una participación
minoritaria en FSTAY -un portafolio estabilizado de 42 hoteles y 4,980
cuartos que representaban aproximadamente 33% y cerca de 50% de los
cuartos y EBITDA total de HCITY, respectivamente (para mayor detalle
favor de ver nuestra nota:
Alerta: HCITY planea una OPI de una FIBRA hotelera para agregar valor,
publicada el 23 de enero de 2018). En su lugar, Hoteles City ahora
desembolsará una línea de crédito bancario no garantizada por P$1,200
millones y podría agregar una segunda línea
por P$2,000 millones para financiar su plan de crecimiento 2018-2020.
La OPI de FSTAY se relanzará dentro de 12 meses, posiblemente con una colocación de mayor tamaño.
Dado que la estructura de la Fibra
ya está creada y se ha promovido por meses, Hoteles City permanece
confiando de que podrá relanzar rápidamente la OPI de FSTAY una vez que
las condiciones del mercado sean sostenibles. De hecho, HCITY podría
incrementar el tamaño de FSTAY a 74 hoteles con
un valor superior estimado por encima de P$9,000 millones (60% mayor
que el original de P$5,700 millones); lo anterior, incrementaría el
tamaño de la oferta y la liquidez posterior a la OPI de las acciones de
FSTAY.
Nuestra opinión.
Este
anuncio no nos sorprende, ya que esta transacción se habría
reprogramado un par de veces desde su lanzamiento original en marzo,
mientras que el ambiente para colocaciones de capital en México se ha
suavizado notablemente
conforme se acercan las elecciones presidenciales. Consideramos que
HCITY posiblemente reprograme que el lanzamiento de FSTAY sea en 12
meses; sin embargo, un mayor tamaño de la colocación y una valuación más
barata (con un rendimiento por dividendo cercano
a 10%) mejoraría profundamente sus oportunidades para cerrar la
transacción. Reiteramos nuestra recomendación de Neutral para las
acciones de Hoteles City.
MERCADO DE CAPITALES / HOTELES Y RESTAURANTES
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